> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕早报总结 ## 核心内容概览 本报告为2026年9月1日发布的豆粕早报，内容涵盖豆粕与大豆的市场分析、供需数据、价格走势及影响因素等。 ## 豆粕观点与策略 ### 基本面 - 美豆窄幅震荡，中国采购预期良好支撑盘面。 - 国内豆粕冲高回落，受美豆走势和海峡运输问题影响。 - 短期供需两旺，豆粕进入震荡偏强格局。 ### 基差 - 现货价格为3200元/吨，基差-150，贴水期货。 ### 库存 - 油厂豆粕库存为116.73万吨，环比增加5.18%，同比增加8.2%。 - 库存偏高，对价格构成压力。 ### 盘面 - 价格在20日均线上方，方向向上，偏多。 ### 主力持仓 - 主力空单减少，资金流入，偏空。 ### 预期 - 中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面。 - 美国大豆生长天气良好，压制价格高度。 - 国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港维持高位。 - 中美贸易谈判不确定性仍是影响因素。 ### 价格区间 - 豆粕M2701合约价格预计在3310至3370元/吨之间震荡。 ## 大豆观点与策略 ### 基本面 - 美豆窄幅震荡，中国采购预期支撑盘面。 - 国内大豆冲高回落，受国储拍卖和进口大豆到港影响。 - 中美贸易谈判仍有不确定性，进口大豆到港受中东冲突影响。 ### 基差 - 现货价格为4700元/吨，基差-296，贴水期货。 ### 库存 - 油厂大豆库存为827.97万吨，周环比减少1.33%，同比增加18.82%。 - 库存偏高，对价格构成压力。 ### 盘面 - 价格在20日均线上方，方向向上，偏多。 ### 主力持仓 - 主力多单增加，资金流入，偏多。 ### 预期 - 中国采购美国大豆存在变数。 - 国产大豆需求回升预期支撑价格。 - 进口大豆到港增多，国产大豆增产压制价格预期。 ## 近期要闻 1. 中国持续采购美国大豆，中美贸易谈判继续进行，美盘短期震荡回升。 2. 国内进口大豆到港量三季度高位回落，油厂库存维持偏高位。 3. 国内生猪养殖利润亏损减少，二次育肥继续进行，支撑豆粕需求。 4. 国内油厂豆粕库存回归偏高位，巴西大豆到港受限，豆粕维持震荡偏强格局。 ## 豆粕利多因素 - 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆。 - 国内油厂豆粕库存尚无压力。 - 美国大豆种植和生长天气仍有变数。 ## 豆粕利空因素 - 国内进口大豆库存维持偏高位。 - 美国大豆短期维持丰产预期。 ## 大豆利多因素 - 中美贸易谈判仍有变数，中国增加美国大豆采购尚有变数。 - 国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期。 ## 大豆利空因素 - 国内进口大豆库存维持偏高位。 - 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。 ## 当前市场逻辑 - 豆粕：市场聚焦美国大豆生长天气及中美贸易谈判后续，主要风险点为美国大豆丰产和中东局势。 - 大豆：市场聚焦美国大豆产区天气及中美贸易谈判，主要风险点为进口大豆到港增多和国产大豆增产。 ## 价格与成交量数据（8月21日至8月31日） | 日期 | 豆粕成交均价 | 豆粕成交量(万吨) | 菜粕成交均价 | 菜粕成交量(万吨) | 豆菜粕价差 | |------------|--------------|------------------|--------------|------------------|------------| | 8月21日 | 3166 | 70.02 | 2350 | 0 | 816 | | 8月24日 | 3160 | 11.06 | 2350 | 0.1 | 810 | | 8月25日 | 3151 | 20.11 | 2350 | 0.3 | 801 | | 8月26日 | 3187 | 12.31 | 2420 | 0.2 | 767 | | 8月27日 | 3256 | 6.26 | 2450 | 0.4 | 806 | | 8月28日 | 3255 | 6.44 | 2450 | 0 | 805 | | 8月31日 | 3276 | 7.55 | 2450 | 0 | 826 | ## 供需平衡表（全球与国内） ### 全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------------|----------|----------|------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 120589 | 79572 | 350878 | 575665 | 479962 | 95703 | 19.94 | | 2017年 | 125272 | 95703 | 343822 | 593679 | 493684 | 99995 | 20.25 | | 2018年 | 126080 | 99995 | 363513 | 609474 | 495289 | 114185 | 23.05 | | 2019年 | 123574 | 114185 | 341453 | 620932 | 525785 | 95147 | 18.1 | | 2020年 | 129743 | 95140 | 369238 | 630577 | 532307 | 98270 | 18.46 | | 2021年 | 131578 | 98674 | 360538 | 613975 | 520451 | 93524 | 17.97 | | 2022年 | 137360 | 93524 | 378360 | 640393 | 538512 | 101881 | 18.92 | | 2023年 | 140662 | 101881 | 396355 | 676520 | 561384 | 115136 | 20.51 | | 2024年 | 146809 | 115136 | 424200 | 717502 | 593919 | 123583 | 20.81 | | 2025年 | 144670 | 123583 | 425867 | 735664 | 611673 | 123991 | 20.27 | ### 国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 进口量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------------|----------|----------|------|--------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 7598.53 | 15722 | 13595 | 93489 | 119211 | 100153 | 19058.2 | 18.41 | | 2017年 | 8244.81 | 19058.2 | 15282 | 94125 | 126183 | 105207 | 20976.2 | 19.94 | | 2018年 | 8412.77 | 20976.2 | 15967 | 83698 | 118674 | 97763.6 | 20910.7 | 21.39 | | 2019年 | 9331.73 | 20910.7 | 18091 | 98530 | 135941 | 113153 | 22787.7 | 20.14 | | 2020年 | 9882.5 | 22787.7 | 19601 | 99790 | 141778 | 114530 | 27247.7 | 23.79 | | 2021年 | 8400 | 31236.7 | 16500 | 96537 | 144274 | 110832 | 33441.7 | 30.17 | | 2022年 | 9933 | 33441.7 | 20280 | 91080 | 144802 | 115240 | 29561.7 | 25.65 | | 2023年 | 10443 | 29561.7 | 20840 | 109900 | 160302 | 120520 | 39781.7 | 33.01 | | 2024年 | 10300 | 39781.7 | 20600 | 102200 | 162582 | 125230 | 37351.7 | 29.83 | | 2025年 | 10500 | 37351.7 | 21000 | 110000 | 168352 | 129750 | 38601.7 | 29.75 | ## 其他关键数据 ### 美豆生长与收割进程（2024年度） - **播种进程**：6月16日达93%，较去年同期和五年均值偏高。 - **出苗率**：6月16日达82%，较去年同期和五年均值偏高。 - **开花率**：8月25日达100%，较去年同期和五年均值偏高。 - **结荚率**：8月25日达89%，较去年同期和五年均值偏高。 - **优良率**：8月25日达67%，较去年同期和五年均值偏高。 ### 巴西大豆种植与收割进程（2024/25年度） - **种植率**：1月15日达98.2%，较去年同期和五年均值偏高。 - **收割率**：5月4日达97.7%，较去年同期和五年均值偏高。 ### 阿根廷大豆种植进程（2024/25年度） - **种植率**：1月15日达93.9%，较去年同期和五年均值偏高。 ### 美国大豆出口检验 - 美国大豆周度出口检验量有所回落，但整体保持稳定。 ### 国内进口大豆到港量 - 7月进口大豆到港量维持高位，同比增多。 ### 国内油厂压榨量 - 油厂大豆入榨量维持高位，7月豆粕产量同比微增。 ### 国内豆粕提货与成交 - 豆粕提货量维持高位，中下游采购回落至低位。 ## 总结 豆粕和大豆市场短期内受中美贸易谈判、美国大豆生长天气及进口大豆到港量影响，呈现震荡偏强走势。国内豆粕库存偏高，但受需求支撑，价格仍维持在20日均线上方。大豆市场则因库存偏高及进口大豆到港增多，面临下行压力。市场关注点集中在中美贸易关系、美国大豆产量及中东局势，这些因素将对价格走势产生重要影响。