> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东冲突现化解曙光，关注中长期受益行业总结 ## 核心内容 中东冲突持续超过一个月后，局势出现缓和迹象，美国与伊朗即将在巴基斯坦展开谈判，标志着冲突可能进入缓解阶段。这一变化对化工行业产生深远影响，不仅有望改善原料短缺问题，恢复供应链稳定性，还可能推动行业进入中长期景气改善周期。 ### 主要观点 - **冲突缓解对化工行业的影响**：中东冲突的缓解将逐步改善化工行业面临的原料供应紧张问题，供应链将恢复至正常状态。尽管短期油价上涨带来的投资机会可能随油价预期下行而消退，但冲突本身仍可能加速行业格局的调整。 - **“反内卷”加速器作用**：中东冲突作为一种更大的全球供给限制，推动了下游对高价的接受度提升，加速了高库存的去化。这种短期扰动更可能成为长期趋势的催化剂。 - **农化行业景气上行趋势开启**：由于全球供应链扰动及农需刚需启动，农化行业迎来量价双升的景气上行机会。特别是随着北半球农需旺季推进，南半球需求也将逐步释放。 - **供应链焦虑情绪提升**：尽管地缘冲突趋势向缓和，但局势的不确定性仍可能带来产业链焦虑情绪，促使下游企业提升安全库存。这种变化将逐步推动卖方市场格局的形成。 - **中国供应链全球议价能力提升**：随着每一次地缘冲突的冲击，中国农化供应链的全球不可替代性将被进一步认可，提升其在全球市场中的议价能力。 ## 关键信息 - **投资建议**：整体看好基础化工行业，认为其长期逻辑将持续推进。 - **推荐标的**： - **MDI行业**：万华化学（买入） - **PVC行业**：中泰化学、新疆天业、氯碱化工、天原股份 - **炼化行业**：中国石化（买入）、荣盛石化（买入）、恒力石化（买入） - **农化产业链**： - **植调剂**：国光股份（买入） - **复合肥**：新洋丰（买入）、史丹利（未评级）、云图控股（未评级） - **农药制剂出海**：润丰股份（买入） - **磷化工**：川恒股份（未评级）、云天化（未评级） - **草酸行业**：华鲁恒升（买入）、华谊集团（买入）、万凯新材（买入） - **风险提示**： - 需求不及预期 - 海外市场供需变化 - 油价大幅波动 ## 行业评级 - **看好（维持）**：基础化工行业 ## 投资评级定义 | 评级 | 定义 | |------|------| | 买入 | 相对强于市场基准指数收益率15%以上 | | 增持 | 相对强于市场基准指数收益率5%~15% | | 中性 | 相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动 | | 减持 | 相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 | | 未评级 | 股票不在研究覆盖范围内 | | 暂停评级 | 存在利益冲突或分析存在重大不确定性 | ## 投资逻辑总结 中东冲突的缓和为化工行业带来积极信号，尤其对农化、炼化及磷化工等领域影响显著。随着全球供应链扰动的持续，下游采购策略和市场认知正在发生改变，中国化工企业在全球供应链中的地位逐步提升。未来，行业景气度有望持续改善，相关龙头企业具备较强的中长期投资价值。 ## 相关报告 | 报告标题 | 发布日期 | |----------|----------| | 地缘局势预期波动不改行业长期逻辑推进 | 2026-03-21 | | 中东冲突持续，原料供应稳定性成化工行业首要问题 | 2026-03-15 | | 中东局势扰动加速石化化工产业格局重塑 | 2026-03-07 | ## 分析师信息 - **倪吉**：执业证书编号 S0860517120003，邮箱 niji@orientsec.com.cn，电话 021-63326320 - **万里扬**：执业证书编号 S0860519090003，邮箱 wanliyang@orientsec.com.cn，电话 021-63326320 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作发布，仅供其客户使用。报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。投资者应自行判断是否符合其投资目标和风险承受能力，自主决策并承担相应风险。未经授权，不得复制、转发或公开传播本报告内容。