20230725-交银国际证券-医药行业周报_广东省拟取消医疗机构用药数量限制_7页_423kb

市场表现

本周恒生指数上涨25%，医药相关指数表现强劲，其中恒生医疗保健指数上涨40%在12个行业中排名第三。具体细分行业表现包括生命科学工具和服务上涨46%，生物科技上涨32%，制药上涨17%，医疗保健提供商与服务上涨12%，医疗保健设备与用品上涨4%，医疗保健技术下跌4%。医疗保健行业整体跑赢大市。

政策分析

广东省拟取消医疗机构用药数量限制，该政策调整是基于卫健委发布的《医疗机构药品目录管理指南征求意见稿》。主要变化包括删除公立医疗机构药品品种数量限制（如三级综合医院原限1500种），目的是促进分级诊疗和用药衔接。卫健委解释，此举依托现有药品零加成和医保制度改革的推进，有利于简化目录管理，保障临床用药需求。同时，新政策还加强了国谈药品入院渠道、短缺药品临时替代、突发事件供应保障等措施，并要求药事会至少每季度召开。

投资启示

政策推动下，广东省的新政或成为全国药品目录管理改革的参考，移除药品入院障碍，结合近期医保谈判新规落地，强化了国家扶持医药创新的方向。近期业绩数据显示，医疗行业在疫情和集采影响稳定后收入反弹迅速，器械、疫苗、血制品、处方药等细分板块增长韧性强。建议关注创新药、医疗器械、医疗服务和零售药房等领域的投资机会。

投资风险

潜在风险包括不利的行业政策变化、利率波动和融资环境调整、地缘政治事件等。这些因素可能导致市场不确定性。

个股与板块分析

报告关注几只领先公司，如康宁杰瑞制药、德琪医药、荣昌生物、康方生物、海吉亚医疗和药明生物，多数获得买入评级。部分公司如密迪斯肌、奥星生命科技本周涨幅领先，而中国卫生集团、亮晴控股等出现显著跌幅。行业估值方面，港股医疗保健板块包括制药和生命科学工具服务的市盈率较高（515倍和257倍），而其他细分领域估值各异。

估值与行情

医药板块整体行情积极，估值数据如港股医疗保健市盈率TTM显示较高波动。交银国际维持对部分公司目标价的积极预期，但行业需警惕与大盘相比的风险。

其他动态

还包括江苏省对中药配方颗粒医保支付管理、江西开展第二批IVD试剂和干扰素集采、医药公司如德琪医药的FDA快速通道资格、恒瑞医药和传奇生物的临床研究公布，以及沛嘉医疗、康泰生物、恒瑞医药等的业绩预告或公告，显示行业在创新和集采中寻求增长。

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