> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花月报总结（2026年09月） ## 核心内容概述 2026年9月棉花市场受到天气扰动和宏观环境的双重影响，整体呈现短期支撑、中长期不确定性。国内棉花产量因面积缩减而同比减少，但单产微增，且市场对天气影响的预期存在分歧。国际市场上，美棉因干旱影响产量预期下调，但全球棉花产量仍面临调减压力，库销比降至历史低位。宏观层面，美联储9月加息概率较低，美元指数震荡走弱，对棉价形成一定支撑。国内需求端逐步改善，纺织企业开机负荷止跌回升，但7月零售额同比转负，需关注“金九银十”旺季的边际改善。 --- ## 供应端分析 ### 1. 国内供应情况 - **植棉面积**：2026年全国植棉面积为4305.4万亩，同比下降3.9%。 - **单产**：预计单产为166.2公斤/亩，同比微增0.5%。 - **总产量**：预计总产量为715.4万吨，同比减少3.5%。 - **天气影响**：8月新疆、内蒙古、西北等地气温偏高，降水偏少，存在阶段性干旱风险，但中国棉花协会预计单产同比持平微增，总产量下降幅度有限。 - **库存变化**：8月上半月棉花商业库存环比下降30.12万吨，工业库存环比微增，纺织企业原料及产成品库存均环比下降，关注补库时机。 ### 2. 国际供应情况 - **全球产量**：2026/27年度全球棉花产量预计为2561.2万吨，同比下降94.3万吨。 - **主要国家产量**： - **中国**：产量预计为729.4万吨，同比减少6.4%。 - **美国**：产量预计为296.3万吨，同比减少2.1%。 - **巴西**：产量预计为397.4万吨，同比微增1.4%。 - **印度**：产量预计为522.5万吨，同比微增0.8%。 - **澳大利亚**：产量预计为65.3万吨，同比减少33.3%。 - **美棉干旱影响**：截至8月25日，受D1-D4级别干旱影响的美棉面积占比达52%，较8月初增加10个百分点，但较5月末降幅超40%。预计2026年冬季将出现超强厄尔尼诺现象，天气扰动将持续。 - **天气展望**：美国西南部地区降雨预计增加，可能缓解干旱影响，但需观察是否能有效提升产量。 --- ## 需求端分析 ### 1. 国内需求情况 - **纺织企业开机负荷**： - 纱线综合负荷：49.98%，周环比上涨0.3个百分点。 - 纯棉纱厂负荷：66.549%，周环比上涨0.92个百分点。 - 短纤布综合负荷：55.56%，周环比上涨0.14个百分点。 - 全棉坯布负荷：54.08%，周环比上涨0.18个百分点。 - **零售数据**： - 7月服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额为921.6亿元，同比下降1%。 - 1-7月零售额为8627.8亿元，同比上涨5.8%。 - 7月社零同比上涨0.6%，1-7月社零同比上涨1.2%。 - **传统旺季预期**：随着“金九银十”到来，下游需求有望边际好转，对棉价形成支撑。 ### 2. 国际需求情况 - **全球消费量**：预计2026/27年度全球棉花消费量同比增加1.7%。 - **主要国家消费量**： - **中国**：消费量预计为914.5万吨，同比增加1.2%。 - **印度**：消费量预计为577.0万吨，同比增加1.9%。 - **越南**：消费量预计为178.5万吨，同比增加2.5%。 - **巴基斯坦**：消费量预计为222.1万吨，同比增加19.0%。 - **美国**：消费量预计为34.8万吨，同比增加3.2%。 --- ## 进出口分析 ### 1. 棉花进出口 - **7月棉花进口**：9万吨，环比减少2万吨；1-7月累计进口103万吨，同比增加51万吨。 - **7月棉纱进口**：16万吨，环比减少1万吨；1-7月累计进口121万吨，同比增加43万吨。 - **出口情况**： - **纺织纱线、织物及其制品**：7月出口金额123.46亿美元，同比上涨6.39%；1-7月累计出口853.45亿美元，同比增加3.9%。 - **服装及衣着附件**：7月出口金额164.5亿美元，同比上涨8.49%；1-7月累计出口894.03亿美元，同比上涨0.9%。 - **出口地区分布**： - 出口美国、欧盟金额环比回升，出口东盟金额环比下降。 - 1-7月我国对东盟纺织产品出口占比14.4%，较去年同期略有下降。 --- ## 宏观与价格分析 ### 1. 宏观环境 - **美联储加息预期**：9月加息概率约为60%，不加息概率更大，美元指数震荡走弱。 - **CME FedWatch Tool预测**：9月16日不加息概率为63.5%，10月28日为47.3%，12月9日为25.3%，加息概率逐步下降。 ### 2. 棉价走势 - **郑棉主力合约**：8月28日收盘价为17180元/吨，环比上涨8.43%。 - **美棉主力合约**：8月27日收盘价为92.34美分/磅，环比上涨15.90%。 - **内外棉价差**：1%关税下内外棉价差为1583元/吨，环比下降1242元/吨。 - **9-1价差**：8月28日为-405元/吨，环比上涨35元/吨，处于近年来同期偏低水平。 - **棉纱价格**：7月棉纱收盘价为23080元/吨，环比上涨3.45%；纯棉普梳32支纱线价格为23594元/吨，环比上涨1.02%。 - **棉纱基差**：8月28日为514元/吨，环比下降638元/吨。 --- ## 总结与展望 - **短期支撑因素**：天气扰动持续，国内需求边际好转，国际棉价震荡上行。 - **中长期不确定性**：若美棉减产幅度不及预期，棉价上行空间将受限；全球棉花库销比降至2011年以来新低，但需关注减产兑现情况。 - **库存关注点**：当前库存结构健康，但需留意下游补库节奏。 - **市场情绪**：宏观层面美元指数走弱，有利于棉价；但需警惕未来天气变化对产量的影响。 - **未来展望**：9月下旬新棉将陆续上市，若减产不及预期，棉价可能承压；关注“金九银十”传统旺季对需求的提振作用。