20211114-东吴证券-商业贸易行业跟踪周报2021年第40期_KK集团拟赴港上市_潮流零售先行者勇往直前_9页_917kb

商业贸易行业跟踪周报2021年第40期总结

核心内容

本周商业贸易行业周报聚焦于KK集团赴港上市及潮流零售行业动态，同时回顾了双11电商平台表现、行业重点公告及公司估值信息。整体内容涵盖了行业发展趋势、企业运营情况、市场表现及潜在风险提示。

---

主要观点

KK集团：潮流零售先行者

• 公司概况：KK集团成立于2015年，据弗若斯特沙利文数据，以GMV计，2020年位列中国潮流零售商TOP3，且是TOP10中增速最快的企业。
• 财务表现：2021H1实现收入16.83亿元，同比增长235%。经调整净亏损额为0.38亿元，同比减少78%。
• 门店扩张：截至2021年6月，KK集团在中国31个省的169个城市及印尼1个城市拥有680家门店，其中自有门店288家，加盟门店352家。
• 品牌矩阵：公司成功孵化了KKV、THECOLORIST、X11及KK馆四个品牌，形成完整的品牌组合。
• 商品结构：公司主要收入来自货品销售，2021H1第三方品牌商品占比为86.6%，自有品牌商品占比为13.4%，较2020年有所提升。
• 增长驱动：KK馆的快速增长得益于线下门店融合多种潮流元素，聚焦年轻消费者，提升购物体验。

双11电商表现

• 平台GMV增长：2021年双11期间，天猫GMV同比增长8.5%，京东增长29%。增速较2020年有所放缓。
• 直播影响：淘宝直播头部主播成交额大幅增长，直播并非“去中心化”，仍以头部主播为主导。
• 大促重心前移：11月1-3日成交额占比提升，预售成为关键环节。
• 品牌分化与国货崛起：在电商增速放缓背景下，部分头部国产品牌展现出更强的市场竞争力。

---

关键信息

本周发布报告

• 《复盘双11：增速放缓重心前移，品牌分化国货崛起，直播并非“去中心化”》

本周行情回顾

• 申万商业贸易指数：本周+0.17%，年初至今-6.98%。
• 上证综指：本周+1.36%，年初至今+1.90%。
• 深证成指：本周+1.68%，年初至今+1.62%。
• 创业板指：本周+2.31%，年初至今+15.64%。
• 沪深300指数：本周+0.95%，年初至今-6.20%。

本周重点公告

• 华熙生物：董事金勇因个人原因辞职。
• 丽人丽妆：股东违规减持公司股份，致歉并加强规范。
• 森马服饰：大股东解除部分股份质押，新增部分质押。
• 周大生：回购注销部分限制性股票，调整回购价格。

本周重点新闻

• 快手电商116购物节：11月7日女装类目GMV超7亿，同比增长88%。
• 京东物流人事变动：肖军离职，王强暂代其职责。
• 热度星选融资：完成5000万元A轮融资，由梅花创投、智铭资本等联合投资。
• 快手技术服务费费率更新：全部类目技术服务费费率调整至2%，将于11月16日生效。
• 抖音与腾讯商谈开放平台接入：抖音回应腾讯关于接入开放平台的申请，双方将推进细节。

---

行业公司估值表

代码	简称	总市值（亿元）	收盘价（元）	归母净利润（亿元）	PE（倍）
9988.HK	阿里巴巴	28,881	162.40	1,503/1,380/1,760	19/21/16
9618.HK	京东集团	8,459	329.60	494/177/261	17/48/32
PDD.O	拼多多	7,620	95.00	-71.80/-65.83/39.10	-106/-116/195
603613.SH	国联股份	376	109.45	3.04/5.60/9.41	124/67/40
300866.SZ	安克创新	366	89.95	8.56/9.71/13.68	43/38/27
002127.SZ	南极电商	174	7.09	11.88/7.09/7.99	15/25/22
MNSO.N	名创优品	328	16.73	4.95/7.50/12.40	66/44/26
603713.SH	密尔克卫	178	108.00	2.88/4.20/5.92	62/42/30

其他板块公司估值

代码	简称	总市值（亿元）	收盘价（元）	归母净利润（亿元）	PE（倍）
601933.SH	永辉超市	374	4.12	17.94/-12.65/4.85	21/-30/77
603708.SH	家家悦	92	15.14	4.28/3.09/3.70	22/30/25
002697.SZ	红旗连锁	69	5.11	5.05/4.92/5.48	14/14/13
002251.SZ	步步高	58	6.72	1.12/1.55/1.73	52/37/34
603605.SH	珀莱雅	383	190.20	4.76/5.83/7.18	80/66/53
300957.SZ	贝泰妮	882	208.31	5.44/8.15/11.42	162/108/77
603983.SH	丸美股份	119	29.69	4.64/2.25/3.02	26/53/40
688363.SH	华熙生物	791	164.78	6.46/7.91/9.96	122/100/79
300896.SZ	爱美客	1,223	565.10	4.40/9.47/13.73	278/129/89
300740.SZ	水羊股份	69	16.67	1.40/2.43/3.79	49/28/18
000615.SZ	奥园美谷	91	11.63	-1.35/2.51/3.09	-67/36/29
0460.HK	四环医药	267	1.47	4.73/10.23/13.88	56/26/19

---

风险提示

• 行业竞争加剧
• 融资不及预期
• 疫情反复
• 宏观经济波动

---

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下