> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要 (R3) # 晨会纪要 # 2026年01月13日 市场数据 <table><tr><td>指数名称</td><td>收盘</td><td>涨跌%</td></tr><tr><td>上证指数</td><td>4165.29</td><td>1.09</td></tr><tr><td>深证成指</td><td>14366.91</td><td>1.75</td></tr><tr><td>创业板指</td><td>3388.34</td><td>1.82</td></tr><tr><td>科创 50</td><td>1511.84</td><td>2.43</td></tr><tr><td>北证 50</td><td>1605.77</td><td>5.35</td></tr><tr><td>沪深 300</td><td>4789.92</td><td>0.65</td></tr></table> 上证指数-沪深300走势图 何晨 分析师 执业证书编号：S0530513080001 hechen@hnchasing.com 周剑 分析师 执业证书编号：S0530525090001 zhoujian64@hnchasing.com # 晨会聚焦 # 一、财信研究观点 【市场策略】大盘延续放量上攻态势，A股日成交额刷新历史记录 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 # 二、重要财经资讯 【宏观经济】四部门联合印发《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行)》 【宏观经济】央行开展861亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】加拿大总理卡尼将于1月14日至17日对中国进行正式访问 【财经要闻】商务部通报中欧电动汽车案磋商进展 【财经要闻】国务院国资委召开中央企业“十五五”规划编制系列专题座谈会 # 三、行业及公司动态 【行业动态】沙特基础工业公司出售欧洲石化业务 【行业动态】2025年中国电视品牌整机出货量为3289.5万台，同比下降 $8.5\%$ 【行业动态】Meta豪购6.6吉瓦核电，巨头争相布局 【公司跟踪】药明康德（603259.SH)：预计2025年营业收入为454.56亿元，同比增长约 $15.84\%$ # 四、湖南经济动态 【湘股动态】湖南黄金 (002155.SZ)：筹划重大资产重组停牌 【湖南省地方动态及政策】湖南省“人工智能+”五大重点领域推进会举行 # 晨会聚焦摘要： # 一、财信研究观点 # 【市场策略】大盘延续放量上攻态势，A股日成交额刷新历史记录 叶彬（S0530523080001） # 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨 $1.72\%$ ，收于6853.53点；代表蓝筹股的上证指数涨 $1.09\%$ 收于4165.29点；代表硬科技的科创50指数涨 $2.43\%$ ，收于1511.84点；代表创新成长的创业板指数涨 $1.82\%$ ，收于3388.34点；代表创新型中小企业的北证50指数涨 $5.35\%$ ，收于1605.77点。总体来看，创新型中小企业风格表现居前，但蓝筹板块风格表现靠后。 (2)分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨 $0.30\%$ ，收于3143.74点；代表大盘股的中证A100指数涨 $0.43\%$ 收于4668.04点；代表中大盘股的沪深300指数涨 $0.65\%$ ，收于4789.92点；代表中盘股的中证500指数涨 $2.39\%$ ，收于8249.13点；代表小盘股的中证1000指数涨 $2.80\%$ ，收于8357.01点；代表小微盘股的中证2000指数涨 $2.76\%$ ，收于3507.11点。总体来看，小盘股板块风格表现居前，但超大盘股板块风格表现居后。 (3) 分行业来看，传媒、计算机、国防军工表现居前，房地产、煤炭、石油石化表现靠后。 # 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有4141家公司上涨，共有1179家公司下跌，其中涨停公司202家，跌停公司9家，全市场成交额36446.14亿元，较前一交易日增加4922.46亿元。 # 三、市场策略 大盘延续放量上攻态势，A股日成交额刷新历史记录。周末消息面上，美国12月非农数据平稳落地，海外资金风险偏好提升，全球主要权益市场普遍收涨，叠加A股热点行业利好不断，市场环境向好，当日大盘继续走出量价齐升行情，三大指数全线收涨，超4100家个股上涨。盘面上，TMT方向普遍走强，AI应用板块领涨，商业航天板块强势，而红利、锂电板块表现靠后。具体来看： （1）AI应用板块领涨。据财联社报道，马斯克当地时间1月10日在社交媒体平台X发文称，将在一周内正式开源X平台最新的内容推荐算法，这一举动被市场普遍解读为“马斯克也要涉足GEO”。相较于前期涨幅较大的AI硬件方向，AI应用板块此前以横盘整理为主，整体估值处于相对低位，近期在较多利好提振下，AI应用板块获得资金青睐并迎来较大幅度上涨。往后看，该板块连续大涨后，短期仍有惯性冲高空间，但需注意内部分化，重点关注核心个股低吸机会。 （2）商业航天板块强势。据财联社报道，国际电信联盟（ITU）官网显示，我国2025年12月向ITU申请了超20万颗卫星的频轨资源，其中超19万颗卫星来自近期刚刚成立的无线电创新院。作为目前市场主线方向，商业航天板块向上趋势仍未结束，同时向各细分领域全面扩散，投资者可继续挖掘细分领域的补涨机会，也可关注板块核心个股的低吸机会。 总体来看，一方面，当日A股成交额创历史新高，市场情绪被推向高潮，短期大盘量价齐升的趋势仍将持续；另一方面，盘面上仍呈现结构性分化态势，在3.6万亿元的成交额下，部分传统行业仍未受到资金青睐。因此短期内，投资者可继续积极参与市场，把握好“春季躁动”行情下的主题投资机会，逐步聚焦主线板块，同时注意轮动节奏。方向上，一是关注近期强势题材的机会，重点关注商业航天、脑机接口、可控核聚变等板块，二是关注AI产业链的趋势性行情，重点关注AI应用、存储芯片、半导体设备等板块；三是在A股日成交额创新高的背景下，关注直接受益的大金融板块，重点关注券商、金融科技、保险等板块。中期来看，在慢牛预期、春季躁动、全球权益共振走强行情加持下，维持“A股有望迎来新一轮做多行情，可择机吸纳A股优质资产”判断，节奏上把握两会前的做多窗口期。 # 【基金研究】基金数据日跟踪 刘黎（S0530519090001） 1月12日，万得LOF基金价格指数上涨 $0.99\%$ ，万得ETF基金价格指数上涨 $1.70\%$ ，中证REITs全收益指数下跌 $0.01\%$ 。华夏上证50ETF上涨 $0.28\%$ ，华泰柏瑞沪深300ETF上涨 $0.57\%$ ，南方中证500ETF上涨 $2.43\%$ ，华安创业 板50ETF上涨 $1.53\%$ 。华夏恒生ETF上涨 $1.07\%$ ，华夏恒生科技ETF上涨 $2.25\%$ 。博时标普500ETF下跌 $0.08\%$ ，华夏野村日经225ETF上涨 $1.47\%$ ，华安德国（DAX）ETF上涨 $1.20\%$ ，华安法国CAC40ETF上涨 $1.33\%$ 。招商利安新兴亚洲ETF下跌 $0.68\%$ 。华安黄金ETF上涨 $1.93\%$ ，国投瑞银白银期货A上涨 $7.11\%$ ，华夏饲料豆粕期货ETF下跌 $0.50\%$ ，嘉实原油上涨 $0.91\%$ 。12日，两市ETF总成交额约4278.5亿元，日内人工智能、软件、传媒、卫星等ETF品种表现突出。 # 【债券研究】债券市场综述 刘文蓉（S0530523070001） 根据ifind，1月12日，1年期国债到期收益率下行3.50bp至 $1.25\%$ ，10年期国债到期收益率下行1.97bp至 $1.86\%$ 1年期与10年期国债期限利差为60.48BP。1年期国开债到期收益率上行0.74bp至 $1.59\%$ ，10年期国开债到期收益率下行1.00bp至 $2.02\%$ 。DR001上行5.43bp至 $1.33\%$ ，DR007上行1.75bp至 $1.49\%$ 。国债期货10年期主力合约涨 $0.06\%$ 5年期主力合约涨 $0.05\%$ ，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差上行0.23bp至16.97bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在26.00bp。 # 二、重要财经资讯 # 【宏观经济】四部门联合印发《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行)》 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，四部门联合印发《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行)》，国家发改委同步出台《政府投资基金投向评价管理办法（试行)》。这是首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范，围绕政府投资基金“投向哪、怎么投、谁来管”三方面，提出14项政策举措。《管理办法》提出，支持培育新兴产业、未来产业。新兴产业主要包括新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、民用航空和船舶与海洋工程装备等领域；未来产业主要包括元宇宙、脑机接口、量子信息、人形机器人、生成式人工智能、生物制造、生物育种、未来显示、未来网络、新型储能等领域。 # 【宏观经济】央行开展861亿元7天期逆回购操作 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，1月12日以固定利率、数量招标方式开展了861亿元7天期逆回购操作，操作利率 $1.40\%$ ，投标量861亿元，中标量861亿元。Wind数据显示，当日500亿元回购到期，据此计算，单日净投放361亿元。 # 【财经要闻】加拿大总理卡尼将于1月14日至17日对中国进行正式访问 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，加拿大总理卡尼将于1月14日至17日对中国进行正式访问。外交部发言人毛宁介绍，卡尼总理此访是加拿大总理8年来首次访华，中方对此高度重视，习近平主席将会见卡尼总理，为中加关系进一步改善发展作出新的战略引领。李强总理、赵乐际委员长将分别同他举行会谈会见，就两国关系以及共同关心的问题全面、深入交换意见。 # 【财经要闻】商务部通报中欧电动汽车案磋商进展 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，为落实中欧领导人会晤共识，妥善解决欧盟对华电动汽车案，中欧双方本着相互尊重的态度，进行了多轮磋商。双方一致认为，有必要向对欧盟出口纯电动汽车的中国出口商，提供关于价格承诺的通用指导，以便中国出口商可通过更加实用、有针对性且符合世贸组织规则的方式，解决相关关注。 为此，欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，并在文件中确认，欧方将秉持非歧视原则，根据世贸组织规则有关规定，对每一项价格承诺申请，适用相同法律标准，并以客观和公正的方式进行评估。 # 【财经要闻】国务院国资委召开中央企业“十五五”规划编制系列专题座谈会 叶彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国务院国资委召开中央企业“十五五”规划编制系列专题座谈会。经过深入研讨，大家一致认为，要深刻理解把握推进国有经济布局优化和结构调整的战略部署，聚焦主责主业，立足实体经济，推动科技创新和产业创新深度融合，加快传统产业转型升级，更大力度布局发展新兴产业和未来产业，统筹好国内国际两个市场两种资源，统筹好高质量发展和高水平安全，加快建设现代化产业体系。 # 三、行业及公司动态 # 【行业动态】沙特基础工业公司出售欧洲石化业务 周策（S0530519020001） 中化新网讯，沙特基础工业公司（SABIC）近期宣布，已同意将其欧洲石化资产、欧洲和美洲的工程塑料资产出售给两家德国买家，总价值为9.5亿美元（约合人民币66亿元）。 根据协议，SABIC将欧洲石化业务以5亿美元的企业价值出售给德国私人股本公司Aequita，将欧洲和美洲工程塑料业务以4.5亿美元的企业价值出售给德国Mutares公司。SABIC欧洲石化业务生产并销售乙烯、丙烯、低密度聚乙烯(LDPE)、高密度聚乙烯(HDPE)、聚丙烯(PP）等，并管理英国、德国、荷兰、比利时的多个制造基地。 SABIC出售的工程塑料资产包括多个聚碳酸酯、聚对苯二甲酸丁二醇酯和丙烯腈-丁二烯-苯乙烯装置，这些资产分布在巴西、加拿大、墨西哥、荷兰、西班牙和美国。SABIC表示，本次出售预计将提升公司的表现，包括通过提高整体EBITDA、改善自由现金流，并支持更高的资本回报率。 # 【行业动态】2025年中国电视品牌整机出货量为3289.5万台，同比下降 $8.5\%$ 周心怡（S0530524030001） 根据洛图科技官方公众号，2025年全年，中国电视市场品牌整机的出货量为3289.5万台，同比2024年下降 $8.5\%$ 创下至少从2010年以来16年市场出货量的新低。 2025年，中国电视市场最大的影响因素是“国补”政策。国补政策始于2024年第四季度，至2025年第三季度，因额度短缺，刺激效果退坡。同比基数、提前透支等效应造成了上下半年的不同走势：上半年出货量为1662.5万台，同比增长 $1.4\%$ ；下半年为1627.0万台，同比大幅下降 $16.9\%$ 。 2025年，中国电视市场前8大品牌，即海信、TCL、小米、创维、长虹、海尔、康佳、华为以及含其子品牌的出货总量为3096.3万台，合计占到整体市场份额的 $94.1\%$ ，集中度维持在超高水位。前8大品牌中，海尔的出货量实现了不足 $5\%$ 小幅度的同比增长，其余品牌悉数下跌。 风险提示：面板价格波动风险；汇率价格波动风险；市场竞争加剧。 # 【行业动态】Meta豪购6.6吉瓦核电，巨头争相布局 袁玮志（S0530522050002） 讯石光通讯网讯，Meta近日签署三项新协议，到2035年将获得高达6.6吉瓦（GW）的核电。Meta的新交易对象包括新核电领域的一些知名公司——Oklo、Terrapower以及Vistra。具体而言，Meta表示将帮助资助TerraPower开发两个新的Natrium反应堆，到2032年可提供高达690兆瓦（MW）的电力。该协议还授予其从另外六个Natrium反应堆获得能源的权利，这些反应堆到2035年可生产高达2.1吉瓦（GW）的能源。与此同时，与Oklo的交易重点是支持在俄亥俄州派克县建设“多个”新的Aurora Powerhouse反应堆，最快于2030年可提供1.2吉瓦（GW）的电力。Meta还承诺从Vistra现有的三座核电站购买2.1吉瓦(GW)的能源。这些协议是在Meta于2025年6月与Constellation Energy签署的20年电力购买协议之外的新增内容，使其成为超大规模企业中最大的核电买家之一。 # 【公司跟踪】药明康德（603259.SH)：预计2025年营业收入为454.56亿元，同比增长约 $15.84\%$ 吴号（S0530522050003） 1月13日，药明康德（603259.SH）发布2025年度业绩预增公告。2025年，公司预计实现营业收入454.56亿元，同比增长约 $15.84\%$ ，其中持续经营业务收入同比增长约 $21.40\%$ 。预计实现归母净利润约191.51亿元，同比增长约 $102.65\%$ ，其中包含了出售联营公司部分股权以及剥离部分业务所获得的投资收益。预计实现扣非归母净利润约132.41亿元，同比增长约 $32.56\%$ 。 公司业绩预增的主要原因为：（1）主营业务影响。公司持续聚焦独特的“一体化、端到端”CRDMO（合同研究、开发与生产）业务模式，紧抓客户对赋能需求的确定性，不断拓展新能力、建设新产能，持续优化生产工艺和提高经营效率，推动业务持续稳健增长。（2）非经营性损益的影响。本期非经常性损益项目对归母净利润的影响主要来自于：出售持有的WuXiXDC Cayman Inc.部分股权的净收益，预计约41.61亿元；以及出售所持有的上海康德弘翼医学临床研究有限公司和上海药明津石医药科技有限公司 $100\%$ 股权的净收益，预计约14.34亿元。 风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧风险；地缘政治风险；订单增长不及预期风险等。 # 四、湖南经济动态 # 【湘股动态】湖南黄金（002155.SZ)：筹划重大资产重组停牌 翁伟文（S0530525060001） 张思翔（研究助理） 1月12日，公司发布《关于筹划重大资产重组事项的停牌公告》。公司正在筹划发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项。因有关事项尚存不确定性，为了维护投资者利益，避免对公司证券交易造成重大影响，根据深圳证券交易所的相关规定，经公司申请，公司股票自2026年1月12日开市时起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。 本次交易的标的公司为湖南黄金天岳矿业有限公司（以下简称“黄金天岳”）及湖南中南黄金冶炼有限公司（以下简称“中南冶炼”）。公司拟以发行股份方式购买中南冶炼 $100\%$ 股权及黄金天岳 $100\%$ 股权。根据《深圳证券交易所股票上市规则》《上市公司重大资产重组管理办法》等相关法律法规规定，本次交易预计构成重大资产重组，构成关联交易。本次交易不会导致公司控制权发生变更，不构成重组上市。 公司与本次交易的交易对方已签署了《股权收购意向性协议》，初步达成购买资产的意向。最终股权转让数量、比例、交易价格、支付方式等由交易各方另行签署正式交易协议确定。如正式交易协议与意向性协议有约定不一致，以正式交易协议的内容为准。 风险提示：目前本次交易正处于筹划阶段，交易各方尚未签署正式的交易协议，具体交易方案仍在商讨论证中，尚存在较大不确定性。 # 【湖南省地方动态及政策】湖南省“人工智能+”五大重点领域推进会举行 叶彬（S0530523080001） 据长沙政府网消息，全省“人工智能+”五大重点领域推进会在长沙召开。省委副书记、省长毛伟明在会上强调，要深入贯彻习近平总书记关于推动人工智能高质量发展的重要论述，把大力实施“人工智能+”行动作为打造“三个高地”的重要抓手，跃马扬鞭抢发展先机，乘智而上为高质量发展赋能。 会上，部分厅局、市州、企业、高校、科研院所等单位就实施“人工智能+”行动作交流发言。毛伟明说，时代召唤，百年一遇。实施“人工智能+”行动，是生产力跃迁的重大革命、是事关国家兴旺的重大战略、是湖南乘势而上的重大赛道。作为我国人工智能的重要发源地之一，湖南发展人工智能产业具备坚实基础和广阔空间。截至目前，全省总算力达13000PF、超算算力达228PF、智能算力达4800PF，分别是“十三五”末的21倍、36倍、32倍；全省人工智能重点企业超300家，其中规上工业企业占比 $70\%$ ，“智赋万企”行动助力升级智能制造企业超3600家。 毛伟明指出，要跃马扬鞭，抢占先机。聚焦“人工智能+”科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力等五大重点领域和先进制造、文化旅游等14个核心赛道，抓实“5个十大”推进抓手，确保“两年有突破、五年见成效、十年成高地”。要突出“四算一体”夯实基础支撑。按照“适度超前、按需布局、高效协同”原则，重点提升算力、大力创新算法、着力挖掘算据、协同优化算网，打造安全可靠、绿色高效的基础支撑体系。要突出“场景牵引”拓展应用空间。扩大场景开放、加强场景示范、推动场景创新，推动人工智能应用从“点状突破”向“面上推进”跨 越。要突出“聚势赋能”提升平台能级。紧盯“高端、尖端、前端”，争取战略科技平台布局，推动技术转化平台升级，加强综合服务平台建设，以高能级平台引聚人才、集聚要素、汇聚资源。要突出“做大做强”优化产业生态。把主体培育作为重中之重，培育“领头雁”、建强“集聚区”，做大做强企业、产业、产业链，形成“大企业捷足先登、小企业紧紧跟上”的良好生态。要突出“引育留用”吸引人才聚集。以“好政策”引才、“好资源”培才、“好环境”留才，推出定向引进和柔性引才方式，鼓励领军人才挂帅出征攻项目、带队伍，支持青年人才挑大梁、当主角。 # 投资评级系统说明 以报告发布日后的6一12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 <table><tr><td>类别</td><td>投资评级</td><td>评级说明</td></tr><tr><td rowspan="4">股票投资评级</td><td>买入</td><td>投资收益率超越沪深300指数15%以上</td></tr><tr><td>增持</td><td>投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%</td></tr><tr><td>持有</td><td>投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%</td></tr><tr><td>卖出</td><td>投资收益率落后沪深300指数10%以上</td></tr><tr><td rowspan="3">行业投资评级</td><td>领先大市</td><td>行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上</td></tr><tr><td>同步大市</td><td>行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%</td></tr><tr><td>落后大市</td><td>行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上</td></tr></table> # 免责声明 本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 # 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