> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研究早观点总结 ## 核心内容 2026年3月11日发布的《研究早观点》聚焦于当前市场走势与农业相关行业的分析，重点讨论生猪养殖、饲料行业、宠物食品等细分领域的发展趋势与投资机会。 ## 市场走势 - **主要指数表现**： - 上证指数：4,123.14，涨跌幅为0.65% - 深证成指：14,354.07，涨跌幅为2.04% - 沪深 300：4,674.76，涨跌幅为1.28% - 中小板指：8,772.63，涨跌幅为1.74% - 创业板指：3,306.14，涨跌幅为3.04% - 科创 50：1,420.54，涨跌幅为2.16% - **农林牧渔板块**：涨跌幅为2.12%，排名第四。 ## 主要观点 ### 生猪养殖行业 - 本周猪价出现淡季回调，生猪养殖亏损扩大。 - 截至3月6日，四川、广东、河南外三元生猪均价分别为10.35/10.96/10.43元/公斤，环比分别下跌3.27%/4.78%/4.57%。 - 自繁自养利润为-237.98元/头，环比下滑约78.33元/头；外购仔猪养殖利润为-58.89元/头，环比下滑约79.72元/头。 - 生猪行业在上半年可能面临压力，但也是产能去化较好的窗口期。 - 随着“反内卷”政策的推进，行业去产能有望加速，基本面和估值有望修复。 - 建议关注温氏股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖企业。 ### 饲料行业 - 行业竞争已从单纯产品竞争转向产业链价值竞争，头部企业加速整合。 - 海大集团具有高效的内部管理、有效的业务激励和突出的产业链服务优势，市场份额持续提升。 - 海大集团在亚非拉地区的饲料业务市场容量大，仍属“蓝海”，海外业务有望延续高增长高毛利趋势。 - 当前估值处于历史底部，具有较高的安全边际，值得重点关注。 ### 宠物食品行业 - 养宠渗透率有望继续提高，宠物食品作为高成长性细分领域，前景广阔。 - 行业竞争从重营销转向重研发和供应链，品牌护城河逐渐向研发和供应链优势倾斜。 - 建议关注乖宝宠物（自有品牌领先，持续加大研发）和中宠股份（全球产业链布局领先）。 ## 关键信息 - **投资建议**：关注海大集团、温氏股份、神农集团、巨星农牧、圣农发展、乖宝宠物、中宠股份等企业。 - **风险提示**：养殖疫情、自然灾害、饲料原料价格波动、食品安全、汇率波动等。 - **分析师信息**： - 彭皓辰，执业登记编码：S0760525060001，邮箱：penghaochen@sxzq.com。 - **投资评级说明**： - 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。 - 行业评级：领先大市、同步大市、落后大市。 - 风险评级：A（波动率小于等于基准）、B（波动率大于基准）。 ## 投资评级体系 | 评级类型 | 预计涨幅 | 说明 | |----------|----------|------| | 买入 | 超过基准指数15% | 预计涨幅领先相对基准指数15%以上 | | 增持 | 5%-15% | 预计涨幅介于5%-15%之间 | | 中性 | -5%至5% | 预计涨幅介于-5%至5%之间 | | 减持 | -5%至-15% | 预计涨幅介于-5%至-15%之间 | | 卖出 | 落后基准指数15%以上 | 预计涨幅落后相对基准指数15%以上 | | 评级类型 | 预计涨幅 | 说明 | |----------|----------|------| | 领先大市 | 超过基准指数10% | 预计涨幅超越相对基准指数10%以上 | | 同步大市 | -10%至10% | 预计涨幅介于-10%至10%之间 | | 落后大市 | 落后基准指数10%以上 | 预计涨幅落后相对基准指数10%以上 | ## 免责声明 - 本报告基于已公开信息，不保证其准确性和完整性。 - 投资需谨慎，本报告不构成投资建议，不承担因使用本报告产生的损失责任。 - 本报告版权归山西证券所有，未经授权不得复制、转载或分发。 ## 山西证券研究所联系方式 - **上海**：上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 - **太原**：太原市府西街69号国贸中心A座28层，电话：0351-8686981 - **深圳**：广东省深圳市南山区科苑南路2700号华润金融大厦23楼 - **北京**：北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层 - 网站：http://www.i618.com.cn