> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 沪铜期货日报总结（2026年8月25日） ## 一、核心内容概览 ### 1.1 当日行情回顾 - **沪铜期货主力合约**今日延续偏强走势，价格波动重心上移。 - 盘中触及年内阶段高点108540元/吨。 - 收盘价为107980元/吨，涨幅0.21%。 - **持仓量**204454手，**成交量**78507手。 ### 1.2 短期走势展望 - 铜价短期维持偏强震荡，主要受**供应端收缩预期**支撑。 - 市场高度关注**美联储杰克逊霍尔年会**的政策信号，若释放**鸽派信号**，或对铜价形成支撑；若偏鹰，则可能带来短期压力。 ### 1.3 中期走势判断 - 长期来看，铜矿新增供应有限，而**新能源、AI算力**等新兴产业需求持续增长，支撑铜价高位运行。 - 未来1-3个月整体维持**高位震荡偏强**格局。 ## 二、主要分析逻辑 ### 2.1 核心逻辑 - **供应端收缩预期**：LME铜注销仓单占比激增至50.52%，显示现货即将被提领，市场对流通性收紧担忧加剧。 - **冶炼端盈利压缩**：铜精矿供应紧张导致冶炼企业盈利持续下滑，进一步支撑铜价。 ### 2.2 重要逻辑 - **地缘政治风险**：美国对伊朗的新一轮经济制裁引发市场对全球铜矿供应的担忧，中东地缘风险升级，推升铜价风险溢价。 ### 2.3 一般逻辑 - **A股有色板块资金流出**：当日主力资金净流出52.7亿元，短期存在抛压。 - **下游需求边际回暖**：但受铜价高位影响，企业多维持刚需采购，整体成交表现一般。 ## 三、基本面分析 ### 3.1 现货价格 - **长江现货1#铜均价**108550元/吨，较前一交易日上涨380元/吨。 - **广东现货1#铜价**108420元/吨，上涨450元/吨。 - **现货升水**维持高位，华东地区升水210元/吨，广东地区升水115元/吨，持货商挺价意愿较强。 ### 3.2 库存情况 - **LME铜库存**增加1675吨至240250吨，但**注销仓单**激增73.45%至121375吨，占总库存比例达50.52%，预示现货流通趋紧。 - **国内上期所铜仓单**大降5002吨至41103吨，电解铜社会库存较上周减少约2万吨。 - **主要区域库存**：上海19059吨，江苏16867吨，广东4803吨，浙江374吨，江西为0，整体显性库存持续下降。 ### 3.3 供需情况 - **供应端**：铜精矿供应持续紧张，冶炼企业盈利恶化，供应端弹性不足。 - **需求端**：国内下游需求边际回暖，但受价格高位影响，企业采购意愿偏弱，部分区域长单提货量有所下滑。 ## 四、风险提示 ### 4.1 关键风险点 - **美国对伊朗制裁后续影响**：可能加剧全球铜矿供应扰动。 - **美联储政策信号**：若释放偏鹰信号，可能对铜价形成短期压力。 - **美国精炼铜进口关税政策不确定性**：可能影响全球铜贸易流向。 - **国内下游需求复苏不及预期**：可能削弱铜价支撑。 ## 五、重大消息面 - **美国对伊朗经济制裁**：8月25日凌晨公布，引发市场对全球铜矿供应的担忧，推升风险溢价。 - **LME铜库存与注销仓单数据**：库存小幅增加，但注销仓单占比显著上升，反映现货流通趋紧。 - **国内铜价五连涨**：现货价格持续上涨，市场情绪偏乐观。 ## 六、免责声明 - 本报告由**国金期货**制作，仅用于信息参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开资料和第三方数据，可能存在误差。 - 期货交易风险较高，入市需谨慎。 ```