20260430-华联期货-锡月报_宏观有韧性_宽幅震荡_27页_1mb

报告摘要

本报告为华联期货发布的2026年4月锡市场月报，主题为“宏观有韧性宽幅震荡”。报告从供给、需求、库存、成本利润、进出口及市场情绪等多个维度对锡市场进行了全面分析，为投资者提供了操作策略和市场预测。

行情走势：
- 4月份沪锡价格震荡反弹，现货价格为385500元/吨，期间期价波动较大，基差变化显著。
供给分析：
- 2026年3月精锡产量为13745吨，环比大幅增加，但同比小幅减少。
- 国内锡矿产量1月份为5689.36吨，环比微幅增加；1-3月锡矿进口保持稳定，同比大幅增加。
- 佤邦复产，但长期供给干扰仍较大。
- 全球战略价值广泛认同，锡被多国列为“关键矿产”或“战略矿产”。
需求分析：
- 新兴领域中，半导体需求保持韧性，光伏需求出现调整；
- 传统领域需求分化明显，部分出现调整，预计二季度维持分化格局。
- 中东冲突缓和，市场情绪有所缓解；国内经济韧性较强，GDP、M2、进出口总额等数据表现良好。
成本利润：
- 矿端供应有所缓解，加工费低位反弹，短期保持稳定。
- 云南精矿加工费为16000元/吨，广西为12000元/吨。
库存情况：
- SHFE库存截至4月28日为6697吨，月度环比减少；
- LME库存截至4月27日为8650吨，周度环比微幅减少；
- 社会库存截至4月24日为9663吨，月度环比小幅减少。
进出口动态：
- 2026年3月中国进口锡矿1.85万吨，锡锭3287.5吨，保持稳中有升；
- 出口精锡及合金2235吨。

年份	中国产量(万吨)	海外产量(万吨)	全球供应量(万吨)	中国需求量(万吨)	海外需求(万吨)	全球需求量(万吨)	全球供需平衡(万吨)
2016	19.6	14.3	33.9	15.8	19.1	34.9	-1
2017	18.9	17.5	36.4	16.4	19.9	36.3	0.1
2018	18.1	17.7	35.8	14.9	22.3	37.2	-1.4
2019	15.9	19.5	35.4	14	21.9	35.9	-0.5
2020	18	14.8	32.8	16.4	18.8	35.2	-2.4
2021	19.8	15.3	35.1	18.4	20.5	38.9	-3.8
2022	17.9	20.1	38	18.1	19.9	38	0.05
2023	17.4	19.2	36.6	18.75	18.2	36.95	-0.35
2024	18.1	17.1	35.2	19.1	18.1	37.2	-2
2025	18.45	18.5	36.95	19.3	18.6	37.9	-0.95
2026E	18.67	18.78	37.45	19.87	19.15	39.02	-1.57