> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙商重大推荐总结：兆驰股份（002429.SZ） ## 核心内容概览 浙商证券发布“牛市选牛股”系列推荐，重点推荐兆驰股份（002429.SZ）。该推荐基于公司近期在光通信领域的重大进展，特别是800G高速光模块规模化量产项目的启动，标志着兆驰正式切入AI算力服务器应用市场，开启新的增长曲线。 ## 主要观点 - **产业布局与执行力**：兆驰股份是电子制造行业中产业链一体化最成功的公司之一，已实现电视ODM制造、LED芯片+封装+直显等业务闭环，具备强大的资源整合与执行能力。 - **光通信业务突破**：公司从2024年12月启动光通信高速模块及光器件项目，仅用不到两年时间即完成800G光模块量产，实现关键客户导入，展现“兆驰速度”。 - **光芯片自主化**：兆驰子公司兆驰集成已启动2.5G DFB激光器芯片流片工作，并计划在2026年推出50G DFB、100G VCSEL芯片，逐步向高速光模块芯片领域迈进。 - **盈利潜力与估值空间**：预计2026-2028年公司营业收入分别为204.31亿、241.12亿、311.16亿，归母净利润分别为13.62亿、25.42亿、33.23亿，当前市值具备明显安全边际，公司被给予“买入”评级。 ## 关键信息 ### 推荐理由 - 兆驰股份在南昌高新区启动800G高速光模块规模化量产项目，已实现400G/800G光模块小批量出货，正全面转向量产。 - 月产140万只高速光模块的规模假设下，利润弹性显著，且公司股价自5月中旬以来已调整近30%，具备反弹潜力。 - 自产光芯片已实现量产与客户验证，为光通信产业链闭环打下基础。 ### 逻辑复盘 - 公司过去一年在光模块领域快速推进，股价上涨超一倍，显示市场对其光通信业务的认可。 - 传统ODM业务受全球贸易争端影响业绩下滑，但随着海外生产基地智能化改造完成，传统业务有望复苏。 - LED行业涨价潮对公司有积极带动作用，下半年传统业务利润端逐步改善。 ### 超预期点 1. **规模化量产项目启动**：项目并非盲目扩产，而是基于关键客户订单的推进，体现下游客户对公司能力的认可。 2. **“兆驰速度”再验证**：仅两年时间完成从零到一的高速光模块量产，证明公司执行力强。 3. **光芯片一体化布局**：兆驰集成已启动2.5G DFB激光器芯片流片，未来将逐步覆盖更高规格芯片，提升自主可控能力。 ### 检验与催化 - **检验指标**： - 2026年Q4及2027年Q1-Q2的800G光模块月出货量； - 2026年全年高速光模块销售额； - 光通信领域国内重要客户市占率提升； - 光芯片自研自产渗透率与规模起量速度。 - **催化剂**： - 传统业务在下半年逐步恢复； - LED行业涨价潮持续； - 国内通信下游客户导入进展超预期。 ## 推荐等级与定义 - **产品级别**：AAA（最高） - **推荐定义**： - 「重大推荐」：逻辑特别清晰，股价位置合适，一般为底部推荐。 - 「重点推荐」：逻辑特别清晰，上涨趋势明朗，一般为右侧推荐。 ## 风险提示 - 全球贸易争端加剧； - 光通信研发与客户导入进展不及预期； - 公司一体化布局完成度不及预期。 ## 往期推荐回顾 - 恒铭达 - 中石科技 - 三花智控 - 三力制药 - 凯格精机 - 快手-W - 科达利 - 木瑞股份 ## 特别声明 本公众号内容仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者，非专业投资者请勿订阅。内容为浙商证券研究所观点摘要，非完整研究报告。 ## 法律声明及风险提示 - 本公众号为浙商证券研究所官方平台，非研究报告发布平台； - 所载信息基于假设前提，不构成投资建议； - 任何使用或引用内容的行为需注明出处“浙商证券研究所”，不得歪曲原意； - 浙商证券不对因使用本公众号信息所导致的后果承担责任。 ## 廉洁从业声明 浙商证券及其业务合作方严格遵守国家法律法规及行业规范，确保公平竞争与合规经营，维护市场秩序与客户利益。