> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 阿特斯公司2026年中报总结 ## 核心内容 阿特斯公司于2026年8月27日发布了2026年中报，展示了上半年的财务表现及业务调整情况。公司通过一系列战略举措，旨在优化业务结构、降低风险并提升盈利能力。 ## 主要观点 - **业绩表现**： - 上半年实现营收128亿元，同比下降39%； - 归母净利润2.99亿元，同比下降59%； - Q2营收57亿元，同比和环比分别下降55%和21%； - 归母净利润为-2.20亿元，同比和环比分别下降132%和142%，主要因Q1美国关税退税影响消除。 - **美国业务调整**： - 2025年底公司对美国市场业务进行了调整，包括资产重组和出租部分海外资产； - 通过持有合资平台24.9%股权持续分享美国业务平台经营成果； - 美国组件一期5GW工厂租金已按合同收取，美国电池一期2GW工厂于7月投产，预计10月达产，将开始收取租金并贡献投资收益。 - **大储业务高增长**： - 上半年大型储能交付量达6.1GWh，同比增长103%； - 储能系统产品实现收入56.59亿元，收入占比达44%； - 推出AIDC解决方案，以满足对供电稳定性、电能质量和绿色能源利用的需求，有望进一步打开储能业务成长空间。 - **光伏业务策略**： - 公司坚持“利润优先”，主动收缩出货规模，优化销售策略和市场布局； - 光伏组件产品实现收入37.93亿元，同比下降； - 加大研发创新，TOPCon三代产品实现最高670W组件功率和24.8%的组件效率； - 预计下半年开始导入银包铜技术量产，年底挑战40%银耗，有望推动组件业务盈利改善。 ## 关键信息 ### 盈利预测与估值 - **净利润预测**：2026-2028年净利润预测调整为9.9亿元、28.1亿元、36.1亿元； - **当前PE**：当前股价对应PE分别为37倍、13倍、10倍； - **维持评级**：维持“买入”评级，认为公司大储业务出货高增，完成美国业务重组，持续参与高盈利市场。 ### 风险提示 - 国际贸易环境恶化； - 下游需求不及预期； - 人民币汇率波动。 ### 投资评级说明 - **买入**：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上； - **增持**：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%； - **中性**：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%； - **减持**：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。 ### 市场中相关报告评级比率分析 - **评分**：1.00 = 买入；1.01~2.0 = 增持；2.01~3.0 = 中性；3.01~4.0 = 减持； - **市场平均投资建议**：当前市场中相关报告的平均评分1.00，对应“买入”评级。 ## 财务数据摘要 ### 损益表 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 51,310 | 46,165 | 40,256 | 27,899 | 30,430 | 35,415 | | 归母净利润（百万元） | 2,887 | 2,235 | 1,046 | 1,042 | 2,934 | 3,758 | | 净利率 | 5.7% | 4.9% | 2.5% | 3.6% | 9.2% | 10.2% | ### 现金流量表 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 经营活动现金净流（百万元） | 8,045 | 2,338 | 6,565 | 3,133 | 3,612 | 4,580 | ### 资产负债表 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 负债股东权益合计（百万元） | 65,775 | 65,359 | 64,378 | 58,256 | 63,378 | 69,436 | | 普通股股东权益（百万元） | 21,418 | 22,902 | 23,394 | 24,132 | 26,384 | 29,270 | ### 比率分析 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 每股收益 | 0.787 | 0.609 | 0.279 | 0.272 | 0.773 | 0.990 | | 净资产收益率 | 13.56% | 9.81% | 4.34% | 4.11% | 10.67% | 12.33% | ## 分析师信息 - **姚遥**：执业编号 S1130512080001，邮箱 yaoy@gjzq.com.cn - **张嘉文**：执业编号 S1130523090006，邮箱 zhangjiawen@gjzq.com.cn - **市价（人民币）**：9.99元