> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 能源化工 乙二醇日报 通惠期货·研发产品系列 2026年02月24日星期二 # 利润承压库存累积，乙二醇延续宽松格局 # 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn # 一、日度市场总结 主力合约与基差：乙二醇主力期货价格从2026-02-12的3935.0元/吨降至2026-02-13的3899.0元/吨，下跌36.0元/吨，跌幅 $0.91\%$ ，延续近日下跌趋势。华东现货价格同步从3605.0元/吨降至3560.0元/吨，下跌45.0元/吨，跌幅 $1.25\%$ 。基差（现货减期货）为 $-339$ 元/吨，负值加深，反映现货市场相对期货的贴水扩大。 持仓与成交：主力合约持仓量从437707手降至430898手，减少6809手，降幅 $1.56\%$ ，表明市场参与度略有萎缩。成交量从200272手降至189398手，减少10874手，降幅 $5.43\%$ ，成交活跃度下降，配合价格下跌，暗示短期投机情绪转弱，市场观望氛围加重。 供给端：乙二醇总体开工率稳定在 $65.29\%$ ，油制开工率持平于 $65.57\%$ ，煤制开工率维持在 $58.64\%$ ，均无变化。利润方面，油制利润（如乙烯制-SD氧化法从-755.0元/吨降至-950.7元/吨）、煤制利润（从-50.53元/吨降至-130.13元/吨）和天然气制利润（从350.0元/吨降至280.0元/吨）均显著下滑，开工率未调整，供给端保持刚性。 需求端：下游聚酯工厂负荷稳定在 $89.42\%$ ，江浙织机负荷维持在 $63.43\%$ 均无变动，表明终端需求平稳但未现改善。结合聚酯和织机负荷高位持稳，需求端支撑有限，未对价格形成拉动。 库存端：华东主港库存从897000吨增至935000吨，增加38000吨，涨幅4.24%，库存压力明显上升；张家港库存微降4000吨至450000吨，但整体港口库存累积，反映到港货源增加或发货量不足，供需宽松格局延续。 乙二醇供给端开工率稳定，但油制、煤制和天然气制利润均大幅下滑，生产亏损扩大，但未触发减产，供给压力持续。需求端聚酯工厂和江浙织机负荷持稳，终端消费未见增量，无法消化库存。库存端华东主港库存显著累积，港口压力增大，叠加期货持仓和成交萎缩，市场信心不足。 二、产业链价格监测 <table><tr><td></td><td>数据指标</td><td>2026-02-13</td><td>2026-02-12</td><td>变化</td><td>近日涨跌幅</td><td>走势</td><td>单位</td></tr><tr><td>MEG期货</td><td>主力合约</td><td>3,899</td><td>3,935</td><td>-36</td><td>-0.91%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="2">MEG期货</td><td>主力合约成交</td><td>189,398</td><td>200,272</td><td>-10,874</td><td>-5.43%</td><td></td><td>手</td></tr><tr><td>主力合约持仓</td><td>430,898</td><td>437,707</td><td>-6,809</td><td>-1.56%</td><td></td><td>手</td></tr><tr><td>MEG现货</td><td>华东市场现货价</td><td>3,560</td><td>3,605</td><td>-45</td><td>-1.25%</td><td></td><td>元/吨</td></tr></table> <table><tr><td></td><td>数据指标</td><td>2026-02-06</td><td>2026-01-30</td><td>变化</td><td>近日涨跌幅</td><td>走势</td><td>单位</td></tr><tr><td rowspan="8">利润</td><td>乙烯制-SD氧化法</td><td>-951</td><td>-755</td><td>-196</td><td>-25.92%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td>乙烯制-SHELL氧化法</td><td>-694</td><td>-434</td><td>-260</td><td>-59.91%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td>乙烯制-MTO,SHELL氧化法</td><td>-450</td><td>-332</td><td>-118</td><td>-35.53%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td>乙烯制-DOW化学法</td><td>-1,040</td><td>-803</td><td>-237</td><td>-29.47%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td>乙烯制-EO酯交换法</td><td>-524</td><td>-264</td><td>-260</td><td>-98.48%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td>煤制</td><td>-130</td><td>-51</td><td>-80</td><td>-157.52%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td>天然气制</td><td>280</td><td>350</td><td>-70</td><td>-20.00%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td>油田伴生气制</td><td>-320</td><td>-250</td><td>-70</td><td>-28.00%</td><td></td><td>元/吨</td></tr></table> <table><tr><td>产业链开工负荷</td><td>2026-02-13</td><td>2026-02-12</td><td>变化</td><td>近日涨跌幅</td><td>走势</td><td>单位</td></tr><tr><td>乙二醇总体开工率</td><td>65.3%</td><td>65.3%</td><td>0.0%</td><td>0.00%</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>煤制开工率</td><td>58.6%</td><td>58.6%</td><td>0.0%</td><td>0.00%</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>油制开工率</td><td>65.6%</td><td>65.6%</td><td>0.0%</td><td>0.00%</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>聚酯工厂负荷</td><td>89.4%</td><td>89.4%</td><td>0.0%</td><td>0.00%</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>江浙织机负荷</td><td>63.4%</td><td>63.4%</td><td>0.0%</td><td>0.00%</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>乙烯制开工率</td><td>65.2%</td><td>65.2%</td><td>0.0%</td><td>0.00%</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>甲醇制开工率</td><td>62.4%</td><td>62.4%</td><td>0.0%</td><td>0.00%</td><td></td><td>%</td></tr></table> <table><tr><td>库存与到港量情况</td><td>2026-02-06</td><td>2026-01-30</td><td>变化</td><td>近日涨跌幅</td><td>走势</td><td>单位</td></tr><tr><td>华东主港库存</td><td>935,000.0</td><td>897,000.0</td><td>38,000.0</td><td>4.24%</td><td></td><td>吨</td></tr><tr><td>张家港库存</td><td>450,000.0</td><td>454,000.0</td><td>-4,000.0</td><td>-0.88%</td><td></td><td>吨</td></tr></table> # 三、产业链数据图表 图1：乙二醇主力合约收盘价与基差 数据来源：WIND 图2：乙二醇制取利润 数据来源：WIND 图3：国内乙二醇装置开工率 数据来源：CCF 图4：下游聚酯装置开工率 数据来源：WIND 图5：乙二醇华东主港库存统计（周度） 数据来源：百川盈孚Bainfo 图6：乙二醇行业总库存（吨） 数据来源：CCF # 分析师承诺 本报告由人工智能综合公开信息生成，经分析师（或研究团队）审慎核对与修订，确保研究结论独立、客观地反映本人（或团队）的专业观点。在此郑重声明，本人（或团队）未因本报告内容、观点而获取任何额外报酬。 # 免责声明 尽管本报告经人工校验以降低偏差风险，但其基础内容源于AI算法生成，与传统人工撰写存在本质差异，不排除存在逻辑疏漏或信息滞后的可能。在任何情况下，本文推送内容、观点仅供参考，推送内容或所表达的意见并不当然的构成任何投资建议，投资者据此投资，风险自担。 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及(若有必要)咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 # 咨询热线：021-68864915 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦10楼 邮编：200120 电话：021-68866986传真：021-68866985 通惠期货有限公司 TONGHUI FUTURES CO.,LTD # 附录：大模型推理过程 首先，用户要求我分2段回答。第一段是“乙二醇期货市场数据变动分析”，第二段是“产业链供需及库存变化分析”，然后是“价格走势判断”。但用户说“分2段回答以下问题”，问题包括两部分：1. 描述相关数据的变化情况；2. 结合所有数据及资讯，讨论乙二醇整体产业链情况，形成价格走势判断。 用户指定的输出框架是： ## 乙二醇期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**： - **持仓与成交**： \*\*\* ## 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**： - **需求端**： - **库存端**: *** ## 价格走势判断： 所以，我需要按照这个框架输出，总共三个部分，但用户说“分2段回答”，可能是指回答的两个部分：数据分析和价格判断。框架中有三个部分，所以我应该遵循框架。 现在，要求： 1. 不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。返回内容中包含正文即可。 2. 避免使用序号如“一、”、“二、”。 3. 避免使用emoji。 4. 按照框架输出。 用户提供了数据表和原始资讯。原始资讯是“%mkt_news%”，但在消息中是空的，所以可能没有提供具体资讯。用户说“原始资讯：''%mkt_news%'”，但在输入中，它只是占位符，没有实际内容。所以，我可能不需要考虑原始资讯，因为没有提供。 在数据部分，用户提供了详细的数据表。 任务： 1. 描述相关数据的变化情况。首先，简单讨论乙二醇主力期货价格/华东现货价格/内外盘价差/基差/油制利润/煤制利润/天然气制利润的变动情况。其次，结合相关数据的变化方向分析乙二醇的供需及港口的库存/发货量情况。供给端包括油制/煤制及总体开工率，需求端包括下游聚酯工厂及江浙织机负荷，库存及发货量参考各港口数据。 2. 结合所有数据及资讯，讨论乙二醇整体产业链情况，形成价格走势判断并分析原因。包括原油、石油、煤炭、天然气等原材料的成本变化，外盘货源到港、下游聚酯工厂及织机的开工率和负荷情况、港口库存压力等。 由于原始资讯是空的，我只能基于提供的数据进行分析。 现在，分析数据： 从数据表： -MEG期货主力合约：2026-02-13：3899.0，2026-02-12：3935.0，变化-36.0，近日涨跌幅 $-0.91\%$ - MEG期货主力合约成交：2026-02-13：189398.0，2026-02-12：200272.0，变化 -10874.0，涨跌幅 -5.43% -MEG期货主力合约持仓：2026-02-13：430898.0，2026-02-12：437707.0，变化-6809.0，涨跌幅-1.56% - MEG现货华东市场现货价：2026-02-13：3560.0，2026-02-12：3605.0，变化-45.0，涨跌幅-1.25% 利润数据（比较2026-02-06和2026-01-30）： - 乙烯制各种方法利润都下降（负值更负），如SD氧化法从-755到-950.7，变化-196 - 煤制利润从-50.53到-130.13，变化-80 -天然气制利润从350到280，变化-70 - 油田伴生气制从-250到-320，变化-70 开工负荷（2026-02-13 vs 2026-02-12）： - 乙二醇总体开工率：65.29% vs 65.29%，变化0 - 煤制开工率：58.64% vs 58.64%，变化0 - 油制开工率：65.57% vs 65.57%，变化0 - 聚酯工厂负荷：89.42% vs 89.42%，变化0 - 江浙织机负荷：63.43% vs 63.43%，变化0 - 乙烯制开工率：65.23% vs 65.23%，变化0 - 甲醇制开工率：62.43% vs 62.43%，变化0 库存与到港量（2026-02-06 vs 2026-01-30）： - 华东主港库存：935000吨 vs 897000吨，变化+38000吨，涨跌幅+4.24% -张家港库存：450000吨 vs 454000吨，变化-4000吨，涨跌幅 $-0.88\%$ 现在，对于第一部分：乙二醇期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：需要讨论主力期货价格、基差。基差是现货价减去期货价。从数据，现货3560，期货3899，所以基差 $= 3560 - 3899 = -339$ 元/吨（负基差）。变化：现货从3605到3560（-45），期货从3935到3899（-36），所以基差变化不大，但负值加深。 - **持仓与成交**：持仓从437707到430898（-6809），成交从200272到189398（-10874），都下降。 第二部分：产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：开工率稳定，无变化。油制、煤制开工率都持平。 - **需求端**：聚酯工厂负荷89.42%稳定，江浙织机负荷63.43%稳定。 - **库存端**：华东主港库存增加38000吨到935000吨，张家港库存微降。 利润方面，所有利润都下降，表明成本压力或价格下跌。 对于价格走势判断：基于数据，价格下跌（期货和现货都跌），利润压缩，库存增加，需求稳定但供给稳定，库存压力增大。所以，价格可能继续承压。 原因：原材料成本变化？数据中没有直接提供原油、煤炭等价格，但从利润下降，可以推断成本可能上升或产品价格下降。这里产品价格下降。 外盘货源到港？没有数据。 下游开工稳定。 港口库存增加，压力大。 所以，价格走势可能低位震荡或继续下跌。 现在，结构输出： ## 乙二醇期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：描述期货价格、现货价格、基差变化。 - **持仓与成交**：描述持仓和成交变化。 *** ## 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：开工率情况。 - **需求端**：下游负荷情况。 - **库存端**：库存变化。 *** 价格走势判断：给出判断和原因。 确保语言专业，避免序号，避免emoji。 写内容。