证券行业2026年一季报综述_经纪贡献近六成营收增量_自营_投行分化显著_13页_518kb

报告摘要

2026年一季度，43家上市券商整体业绩表现良好，扣非归母净利润同比增长39%，年化扣非ROE升至8.26%。主营业务收入均实现正增长，其中经纪业务对总营收增量贡献最大，达57.97%。此外，利息净收入同比增长87.22%，成为推动收入增长的重要因素。

整体业绩增长显著：2026年一季度，43家上市券商合计实现营业收入1514亿元，同比增长19.85%；归母净利润608亿元，同比增长16.44%。扣非归母净利润595亿元，同比增长39.00%。
主营业务增长：经纪业务净收入475.86亿元，同比增长43.98%；投行业务净收入88.54亿元，同比增长32.46%；资管业务净收入135.11亿元，同比增长27.35%；自营业务净收入567.42亿元，同比增长16.73%；利息净收入149.26亿元，同比增长87.22%。
头部集中度较高：扣非归母净利润CR5为48.86%，前三为中信证券（102.03亿元）、国泰海通（57.11亿元）、华泰证券（48.02亿元）。CR10达73.34%。
行业估值低位：截至2026年5月末，券商板块市净率低于近十年10%分位点，与行业基本面错配，配置性价比突出。
投资建议：建议关注低估值龙头券商、大财富贡献券商及存在并购重组预期的券商，重点推荐中信证券、国泰海通、华泰证券。

公司投资评级：
- 买入：预计股价超越基准指数20%以上；
- 增持：预计股价超越基准指数10%-20%；
- 中性：预计股价相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
- 减持：预计股价相对基准指数跌幅在10%以上；
- 未有评级：因无法获取必要资料或其它原因。
行业投资评级：
- 强于大市：预计行业指数表现强于基准；
- 中性：预计行业指数表现与基准持平；
- 弱于大市：预计行业指数表现弱于基准；
- 未有评级：因无法获取必要资料或其它原因。

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