20241103-华创证券-交运基础设施行业2024年三季报综述_公路业绩改善_港口_铁路业绩略下滑_持续看好红利资产配置价值_10页_955kb

交运基础设施行业2024年三季报综述

一、行业总体表现

2024年第三季度，公路、港口、铁路板块整体业绩表现分化。公路板块业绩较上半年明显改善，港口受货物吞吐量回落影响整体净利润下滑，铁路受客运需求放缓和煤炭承压拖累业绩。

二、公路板块表现

• Q3重点公司通行费收入较H1降幅收窄，行业归母净利润增速-14%，主要受益于免费天数和恶劣天气减少。
• 业绩增速靠前公司：四川成渝(+251%)、赣粤高速(+49%)、山西高速(+88%)
• 展望：Q4有望延续改善趋势，通行费或进一步企稳回归。

三、港口板块表现

• 全行业归母净利润同比下滑45%，重点港口中日照港(+219%)、北部湾港(+18%)等表现优异。
• 集装箱为增长最快货种，煤炭货种改善明显。
• 展望：Q4有望改善，全年业绩保持5%以上增长。

四、铁路板块表现

• Q3客运增长放缓致京沪高铁、广深铁路业绩下滑
• 高铁与大秦铁路货运量同比下滑明显

五、投资建议

• 公路：重点推荐四川成渝、招商公路、山东高速、宁沪高速；看好赣粤高速发展潜力。
• 港口：重点推荐招商港口；关注青岛港整合优化。
• 铁路：推荐京沪高铁，并关注大秦铁路经营变化。

六、风险提示

经济增速放缓、政策调整及分红不及预期等风险需警惕。