> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货与市场总结 ## 一、核心内容概览 本报告总结了上一交易日国内及海外国债市场的主要变化，包括期货价格、现货利率、收益率变动及政策影响等。同时，结合宏观消息与行业信息，分析了市场走势及未来策略建议。 --- ## 二、期货市场分析 ### 1. 价格变化 | 合约 | 昨日收盘价 | 涨跌幅 | 前日收盘价 | |--------------|------------|--------|------------| | TS2612 | 102.578 | 0.01% | 102.570 | | TS2703 | 102.564 | 0.01% | 102.554 | | TF2612 | 106.440 | 0.00% | 106.435 | | TF2703 | 106.400 | 0.01% | 106.390 | | T2612 | 109.410 | -0.00% | 109.415 | | T2703 | 109.330 | 0.01% | 109.320 | | TL2612 | 116.34 | -0.07% | 116.42 | | TL2703 | 116.02 | -0.07% | 116.1 | - **T2612合约**昨日收盘价与前日持平，但持仓量有所增加。 - **TL2612和TL2703**合约价格下跌，跌幅分别为0.07%，且跨期价差缩小。 ### 2. 持仓与成交量 | 合约 | 持仓量 | 成交量 | 持仓量增减 | |--------------|------------|---------|------------| | TS2612 | 72177 | 32351 | -233 | | TS2703 | 2251 | 407 | -69 | | TF2612 | 205166 | 45962 | 253 | | TF2703 | 5704 | 1310 | 179 | | T2612 | 394115 | 70727 | 4272 | | T2703 | 14173 | 2071 | 201 | | TL2612 | 200197 | 89876 | 3799 | | TL2703 | 19604 | 4649 | 323 | - **T2612和T2703**合约持仓量显著增加，显示市场关注度提升。 - **TS2703和TF2703**成交量较低，表明市场交投清淡。 ### 3. 跨期价差 | 合约 | 跨期价差 | 跨期价差前值 | |--------------|------------|--------------| | TS2612-2703 | 0.014 | 0.016 | | TF2612-2703 | 0.040 | 0.045 | | T2612-2703 | 0.080 | 0.095 | | TL2612-2703 | 0.320 | 0.320 | - **TS2612-2703**价差缩小，表明市场预期趋于一致。 - **TL2612-2703**价差维持稳定，未出现明显变化。 --- ## 三、现货市场分析 ### 1. 短期市场利率变化 | 利率品种 | 昨值 | 前值 | 涨跌(bp) | |--------------|------------|------------|------------| | SHIBOR隔夜 | 1.3730 | 1.3710 | 0.2 | | SHIBOR7天 | 1.3920 | 1.3800 | 1.2 | | DR001 | 1.3888 | 1.3788 | 1 | | DR007 | 1.4133 | 1.4088 | 0.45 | | GC001 | 1.39 | 1.38 | 1 | | GC007 | 1.415 | 1.41 | 0.5 | - **SHIBOR7天和DR007**利率上行，表明市场资金成本上升。 - **GC007**利率微涨，但幅度较小。 ### 2. 国债收益率变化 | 期限 | 昨日收益率 | 前日收益率 | 涨跌(bp) | |--------------|------------|------------|------------| | 6M | 1.23 | 1.23 | -0.25 | | 1Y | 1.22 | 1.22 | -0.01 | | 2Y | 1.24 | 1.24 | 0 | | 5Y | 1.41 | 1.40 | 0.51 | | 7Y | 1.52 | 1.53 | -0.06 | | 10Y | 1.68 | 1.68 | 0.01 | | 20Y | 2.12 | 2.12 | 0.05 | | 30Y | 2.14 | 2.14 | 0.1 | - **10Y期国债收益率**微涨0.01bp至1.68%，长短期利差（10-2）为30.01bp。 --- ## 四、海外市场分析 ### 1. 美国国债收益率变化 | 期限 | 昨日收益率 | 前日收益率 | 涨跌(bp) | |--------------|------------|------------|------------| | 2Y | 4.43 | 4.39 | 4.0 | | 5Y | 4.61 | 4.57 | 4.0 | | 10Y | 4.83 | 4.80 | 3.0 | | 30Y | 5.28 | 5.25 | 3.0 | - **美国2Y和5Y**国债收益率上行4.0bp，**10Y和30Y**上行3.0bp，整体呈现震荡上行趋势。 - **美债收益率集体上涨**，显示市场对美联储加息预期增强。 ### 2. 海外国债内外利差 | 期限 | 内外利差(bp) | |--------------|--------------| | 美国2Y | -318.8 | | 美国5Y | -320.2 | | 美国10Y | -314.9 | | 美国30Y | -314.2 | | 德国2Y | -176.8 | | 德国10Y | -176.9 | | 日本2Y | -59.1 | | 日本10Y | -121.0 | - **内外利差**显示中国国债收益率相对海外较低，但差距未明显扩大。 --- ## 五、宏观消息与行业信息 1. **国内货币政策**：央行未开展逆回购操作，市场资金面保持宽松。 2. **CPI与PPI数据**：8月CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨3.8%，环比均有所扩大，主要受能源价格上涨影响。 3. **房地产政策**：多部门出台“组合拳”政策，深圳楼市“金九”开局向好，预计市场持续积极向好。 4. **地方政府债务**：截至2026年7月末，全国地方政府债务余额592411亿元，1-7月发行地方政府债券66089亿元。 5. **海外政策影响**：美国财政部计划回购至多60亿美元长期国债，但美债收益率仍上行，市场对9月加息概率显著上升。 --- ## 六、评论及策略建议 - **市场波动**：受政策及海外市场扰动，近期国债期货价格波动加大。 - **政策影响**：房地产政策释放积极信号，推动市场预期改善。 - **货币政策**：央行将维持适度宽松的货币政策，资金面有望继续宽松。 - **策略建议**：关注政策落地效果，把握市场波动机会，短期可关注T2612合约的走势。 --- ## 七、声明与免责声明 - **分析师声明**：报告基于合规数据和独立分析，观点客观公正，不受第三方影响。 - **免责声明**：报告信息来源于第三方，不保证其准确性、完整性或时效性，仅供参考，不构成投资建议。