20220124-宝城期货-动力煤周报_供应节奏性偏紧_动力煤价格重心抬升_10页_1mb

动力煤市场分析总结

核心内容

本周动力煤主力合约价格运行中枢抬升，郑煤2205合约报收于767.20元/吨，较1月7日结算价上调78.60元/吨。市场呈现短期偏强、中期偏弱的走势特征，主要受供应端收紧与需求端趋弱的双重影响。

主要观点

• 短期价格偏强：由于产区安全检查力度加大，坑口销售旺盛带动报价持续上行，成本抬升对港口价格形成支撑，叠加优质煤稀缺，港口报价短期偏强运行。
• 中期供需预期宽松：随着春节临近，各行业将陆续停产放假，需求端显著下降，且电厂库存处于高位，采购积极性减弱，国内煤炭供应形势稳定，产能提升，保供政策持续发力，抑制价格上行空间。
• 政策调控压力增加：发改委和李克强总理多次强调煤炭保供稳价，打击哄抬价格行为，政策调控对市场形成压制，期价上涨动能减弱。
• 市场情绪谨慎：临近长假，市场交投情绪谨慎，期价反弹持续性不足，上方关注785-800元/吨压力。

关键信息

供应端情况

• 全国煤炭产量：2021年12月全国原煤产量38467万吨，同比增长7.2%，日均产量1241万吨，创历史新高。
• 保供政策：发改委、国资委及国务院常务会议均强调煤炭保供，确保春节期间及冬奥会期间供应稳定。
• 企业产能：中央企业有42个煤矿列入应急保供名单，核增产能9410万吨/年，预计春节正常生产，行业集中度提高。

需求端情况

• 用电量变化：2021年12月全社会用电量同比下降2.1%，为年内首次出现负增长，显示需求端承压。
• 电厂煤炭日耗：截至1月12日，沿海八省电厂日耗227万吨，库存3287万吨，库存远高于往年同期水平。
• 需求拐点：随着春节及冬奥会临近，二产用电需求支撑减弱，电厂煤炭日耗将出现明显下降。

港口与现货市场

• 港口库存低迷：秦皇岛港煤炭库存410万吨，未明显好转，锚地船舶数量为45艘，港口集港量有限。
• 现货价格上行：环渤海动力煤价格指数报收于745元/吨，环比上调7元/吨；秦皇岛港Q5500现货价957元/吨，期现价差189.80元/吨。
• 外贸煤补充有限：印尼出口政策对市场仍有影响，但近期外贸煤补充作用下降，港口报价倒挂制约库存增加。

期货市场表现

• 价格走势：动力煤5月合约价格重心明显抬升，突破震荡区间上沿，短期偏强。
• 技术面信号：均线张口、布林带通道张口向上，MACD快慢线向上穿破零轴，显示短期上涨动能。
• 持仓与成交量：前5名席位净空单缩小至1159手，市场对节前反弹持谨慎态度，成交量与持仓量低迷。

结论

短期内，动力煤价格在供应偏紧和成本支撑下偏强运行，但中期供需预期宽松，政策调控压力加大，市场反弹动力不足。投资者需关注政策导向、需求变化及港口库存情况，谨慎应对节前市场波动。

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分析师简介

• 姓名：王晓囡
• 机构：宝城期货研究所
• 资格证号：期货从业资格证号 F3033486，投资咨询资格证号 Z0012809
• 专业背景：毕业于北京物资学院金融学（期货证券方向），现任宝城期货研究所动力煤分析师，曾获郑商所动力煤高级分析师、大商所优秀品种分析师等荣誉。

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