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澳洲台风来袭，锰硅强势拉涨

核心内容概述

本周铁合金市场整体呈现震荡走势，受澳洲台风消息影响，锰硅价格一度上涨超6600元/吨，而硅铁则表现相对平稳。市场整体受到能源价格高企、美联储降息节奏放缓及全球资源品供应收紧等宏观因素影响，短期内合金品种走势偏强，但需警惕高位追涨风险。

主要观点

硅铁

• 供应：硅铁产量明显回升，但同比仍呈下降趋势。
• 需求：成材产量回升带动硅铁需求。
• 库存：厂家库存继续回落，显示市场去库压力有所缓解。
• 成本：煤电价格稳定，能源溢价抬升成本重心。
• 基差：盘面小幅升水，基差有所收窄。

策略建议：短期走势偏强，建议回调低多，上方压力位为6300元/吨。

风险点：反内卷政策、中美贸易谈判等政策不确定性。

锰硅

• 供应：产量小幅回落，但厂库高位继续累库。
• 需求：成材产量回升带动锰硅需求。
• 库存：厂库高位累库压力仍在。
• 成本：受澳洲台风影响，港口贸易商拉涨封盘，成本重心上移。
• 基差：基差收窄，市场情绪有所回暖。

策略建议：05合约暂看上周高点附近压力表现，建议谨慎操作，高位不宜追涨。

风险点：澳矿及非主流矿发运情况、港口库存变化、硅锰厂利润变动、反内卷政策、中美贸易谈判等政策不确定性。

关键信息

产量数据

• 硅铁：

  • 136家独立硅铁企业周产量10.44万吨（环比+7.2%，同比-6.7%）
  • 2025年2月硅铁产量39.39万吨（环比-9.9%，同比-12.1%）

• 锰硅：

  • 121家独立硅锰企业周产量19.6万吨（环比-0.7%，同比-3.2%）
  • 2025年2月全国硅锰产量77.36万吨（环比-9.4%，同比-3.8%）

库存数据

• 硅铁：

  • 企业库存：5.94万吨（环比-2.9%，同比-37.4%）
  • 钢厂库存天数：18.57天（环比+1.1天，同比+2.3天）

• 锰硅：

  • 企业样本库存：38.48万吨（环比+2.4%，同比+144%）
  • 钢厂库存天数：18.72天（环比+1.2天，同比+2.7天）

成本与利润

• 硅铁成本：

  • 青海：6156.12元/吨
  • 宁夏：5623.12元/吨
  • 内蒙：5787.12元/吨
  • 利润：
    • 青海：-656.12元/吨
    • 宁夏：-123.12元/吨（环比-32.22%）
    • 内蒙：-187.12元/吨（环比+9.66%）

• 锰硅成本：

  • 宁夏：6116.38元/吨
  • 内蒙：6196.38元/吨
  • 广西：6756.38元/吨
  • 贵州：6596.38元/吨
  • 利润：
    • 宁夏：-56.38元/吨（环比+64.69%）
    • 内蒙：-96.38元/吨（环比+59.79%）
    • 广西：-606.38元/吨（环比+13.34%）
    • 贵州：-496.38元/吨（环比+15.82%）

基差与持仓

• 硅铁：

  • 仓单数量：10147张（环比+1920张，同比+602张）
  • 主力基差（宁夏）：05合约基差-82元/吨（环比-10元/吨）

• 锰硅：

  • 仓单数量：54908张（环比-1198张，同比-50528张）
  • 主力基差（内蒙）：05合约基差50元/吨（环比-38元/吨）

总结

本周铁合金市场受澳洲台风消息影响，锰硅价格强势拉涨，而硅铁则相对平稳。整体来看，合金市场供需双弱，但能源溢价抬升成本重心，叠加锰矿供应扰动，短期走势偏强。然而，市场仍需谨慎对待高位追涨，因政策不确定性及市场情绪波动可能影响后续走势。

中长期来看，逆全球化和能源危机将导致全球资源品供应收紧，相关品种价格重心可能上移，但短期内仍需关注市场动态及政策变化。