> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅月报总结 ## 核心内容概述 2026年6月工业硅市场预计将呈现供需双旺的局面，但供应增长可能超过需求增长，导致价格底部震荡。报告指出，尽管存在多晶硅企业复产带来的需求预期，但若这些企业同步增加工业硅生产，则实际需求增量有限。此外，西南地区丰水期电价下调和开工率回升将支撑供应端增长。成本端方面，若煤价上涨，将为价格提供底部支撑，但需关注电价波动是否带来显著成本压力。从估值角度看，当前价格处于绝对低位，相对价格合理，但套利窗口即将打开。 ## 主要观点 - **价格走势**：5月工业硅现货价格先涨后跌，期货市场冲高回落，整体价格小幅上涨。截至5月29日，华东通氧Si5530价格为9150元/吨，环比上涨0.55%；新疆99硅价格为8650元/吨，环比上涨2.37%；华东Si4210价格为9400元/吨，环比上涨1.08%。 - **供应情况**：5月工业硅产量为33.13万吨，环比上涨4%。预计6月产量将进一步增加，主要受季节性电价下调和大型企业复产影响。新疆和西北地区产量增长显著，而西南地区因价格低位，开工率回升缓慢。 - **需求情况**：5月需求稳中小幅回升，但增幅有限。6月需求预计在多晶硅复产带动下环比回升，但需关注价格承压是否影响复产进度。有机硅需求预计稳中略降，铝合金需求维持稳定。 - **库存情况**：5月工业硅总库存约73.25万吨，其中仓单上涨2276手至30010手，社库上涨0.4万吨，厂库下降1.21万吨。 - **基差与月差**：5月29日，华东通氧Si5530基差为565元/吨，Si4210基差为15元/吨，新疆99硅基差为865元/吨。月差方面，主力合约价格为8585元/吨，当月-连一价差为-70元/吨，连一-连二价差为-50元/吨，连二-连三价差为-50元/吨，连三-连四价差为-20元/吨。 - **策略建议**：短期价格或承压，但绝对价格低位，成本端若无下跌预期，利好消息或推动价格超涨。建议采取底部震荡策略，逢低试多，逢高试空，关注套利窗口开启。 ## 关键信息 ### 供应端 - **5月产量**：33.13万吨，环比上涨1.17万吨（约4%）。 - **6月预测**：产量有望进一步增加，主要由西南地区电价下调和大型企业复产推动。 - **地区产量**： - 新疆：样本硅企产能占比79%，周度产量上涨至37900吨，开工率78.21%。 - 四川：样本硅企产能占比32%，周度产量1270吨，开工率19.39%。 - 云南：样本硅企产能占比30%，周度产量2700吨，开工率23.3%。 - 西北：样本硅企产能占比75%，周度产量11570吨，开工率81%。 - **四地区总产量**：5.344万吨，环比上涨4040吨，同比上涨2340吨。 ### 需求端 - **多晶硅产量**：5月多晶硅产量稳定在15万吨，预计6月将因复产而小幅回升。 - **有机硅**：需求预计稳中略降。 - **铝合金**：需求维持稳定。 - **需求影响**：若多晶硅企业同步复产工业硅，则需求增量有限。 ### 估值与套利 - **价格定位**：绝对价格低位，相对价格合理。 - **套利窗口**：预计即将打开，需关注。 - **成本端**：煤价上涨将增强底部支撑，电价波动需警惕。 ### 市场策略 - **单边策略**：底部震荡，逢低试多，逢高试空。 - **套利策略**：关注套利窗口开启，可进行买现货抛期货操作。 - **期权策略**：建议卖出低位看跌期权。 ## 结论 6月工业硅市场供需双旺，但供应端增长可能更为显著，导致价格难以大幅上涨，维持底部震荡态势。需关注多晶硅企业复产节奏、电价波动及煤价变化对成本端的影响。短期价格或承压，但绝对价格低位提供支撑，利好消息可能推动价格超涨。建议投资者关注套利机会，并根据市场动态调整操作策略。