20241018-华鑫证券-农林牧渔行业专题报告_生猪养殖区域专题系列四（江西省）_集团场规模扩张加速_产能外调育肥大省_10页_438kb

江西生猪养殖行业专题分析报告总结

摘要
本报告分析了江西省生猪养殖行业的区域特点、产业链结构与市场供需情况，重点探讨了非瘟疫情后产业结构变化、集团场扩张趋势、外调能力及短期风险因素。研究显示，江西凭借丘陵、平原等地形适宜性成为集中养殖区域，产能充足且具备较强外调能力，二次育肥和代养模式逐渐普及。非瘟疫情推动产业集中化，集团场已成为市场主导，补栏需求强劲，但疫病、猪周期波动和宏观经济仍为行业主要风险。当前机构维持推荐评级。

关键发现

一、自然条件优越，规模养殖集中化

• 地理环境支持养殖布局：江西丘陵、平原分布广泛，地势利于通风排水，显著降低了养殖疾病风险；生猪集中于赣中南地区（赣州、宜春、吉安产量最大）。
• 产能规模充足：2023年全省生猪出栏31436万头，猪肉自给率高于需求，价格略低于全国平均水平，具备较强外调能力。

二、产业格局重构，集团场主导地位显现

• 疫情后产业结构变化：非瘟前以散户自繁自养为主，疫情后集团场占有率迅速提升（3年内从不足20%升至52%）。
• 中小散户加速退化：散户占比由98%降至94.65%，头部集团如双胞胎、正邦等因资金、抗风险优势快速扩张能繁母猪与育肥产能。
• 二次育肥兴起：作为散户的风险对冲手段，二次育肥模式逐步普及，2023年旺季需求推动价格高涨。

三、产能扩张加速，外调弥补市场缺口

• 能繁母猪恢复明显：2024年一季度能繁母猪存栏达1605万头，计划补充后续10月后出栏增量，支撑市场供给。
• 外调量大，省内供需不平衡：年度外调量庞大，主要面向江浙沪、珠三角等区域，反哺周边市场。

四、风险与建议

• 主要风险：非洲猪瘟仍存境外输入风险，疫情易造成部分补栏速度滞后；周期调整导致猪价波动剧烈，财政支撑占比较高。
• 投资建议：保留管理稳定、现金流强的大型养殖集团关注度，关注具备二次育肥能力及分销渠道的企业。

分析师推荐
维持“推荐”评级，建议投资者关注集团化转型头部企业。

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