20260505-宝城期货-油脂周报_生柴需求与天气题材共振_油脂震荡偏强_12页_1mb

期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为宝城期货投资咨询部毕慧发布的油脂周报，主要分析了2026年第17周国内豆油、棕榈油、菜籽油的市场情况，并结合国际供需、天气变化、政策影响及资金动向等多方面因素，探讨了三大油脂的短期走势与中长期预期。

主要观点

豆油市场

• 市场格局：呈现外强内弱、高位震荡的走势。
• 上涨动力：国际能源价格上升及生物柴油政策利好（如印尼B50政策）支撑市场情绪。
• 下行压力：国内供应增加（进口大豆集中到港，油厂开机率回升），下游需求平淡，现货基差承压。
• 短期走势：价格缺乏单边突破动力，走势跟随美豆油期价波动。
• 关注重点：棕榈油产区天气、大豆到港节奏、原油价格变化。

棕榈油市场

• 市场格局：处于强预期与弱现实博弈下的高位震荡。
• 上涨动力：印尼B50政策推动工业需求，厄尔尼诺天气引发减产预期，国际原油价格高位支撑。
• 下行压力：东南亚进入增产周期，马来西亚产量环比增长；出口需求疲软，4月出口量环比骤降 $15%$ 以上。
• 短期走势：震荡偏强，易涨难跌但波动加剧。
• 关注重点：产地高频产量与出口数据、印尼B50政策执行进展、原油价格走势。

菜籽油市场

• 市场格局：呈现外强内弱、被动跟涨的震荡偏强走势。
• 上涨动力：国际植物油板块情绪带动，生物柴油需求增长。
• 下行压力：国内供应宽松，加拿大进口菜籽集中到港，沿海油厂压榨恢复，导致现货成交清淡。
• 短期走势：走势受油脂板块联动及原油价格影响，整体震荡偏强但弱于棕榈油。
• 关注重点：进口菜籽实际到港与压榨进度、油脂板块情绪变化。

关键信息

国内现货价格

• 四级豆油张家港现货价格：8890元/吨，周比下跌50元。
• 广州24度棕榈油现货价：9810元/吨，周比上涨50元。
• 进口菜籽产菜油广东现货价：10450元/吨，周比上涨520元。

国内库存情况

• 豆油库存：同比处于绝对高位，供应宽松预期强烈。
• 棕榈油库存：港口商业库存同比处于高位。
• 菜籽油库存：华东商业库存及油厂未执行合同量增长。

国际市场动态

• 美豆油库存：3月份库存低于预期，环比增长 $6%$，同比增加 $7%$。
• 巴西废食用油进口：政府考虑引入配额制度，允许用于可持续航空燃料生产的废食用油进口。
• 马来西亚棕榈油出口：4月出口量环比减少 $15.3%$ 到 $16.2%$。
• 印尼产量预期：受厄尔尼诺干旱及化肥价格上涨影响，预计产量同比减少100万至200万吨。

进口成本

• 毛豆油进口成本：美国、阿根廷、巴西进口成本分别为14588.25元/吨、10977.76元/吨、11067.90元/吨。
• 棕榈油进口成本：5月至12月期间，棕榈油到岸完税价格维持在10092.12元/吨至10214.16元/吨之间。
• 菜籽油进口成本：加拿大进口成本为27692.27元/吨。

结论

• 豆油：短期走势受国际油脂板块联动及原油价格影响，维持高位震荡。
• 棕榈油：短期震荡偏强，易涨难跌但波动加剧，关注天气、出口及政策执行。
• 菜籽油：走势受外部板块带动，国内供应宽松抑制上涨动力，震荡偏强但弱于棕榈油。

图表与数据

图表目录

• 图1：四级豆油张家港现货价格（单位：元/吨）
• 图2：24度棕榈油广州现货价格（单位：元/吨）
• 图3：进口菜籽产菜油广东现货价（单位：元/吨）
• 图4：豆油活跃合约期现价差
• 图5：棕榈油活跃合约期现价差
• 图6：菜籽油活跃合约期现价差
• 图7：毛豆油进口成本
• 图8：棕榈油进口成本
• 图9：菜籽油进口成本
• 图10：国内豆油库存
• 图11：国内棕榈油库存
• 图12：国内菜籽油库存

表格目录

• 表1：三大油脂期货市场表现
• 表2：毛豆油进口成本
• 表3：棕榈油进口成本
• 表4：菜籽油进口成本

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 宝城期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而更新，客户应独立判断。