> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告为宝城期货投资咨询部毕慧发布的油脂周报，主要分析了2026年第17周国内豆油、棕榈油、菜籽油的市场情况，并结合国际供需、天气变化、政策影响及资金动向等多方面因素，探讨了三大油脂的短期走势与中长期预期。 --- ## 主要观点 ### 豆油市场 - **市场格局**：呈现外强内弱、高位震荡的走势。 - **上涨动力**：国际能源价格上升及生物柴油政策利好（如印尼B50政策）支撑市场情绪。 - **下行压力**：国内供应增加（进口大豆集中到港，油厂开机率回升），下游需求平淡，现货基差承压。 - **短期走势**：价格缺乏单边突破动力，走势跟随美豆油期价波动。 - **关注重点**：棕榈油产区天气、大豆到港节奏、原油价格变化。 ### 棕榈油市场 - **市场格局**：处于强预期与弱现实博弈下的高位震荡。 - **上涨动力**：印尼B50政策推动工业需求，厄尔尼诺天气引发减产预期，国际原油价格高位支撑。 - **下行压力**：东南亚进入增产周期，马来西亚产量环比增长；出口需求疲软，4月出口量环比骤降 $15\%$ 以上。 - **短期走势**：震荡偏强，易涨难跌但波动加剧。 - **关注重点**：产地高频产量与出口数据、印尼B50政策执行进展、原油价格走势。 ### 菜籽油市场 - **市场格局**：呈现外强内弱、被动跟涨的震荡偏强走势。 - **上涨动力**：国际植物油板块情绪带动，生物柴油需求增长。 - **下行压力**：国内供应宽松，加拿大进口菜籽集中到港，沿海油厂压榨恢复，导致现货成交清淡。 - **短期走势**：走势受油脂板块联动及原油价格影响，整体震荡偏强但弱于棕榈油。 - **关注重点**：进口菜籽实际到港与压榨进度、油脂板块情绪变化。 --- ## 关键信息 ### 国内现货价格 - **四级豆油张家港现货价格**：8890元/吨，周比下跌50元。 - **广州24度棕榈油现货价**：9810元/吨，周比上涨50元。 - **进口菜籽产菜油广东现货价**：10450元/吨，周比上涨520元。 ### 国内库存情况 - **豆油库存**：同比处于绝对高位，供应宽松预期强烈。 - **棕榈油库存**：港口商业库存同比处于高位。 - **菜籽油库存**：华东商业库存及油厂未执行合同量增长。 ### 国际市场动态 - **美豆油库存**：3月份库存低于预期，环比增长 $6\%$，同比增加 $7\%$。 - **巴西废食用油进口**：政府考虑引入配额制度，允许用于可持续航空燃料生产的废食用油进口。 - **马来西亚棕榈油出口**：4月出口量环比减少 $15.3\%$ 到 $16.2\%$。 - **印尼产量预期**：受厄尔尼诺干旱及化肥价格上涨影响，预计产量同比减少100万至200万吨。 ### 进口成本 - **毛豆油进口成本**：美国、阿根廷、巴西进口成本分别为14588.25元/吨、10977.76元/吨、11067.90元/吨。 - **棕榈油进口成本**：5月至12月期间，棕榈油到岸完税价格维持在10092.12元/吨至10214.16元/吨之间。 - **菜籽油进口成本**：加拿大进口成本为27692.27元/吨。 --- ## 结论 - **豆油**：短期走势受国际油脂板块联动及原油价格影响，维持高位震荡。 - **棕榈油**：短期震荡偏强，易涨难跌但波动加剧，关注天气、出口及政策执行。 - **菜籽油**：走势受外部板块带动，国内供应宽松抑制上涨动力，震荡偏强但弱于棕榈油。 --- ## 图表与数据 ### 图表目录 - 图1：四级豆油张家港现货价格（单位：元/吨） - 图2：24度棕榈油广州现货价格（单位：元/吨） - 图3：进口菜籽产菜油广东现货价（单位：元/吨） - 图4：豆油活跃合约期现价差 - 图5：棕榈油活跃合约期现价差 - 图6：菜籽油活跃合约期现价差 - 图7：毛豆油进口成本 - 图8：棕榈油进口成本 - 图9：菜籽油进口成本 - 图10：国内豆油库存 - 图11：国内棕榈油库存 - 图12：国内菜籽油库存 ### 表格目录 - 表1：三大油脂期货市场表现 - 表2：毛豆油进口成本 - 表3：棕榈油进口成本 - 表4：菜籽油进口成本 --- ## 免责条款 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 宝城期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。 - 报告内容可能随市场变化而更新，客户应独立判断。