> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 需求边际改善，供需格局调整——招期贵金属数据周报总结 ## 核心内容概述 本报告为招商期货发布的**2026年8月10日至8月16日**铂族金属周报，主要分析了铂金与钯金的市场表现、基本面变化及产业链情况，结合政策与经济数据对短期走势作出展望，并提出操作建议与风险提示。 --- ## 周度数据回顾 ### 铂金 - **收盘价**：1735.6美元/盎司（环比上涨4.8%） - **基金净持仓**：10787手（环比减少862手） - **期货期权总持仓**：56185张（环比增加150张） - **ETF总持仓量**：86.2吨（环比持平） - **总库存**：12.3吨（环比减少0.1吨） - **1月期租借利率**：2.1716%（环比上升0.30%） ### 钯金 - **收盘价**：1376美元/盎司（环比上涨7.7%） - **基金净持仓**：-5287手（环比增加202手） - **期货期权总持仓**：19954张（环比增加271张） - **ETF总持仓量**：29.8吨（环比持平） - **总库存**：7.9吨（环比持平） - **1月期租借利率**：0.707%（环比下降0.2855%） --- ## 主要观点 ### 铂金 - **政策面**：美国通胀与利率预期仍对贵金属估值产生影响，但中国经济数据改善缓解了工业需求担忧。 - **基本面**：中国工业增加值增长、汽车制造保持韧性，支撑铂金工业需求。 - **操作建议**：回调时可逐步配置。 - **风险提示**：美元走强、汽车需求放缓及南非供应恢复。 ### 钯金 - **政策面**：高利率环境压制风险偏好，钯金金融属性弱于黄金和铂金。 - **基本面**：中国汽车产业仍有支撑，但新能源汽车渗透率提升和铂替钯逻辑限制需求弹性。 - **操作建议**：维持区间交易思路。 - **风险提示**：俄供扰动、燃油车需求下滑及替代加速。 --- ## 产业链分析 ### 上游资源端 - **铂**：主要产地为南非、津巴布韦、俄罗斯、加拿大等，伴生于镍铜矿、铝铁矿及其他贵金属矿。 - **钯**：主要产地为俄罗斯、南非、加拿大等，伴生于锂铜矿。 ### 中游冶炼加工 - **工艺复杂**：需高温熔炼、溶剂萃取、电积等多重技术。 - **产品形态**：包括铂锭、铂粉、铂片等，钯则包括钯锭、钯粉、钯片等。 ### 下游应用消费端（2023年全球需求结构） - **铂金**： - 汽车催化剂：40.1% - 珠宝首饰：23.7% - 工业：21.0% - 投资：9.0% - 其他：6.2% - **钯金**： - 汽车催化剂：84.1% - 工业：6.6% - 投资：5.5% - 其他：3.8% --- ## 代表企业 - **国际**： - 铂金：Anglo American Platinum, Impala Platinum, Norilsk Nickel - 钯金：Sibanye-Stillwater, Nornickel, Valterra Platinum, Umicore - **国内**： - 铂金：金川国际、贵研铂业、兴业锂锡 - 钯金：贵研铂业、鼎信新材、永兴材料、兴业银锡 --- ## 产业链核心特征 - **资源高度集中**：铂主要产自南非，钯主要产自俄罗斯。 - **技术壁垒高**：提纯工艺复杂，需多种技术配合。 - **附加值高**：高纯铂钯（≥99.95%）应用不可替代，价值量大。 --- ## 绿色转型与回收体系 - **绿色转型**：汽车尾气排放标准趋严，推动催化剂需求长期增长。 - **回收体系**：铅钯回收率高，回收料占比约50%-40%（部分领域更高）。 --- ## 数据来源与参考 - 数据来源包括世界铂金投资协会（WPIC）、庄信万丰（Johnson Matthey）、金属聚焦（Metals Focus）等。 - 下游需求占比为2023年全球市场数据，因四舍五入，部分合计可能不为100%。 --- ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。 - 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。 - 报告版权归属招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。 --- ## 研究员简介 - **郑浩霆**：招商期货产研业务总部金属矿产团队研究员，香港理工大学硕士。 - 专注领域：铅、锌产业链研究及价格影响因素，包括宏观经济、国际贸易政策、环保法规、技术创新等。 - 期货从业人员资格号：F03105262 - 投资咨询资格号：Z0021355