2026家电行业春季策略_科技赋能家电_静待大众需求复苏_39页_5mb

科技赋能家电，静待大众需求复苏

核心内容

2026年家电行业春季策略报告指出，当前行业处于需求恢复和科技赋能并行的阶段。内销市场因国补退坡、地产政策未完全恢复、大宗成本上涨等因素承压，需聚焦有定价权的稳健龙头企业。外销市场则受益于全球化产能布局和关税趋缓，出口链有望修复。AI技术正推动家电产品升级，尤其是家庭服务机器人、智能家电等方向，成为行业创新与增长的新引擎。

主要观点

内销市场

• 国补退坡：2026年国补政策范围和力度较2025年有所缩减，补贴标准和上限下降，边际效应减弱。
• 需求恢复缓慢：2025年Q4起，家电零售进入高基数阶段，整体增长压力较大。2026年1月-2月国补接力，但同比增速仍为负。
• 地产拖累：地产销售与竣工数据持续下滑，对家电销售产生压制作用。
• 成本压力：铜、铝等核心原材料价格持续上涨，叠加人民币升值，出口企业面临汇兑损失。
• 龙头优势：在需求承压与成本上升的背景下，有定价权的龙头企业具备更强的成本转嫁能力和盈利稳定性。

外销市场

• 出口基数压力释放：2024年海外需求复苏和补库存，以及2024Q4-2025Q1对美抢出口，使出口高增。2026年出口增速有望逐步修复。
• 关税趋缓：2月24日后，对美关税边际下降，特别是非232覆盖品类如空调和电视，受益于关税调整。
• 全球化布局：龙头企业已基本完成海外产能布局，具备更强的出口能力和全球市场竞争力。

AI与产品升级

• AI赋能产品：AI技术正推动家电向智能化、服务化升级，尤其在白电和厨电领域表现突出。
• 具身智能：家庭服务机器人、智能家电等AI创新品类成为新的增长点，代表产品如科沃斯“八界”、石头科技G-Rover等。
• 硬件入口争夺：AI眼镜成为新的硬件入口，小米、雷鸟、京东方等企业积极布局，争夺市场。

关键信息

投资建议

1. 稳健增长龙头：关注美的集团、海尔智家、海信视像、TCL电子等白电龙头企业，其在成本转嫁、盈利能力及估值提升方面表现突出。
2. 科技估值提升：AI和机器人赋能的公司，如科沃斯、石头科技、九号公司，有望受益于科技估值提升。
3. 商业模式转型：积极寻求转型的公司，如安孚科技、荣泰健康、北鼎股份、万朗磁塑，有望开辟第二成长曲线。

风险提示

• 国补边际效应弱化：国补对需求的拉动作用减弱，可能影响市场表现。
• 地产销售下滑：地产销售和竣工数据持续低迷，传导至家电销售。
• 大宗成本波动：原材料价格波动可能影响企业盈利。

重点公司估值与盈利预测

总结

2026年家电行业面临内销需求恢复缓慢与外销市场修复的双重挑战。在政策、成本与地产影响下，需关注具有定价权的龙头企业，如美的、海尔、格力等。同时，AI技术推动产品智能化与服务化，为行业带来新的增长点，如家庭服务机器人、智能家电等。投资建议聚焦于稳健龙头、科技驱动企业及积极转型公司，以应对行业波动并把握增长机遇。