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晨会报告总结（20220428）

核心内容概述

本报告围绕稳经济、稳就业、资本市场政策支持、半导体行业复工复产以及兆易创新业绩表现等核心议题展开，强调当前中国经济在复杂外部环境和疫情冲击下的政策支持力度与市场信心修复。

主要观点

1. 政策支持持续加码，稳就业与稳经济成为重点

• 国务院常务会议部署多项稳岗促就业政策，包括阶段性缓缴社保、支持企业弹性用工、扩大失业保险返还比例、对特困行业用电优惠等。
• 政策目标是保障重点企业、物流、基础设施等正常运转，推动就业与经济平稳运行。
• 政策力度不断加强，如500亿元再贷款支持物流仓储融资、北向资金转为净买入，为市场注入信心。

2. A股市场信心回升，长期向好趋势明确

• A股市场在4月27日迎来大幅反弹，创业板指数单日涨幅达5.52%，释放积极信号。
• 市场人士普遍认为，政策利好累积与市场积极因素共振，有助于修复市场情绪。
• 专家指出，当前A股估值处于历史低位，具备长期投资价值，且相对美股更具吸引力。
• 稳字当头是当前经济金融工作的核心，理性投资、长期投资仍是市场应有态度。

3. “四个不变”明确资本市场改革方向

• 资本市场坚持深化改革、扩大开放、落实“两个毫不动摇”，以及凝聚合力保持平稳发展。
• 注册制改革与对外开放被视为“以变应变”的关键，不因短期波动改变长期战略。
• 专家强调，政策协同性增强，多部门联合发力，稳定市场预期。

4. 上海半导体产业链逐步恢复，但挑战犹存

• 上海半导体产业链已启动复工复产，首批66家重点企业进入“白名单”。
• 部分公司已安排员工返岗，但物流、人员到岗、物资保障仍面临一定困难。
• 行业整体呈现结构性分化，存储、MCU等产品需求旺盛，但消费电子类企业受疫情影响较大。

5. 兆易创新业绩表现亮眼，MCU与存储产品持续增长

• 兆易创新2021年净利润同比增长165.33%，2022年一季度净利润同比增长127.65%。
• MCU业务增长迅速，预计2022年工业领域MCU产品规模将与消费类持平。
• 存储业务持续向好，NOR Flash和DRAM产品需求旺盛，但传感器业务因价格下降导致毛利率下滑。

关键信息

政策动向

• 稳岗促就业：阶段性缓缴社保、失业保险返还比例提高至90%、用电优惠等。
• 稳经济政策：央行降准、财政前置、专项债扩大使用范围、推动基建投资。
• 消费提振：出台促消费20条、支持线上就业创业、释放消费潜力。

市场表现

• A股市场出现大幅反弹，创业板指数单日涨幅达5.52%，市场情绪改善。
• 北向资金转为净买入，融资余额下降但对市场影响有限。
• A股估值处于历史低位，具备长期投资价值。

行业动态

• 半导体行业：上海重点企业复工复产，但物流、人员流动、库存压力等问题仍存。
• 兆易创新：净利润连续翻倍增长，MCU和存储业务表现强劲，但传感器业务毛利率下降。

风险提示

• 外部风险：俄乌局势、美联储政策收紧、海外市场震荡。
• 内部风险：疫情反复、地产下行、消费疲软、供应链紧张。

投资策略建议

• 稳经济稳就业政策持续发力，建议关注受益于政策支持的行业与企业。
• A股长期向好，但短期波动仍需保持理性，重视估值修复与基本面改善。
• 半导体行业：虽受疫情影响，但存储与MCU需求强劲，行业景气度逐步恢复。
• 兆易创新：作为存储与MCU龙头，业绩增长明确，具备投资价值。

总结

2022年4月28日晨会报告指出，当前中国经济在多重压力下仍保持政策支持力度不减，资本市场通过深化改革、扩大开放、稳定预期等举措，为市场注入信心。半导体行业在上海复工复产中逐步恢复，兆易创新等龙头企业业绩表现亮眼。A股市场在政策利好与估值修复的推动下，长期向好趋势明确，但需警惕外部不确定性与内部结构性问题带来的短期波动。投资者应保持理性投资、长期投资的耐心，把握政策与市场共振带来的结构性机会。