20260211-冠通期货-塑料日报_震荡运行_3页_457kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货2026年2月11日发布的塑料日报，主要分析了塑料期货与现货市场近期的走势及基本面变化。报告指出，塑料市场整体呈现震荡运行态势，供需格局改善有限，但化工行业反内卷预期增强，上游库存偏低，对价格形成一定支撑。

主要观点

• 市场走势：塑料期货2605合约减仓震荡，价格区间在6763至6808元/吨之间，最终收盘于6787元/吨，涨幅0.55%，持仓量减少8697手至503917手。
• 供需格局：近期塑料开工率略有回升，达到92%左右，处于中性偏高水平。但PE下游开工率季节性下滑，降至33.73%，主要受春节假期影响，农膜和包装膜订单减少，原料库存下降。
• 库存情况：石化库存处于近年同期偏低水平，2月11日早库环比持平于46万吨，较去年农历同期低1.5万吨，去库能力尚可。
• 成本端：原油价格因美伊谈判及军事冲突担忧而反弹，布伦特原油04合约上涨至69美元/桶上方，乙烯价格维持稳定。
• 价差预期：由于新增产能投产，塑料开工率高于PP，叠加地膜集中需求尚未开启，预计L-PP价差将回落。
• 风险提示：临近春节假期，终端企业停工放假将进一步增加，下游备货已基本完成，市场整体波动性可能加大，建议节前注意控制风险。

关键信息汇总

供应端

• 新增产能：2026年1月巴斯夫（广东）FDPE新增产能50万吨/年，裕龙石化LDPE/EVA新增产能30万吨/年。
• 开工率：2月11日塑料开工率上涨至92%，PE下游开工率降至33.73%。
• 库存水平：石化库存处于近年同期偏低水平，早库环比持平于46万吨，较去年农历同期低1.5万吨。

需求端

• 下游需求：农膜订单和原料库存持续减少，处于近年同期偏低水平；包装膜订单同样减少，整体PE下游开工率季节性下滑。
• 终端动态：春节假期临近，终端企业停工放假进一步增加，下游备货基本完成。

原料价格

• 原油价格：布伦特原油04合约上涨至69美元/桶上方。
• 乙烯价格：东北亚乙烯价格为695美元/吨，东南亚乙烯价格为675美元/吨，均环比持平。

期货与现货

• 期货表现：塑料2605合约震荡运行，价格在60日均线上方。
• 现货价格：PE现货市场部分下跌，LLDPE报6600-7020元/吨，LDPE报8280-8960元/吨，HDPE报6760-7990元/吨。

结论与展望

综合来看，塑料市场短期内以震荡为主，供需格局改善有限，但化工反内卷预期支撑价格。由于新增产能释放和地膜需求尚未启动，L-PP价差预计回落。节前市场波动可能加大，建议投资者注意风险控制。整体而言，市场仍处于调整阶段，需密切关注供需变化及国际局势对成本端的影响。