> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本周全球市场受地缘冲突及美国特朗普政府政策不确定性影响，整体呈现波动加剧态势。A股虽受全球资金出逃影响，但展现出较强韧性，主要指数在短期回落后仍能反弹。债市受益于风险偏好下降及政策稳定性，资金吸引力增强。商品市场则在原油和贵金属之间震荡，短期波动风险依然存在，但中长期仍具备上涨潜力。 --- ## 主要观点 ### 1. 权益市场：韧性十足，静待修复契机 - **短期走势**：A股市场出现宽幅震荡，受地缘冲突和“TACO”政策影响，市场对风险的敏感度提高，负面消息可能放大波动。 - **中长期趋势**：市场仍有较强韧性，随着地缘冲突可能带来的全球产业链重组，中国制造业的出口份额有望提升，同时中国资产的安全性增强，吸引全球资金。 - **配置建议**： - **短期**：阶段性配置红利板块，以平抑波动风险。 - **中长期**：重点关注双创板块（如算力、通信）的修复机会。 - **其他**：留意涨价板块（如化工、油气）的变化表现。 ### 2. 债市表现：短期资金吸引力增强 - **利好因素**：地缘冲突导致风险偏好下降，资金从权益市场转向债市；国内总量政策稳定，流动性预期向好。 - **配置建议**：短期更优选择为更具灵活性的短债，长债收益率有所回升，中美利差持续走阔，国债长短期限利差走阔。 ### 3. 商品市场：区间震荡，波动加剧 - **短期波动**：原油、贵金属等品类出现大幅波动，地缘冲突和美联储政策态度影响市场情绪。 - **中长期逻辑**：美元脱钩趋势仍存，全球央行购金行动未停止，黄金中长期或维持缓幅上涨。上游价格上涨确定性增强，商品市场仍有上行潜力。 - **配置建议**： - **关注板块**：黄金、有色等。 - **警惕板块**：原油短期波动风险较高。 --- ## 关键信息汇总 ### 市场表现 | 指数/板块 | 区间涨跌幅 (%) | |-------------------|----------------| | 上证指数 | -1.09 | | 深证成指 | -0.48 | | 创业板指 | -0.48 | | 科创50 | -2.88 | | 北证50 | -2.15 | | 万得全A | -0.48 | ### 成交情况 | 指标 | 本周数据 | |--------------------|--------------| | 日均成交量（亿股） | 1397 | | 日均成交额（亿元） | 21116 | ### 个股表现 | 指标 | 本周数据 | |--------------------|--------------| | 上涨家数 | 2218 | | 下跌家数 | 3210 | ### 债市相关数据 - **长债收益率**：有所回升。 - **中美利差（10年）**：持续回升。 - **国债长短期限利差**：走阔。 - **国开债期限利差**：本周走阔。 --- ## 风险提示 - 热门板块可能突发利空。 - 地缘政治持续引发全球市场扰动。 --- ## 配置建议总结 | 资产类别 | 短期建议 | 中长期建议 | |----------|----------|------------| | 权益市场 | 阶段性配置红利板块 | 关注双创板块（算力、通信等）修复机会 | | 债市 | 配置短债，增强流动性 | 长债收益率回升，可关注 | | 商品市场 | 警惕原油波动 | 关注黄金、有色板块，留意上游涨价机会 | --- ## 图表引用说明 - **图表 1**：权益市场宽幅震荡 - **图表 2**：主要指数差异化走势 - **图表 3**：各类指数跌幅收窄 - **图表 4**：多数行业资金净流出 - **图表 5**：全球指数悉数收跌 - **图表 6**：主力资金净流出额度缩窄 - **图表 7**：融资净买入回落 - **图表 8**：日均A股成交额持续回落 - **图表 9**：长债收益率有所回升 - **图表 10**：中美利差持续回升 - **图表 11**：国债长短期限利差走阔 - **图表 12**：国开债期限利差走阔 - **图表 13**：商品市场区间震荡 - **图表 14**：原油、黄金品类振幅加剧 --- ## 分析师信息 - **分析师**：景剑文 - **执业证书编号**：S0770523090001 - **邮箱**：jingjw@dtscb.com.cn - **地址**：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13 - **网址**：http://www.dtsbc.com.cn --- ## 投资者提示 - 投资决策应基于自主判断，承担相应风险。 - 不得将研究报告转发他人或用于不当用途。 - 市场有风险，投资需谨慎。 --- ## 版权声明 本报告版权为大同证券有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。引用需注明出处，并不得对原意进行删节、修改或曲解。