> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报 - 铜总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年8月26日铜市场的整体状况，重点从**价差与库存情况**、**中上游供给情况**和**下游需求情况**三个方面展开。报告指出，**铜价受供给偏紧与地缘政治风险支撑**，但**需求端表现分化**，投资者需谨慎应对市场波动。 --- ## 主要观点 ### 1. 价差与库存情况 - **沪铜基差与月差为正**，处于合理区间，但处于相对高位，反映市场对铜的供需偏紧预期。 - **LME铜(0-3)与(3-15)合约价差为正且处于高位**，表明市场对近期铜供应的担忧。 - **沪伦铜价比值低于近五年10%分位数**，反映人民币对美元的贬值压力，对沪铜形成支撑。 - **COMEX铜库存量较上周增加**，而**国内外电解铜总库存量减少**，表明全球铜库存分布不均。 - **非商业多头与空头持仓比值下降**，显示市场投机情绪减弱，趋于谨慎。 ### 2. 中上游供给情况 - **全球铜矿和非美电解铜供需预期偏紧**，主要受海外铜矿出口限制、生产扰动及特朗普可能加征关税的影响。 - **中国铜精矿进口指数为负且连续下降**，表明铜精矿进口压力加大，国内供需预期偏紧。 - **国内废铜加工费处低位，但社会库存量因票点高位而上升**，显示废铜供给不足但库存增加。 - **国内粗铜和阳极铜加工费持平或略有上升**，但整体仍处于低位，反映出成本压力。 - **国内电解铜生产量或环比增加，进口量或环比减少**，主要得益于多个新项目投产及产能升级。 ### 3. 下游需求情况 - **精铜杆、铜电线电缆、铜漆包线等需求表现分化**： - **精铜杆**：部分企业产能开工率上升，但废铜供给偏紧影响原料库存。 - **铜电线电缆**：产能开工率上升，但受传统消费淡季影响，新增订单有限。 - **铜漆包线**：接单量和产能开工率上升，主要受新能源汽车与储能行业需求支撑。 - **铜板带**：产能开工率下降，但锂电铜箔加工费上升，显示高端铜箔需求向好。 - **铜管与黄铜棒**：产能开工率下降，主要受终端需求疲软、库存高企及企业检修影响。 --- ## 关键信息 ### 供给端 - 海外铜矿出口限制及生产扰动加剧，导致全球铜矿供给偏紧。 - 中国铜精矿进口指数为负，国内铜精矿供需预期偏紧。 - 国内废铜供给偏紧，但社会库存因票点高位而上升。 - 电解铜加工费处于低位，国内电解铜生产或环比增加，进口或减少。 ### 需求端 - 铜杆、电线电缆、漆包线等下游行业需求分化，部分行业因传统淡季或终端疲软而开工率下降。 - 铜漆包线受益于新能源汽车与储能行业需求，产能开工率上升。 - 铜板带因锂电铜箔需求向好，8月产能开工率或环比上升。 - 铜管与黄铜棒因库存高企、需求疲软及检修影响，开工率或环比下降。 ### 库存情况 - 上期所、中国社会、保税区及伦金所电解铜库存量均较上周减少。 - COMEX铜库存量增加，但国内外总库存量减少。 - 中国电解铜社会库存量减少，反映市场去库趋势。 ### 投资策略 - **沪铜价格谨慎偏强**，建议投资者前期多单谨慎持有。 - 关注沪铜在**103000-106000**区间支撑位及**114000-118000**区间压力位。 - 伦铜关注**13300-13800**支撑位及**15000-15500**压力位。 - 美铜关注**6.1-6.5**支撑位及**7.1-7.4**压力位。 --- ## 风险提示 - **国内外经济与就业预期变动**：可能影响铜需求及价格走势。 - **货币与财政政策变动**：美元指数走弱可能对铜价形成支撑。 - **地缘政治风险变动**：美伊停火谈判进展及关税政策不确定性。 - **供需变化**：铜矿和电解铜供给偏紧，可能推高铜价，但高位铜价或抑制下游需求。 --- ## 总结 整体来看，2026年8月铜市场受供给偏紧、地缘政治风险及美元走弱支撑，铜价呈现谨慎偏强走势。国内电解铜生产有所回升，进口量或减少，而废铜供给紧张，库存增加。下游需求表现分化，部分行业开工率上升，部分因淡季或终端疲软而下降。投资者应关注铜价支撑位与压力位，谨慎持有多单，同时注意政策与市场风险。