机械行业检测试验板块2023年中报总结：业绩稳定增长，行业拓展趋势延续-20230921-安信证券-17页_755kb

检测试验板块2023年中报总结

核心内容概述

2023年H1，检测试验板块在外部因素变动压力下，依然保持业绩稳定增长，行业整体处于积极拓展新产能的状态。八家代表性公司（苏试试验、谱尼测试、国检集团、华测检测、广电计量、信测标准、西测测试、东华测试）的收入和利润均实现增长，其中部分公司因业务结构调整或剥离部分业务，导致增速波动，但整体行业仍展现出良好的发展趋势。

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主要观点

收入端

• 整体增长：2023年H1，8家样本公司总收入达75.9亿元，同比增长7.83%。
• 综合型检测龙头表现突出：华测检测与谱尼测试分别实现营收25.6亿元与11.9亿元，同比增长17.7%与-29.5%（剔除医药检验业务后增长45.61%）。
• 物理类检测业务增长显著：苏试试验与东华测试分别实现营收9.7亿元与2.0亿元，同比增长21.6%与43.7%，主要受益于对试验设备与技术的深度掌握。

利润端

• 盈利能力提升：2023年H1，8家样本公司净利润合计9.0亿元，同比增长22.89%。
• 毛利率与净利率提升：6家公司毛利率同比提升，谱尼测试与广电计量分别提升9.6pcts与5.2pcts；6家公司净利率同比提升，信测标准与东华测试分别提升3.6pcts与3.2pcts。
• H2盈利有望进一步优化：随着行业旺季的到来，费用率有望摊薄，盈利质量提升。

费用端

• 费用率上升：2023年H1三项费用率为32.80%，同比提升2.25pcts；Q2三项费用率进一步提升至31.26%，同比提升4.68pcts。
• 费用优化预期：随着下半年业务旺季的到来，费用率有望下降。

资本开支

• 持续扩张：2023年H1资本开支达15.2亿元，同比增长31.10%，占营收比重20.06%。
• 头部公司积极布局：资本开支主要用于新实验室建设及设备购置，反映行业持续拓展趋势。

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关键信息

市场表现

• 股价波动分化：谱尼测试、信测标准、广电计量及东华测试股价同比增长，而华测检测、苏试试验等公司因特种行业调整而承压。
• 基金持仓聚焦综合型龙头：华测检测、苏试试验及谱尼测试为机构持仓前三名，显示出市场对综合型检测公司的偏好。

行业发展趋势

• 消费复苏推动需求：国内消费市场逐步恢复，带动食品、农业、环保等检测业务增长。
• 科研经费增长：研究与试验发展经费支出持续增长，推动物理类检测业务需求。
• 国产替代趋势明显：随着“自主可控”政策的推进，部分原本依赖海外检测的业务逐步转移至国内，利好国内检测企业。

后市展望

• 消费与科研双轮驱动：消费市场复苏与科研经费增长共同推动检测试验行业进一步发展。
• 特种行业调整影响：部分特种行业进入中期调整，可能影响部分公司Q2收入增速。
• 航空与新能源车需求上升：C919等国产飞机交付将带动航空检测需求，新能源车行业亦推动检测业务增长。

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投资建议

重点关注公司

1. 苏试试验：物理及工业检测试验能力强，受益于科研投入与产业升级。
2. 广电计量：计量及环境可靠性试验业务根基深厚，净利率持续提升。
3. 东华测试：在结构力学性能测试、PHM系统、电化学工作站等领域国内领先，Q2业绩亮眼。
4. 华测检测及谱尼测试：具备全国多地区检测能力，受益于消费、食农、医药等板块复苏。

其他关注点

• 信测标准与西测测试：在细分领域或区域具备竞争优势，具有一定的技术与经验壁垒。
• 国检集团：作为行业龙头，具备较强市场地位。

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风险提示

• 制造业景气度下滑：可能影响检测需求。
• 行业竞争加剧：导致利润空间压缩。
• 宏观经济复苏不及预期：影响行业整体表现。
• 统计样本局限性：仅能部分反映板块全貌，可能存在偏差。