20240909-大同证券-资产配置跟踪周报_市场底部特征明显之下的思考_弹簧不会被压得太久_11页_1mb

证券研究报告｜资产配置跟踪周报 2024年09月09日

核心观点

一、大类资产表现

本周大类资产出现分化：债市走强，商品市场下行明显，权益市场在波动中下跌。

二、A股观点

趋势： A股持续下跌，成交量缩至约5000亿元，市场信心不足。
底部特征： 5月以来调整后，A股显现出底部特征，反弹或不远。
支撑因素：

1. 风险溢价高企（已超历史常态），且与A股指数负相关。
2. 估值逼近历史低位，政策支持可能提振信心。
3. 中报业绩披露完成，盈利修复迹象显现。
   配置建议： 重视红利策略，其长期稳定性显著，符合鼓励分红政策。

三、债市观点

表现： 各期限国债收益率普遍下行，尤其是10年期国债收益率破关键点位，债券市场走牛。
原因为期： 经济复苏预期增强，央行引导利率合理。
未来展望： 若经济回暖、信心恢复，债市或维持上行趋势，长债承压，短债性价比高。
配置建议： 以短债为主，博取稳定性。

四、商品观点

表现： 商品震荡，黄金资产保持配置吸引力。
原因：

1. 美联储降息预期上升，降低黄金机会成本。
2. 地缘政治不稳增加避险需求。
3. 全球去美元化趋势未改，促进黄金替代效应。
   配置建议： 可适度增配黄金，关注长期向好趋势。

每周追踪图表概要

• 股权市场成交量持续缩小至地量区域。
• 大类资产间表现分化及数据图表支持核心判断。
• 商品震荡未改黄金逻辑等结论通过图表可视化。

风险与合规说明

经济下行、地缘冲突、全球货币政策及数据修正风险均存在。报告仅供专业投资者，中同证券免责声明适用。

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分析总结：
本报告指出当前市场处于底部筑底阶段，A股估值底近，政策预期提升有望趋势扭转；债市受央行正向引导进入震荡牛趋势；黄金商品市场因避险需求和美联储降息预期维持配置价值。建议投资者关注红利策略，以短债为主进行资产配置，并谨慎观望市场弹性变化。