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菜粕早报总结

一、核心内容概述

菜粕市场近期呈现低位震荡格局，受国内水产养殖需求回升及加拿大油菜籽进口恢复影响，市场预期有所改善。然而，进口油菜籽到港增多和国内供应季节性增加仍构成下行风险。菜粕期货RM2609合约价格预计在2260至2320区间震荡，现货价格相对稳定，但贴水期货。

二、主要观点

• 基本面：菜粕需求在清明节后有所回升，库存维持低位支撑盘面，同时豆粕走势带动菜粕短期震荡。
• 基差：现货价格为2230，基差为-74，贴水期货，偏空。
• 库存：国内社会库存为27.07吨，周环比减少4.72%，同比减少16.96%，支撑盘面，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 预期：中加贸易关系改善及进口油菜籽到港增多将推动菜粕回归震荡，关注后续发展及需求变化。

三、关键信息

1. 近期要闻

• 国内水产养殖需求从季节性淡季开始回升，现货市场供应短期偏紧。
• 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，关税逐步取消，进口油菜籽恢复。
• 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
• 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产相对抵消，中东紧张局势升级，对大宗商品形成支撑。

2. 利多因素

• 中国菜粕需求从低位回升。
• 油厂菜粕库存无压力。

3. 利空因素

• 国产油菜籽即将收割上市。
• 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。

4. 期货及现货价格

• 菜粕期货RM2609合约价格在2260至2320区间震荡。
• 菜粕现货价格在2230至2300之间波动。
• 豆菜粕价差维持震荡，2609合约价差在630至674之间。

5. 进口油菜籽情况

• 5月进口油菜籽到港量增多，进口成本小幅波动。
• 国内油厂油菜籽库存回升至中位，开机率继续回升。

6. 水产供需数据

• 中国水产品产量持续增长，2024年达到7,000万吨。
• 淡水鱼类和海水鱼类产量稳步上升，2023年分别达到2,700万吨和1,100万吨。
• 贝类和虾蟹类产量逐年增加，2023年淡水虾蟹类产量为500万吨，海水虾蟹类为400万吨。

7. 水产价格

• 国内鱼类批发价格小幅波动，虾贝类价格维持平稳。

四、图表与数据

1. 菜粕主力基差

• 基差为-74，贴水期货。

2. 豆菜粕价差

• 2609合约价差维持震荡，波动范围在630至674之间。

3. 油厂菜籽库存

• 国内沿海油厂油菜籽库存回升至中位，菜粕库存低位回升。

4. 进口油菜籽到港量

• 5月进口油菜籽到港量增多，但进口成本小幅波动。

5. 中国鱼类产量

• 中国鱼类产量逐年上升，2025年预计达到65,000千吨。

6. 鱼类进口数量

• 中国鱼类进口数量逐年增加，2024年达到7,000千吨。

五、风险提示

• 国内水产养殖需求转淡：短期需求可能回落，构成下行风险。
• 进口油菜籽到港增多：可能增加市场供应，影响价格走势。
• 中加贸易关系变化：未来贸易关系发展可能影响进口量及价格波动。

六、免责声明

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