20260324-华西证券-我国2026年算力产业链将进入_全链通胀_周期_行业景气度将从核心芯片向AIDC_云与算力服务_配套电力设备及服务器等环节全面外溢_10页_2mb

2026年算力产业链与相关行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦2026年算力产业链及人工智能、通信、储能、食品饮料等关联行业的发展趋势与市场动态，指出算力行业将进入“全链通胀”周期，行业景气度将从核心芯片向AIDC、云与算力服务、配套电力设备及服务器等环节全面外溢。同时，对其他行业的发展进行简要分析，为投资者提供参考。

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算力产业链分析

主要观点

• 行业景气度全面外溢：2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期，需求端爆发式增长将推动全链条价格上升。
• 需求端双轮驱动：2026年将是算力需求从“云端训练”向“训练+推理”转型的关键之年，供需缺口将在更多模态和更广场景下极速释放。

训练侧趋势

• 高质量与多模态发展：头部互联网厂商（如字节、阿里、腾讯）持续迭代万亿参数级模型，新势力（如智谱、DeepSeek）快速更新MoE架构。
• 算力需求升级：模型对视频、音频及文本的统一理解推动底层算力需求从单一文本向高消耗的视频/3D训练跃迁，对集群互联带宽与稳定性提出更高要求。

推理侧趋势

• 应用落地元年：AI应用加速渗透，C端流量与AI场景爆发，叠加B端垂类模型蓄势，实时推理算力消耗大幅增长。
• 典型案例：豆包APP2025年12月MAU突破2.26亿，通义千问全面打通阿里生态，推动推理需求增长。

供给端变化

• 外部边际改善：NVIDIA H200（合规版）获批进入中国市场，缓解头部互联网厂商算力焦虑。
• 内部国产化放量：国产算力芯片（如华为昇腾、寒武纪思元、海光深算）在实战中快速迭代，大厂自研芯片（如百度昆仑芯、阿里平头哥）开始大规模部署，初创厂商（如摩尔线程、沐曦）加速IPO进程，进一步丰富市场供给。
• 上游产能提升：中芯国际在先进制程及成熟制程扩产上取得突破，全年产能利用率稳步回升，资本开支维持高位。

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人工智能行业动态

重点信息

• 宇树科技IPO：披露科创板IPO招股书，2025年前三季度扣非净利润达4.31亿元，预计全年营收突破17亿元，扣非净利超6亿元。
• 产品结构变化：人形机器人收入反超四足机器人成为主引擎，核心产品G1产销率超95%，全年发货量预计超5500台，全球领先。
• 研发投入：IPO募资42亿元中85%投入研发，超20亿元用于智能机器人大脑模型研发，目标直指AGI。
• 市场节奏：成长产业景气周期中，代表性标的通常经历“下跌→反弹→下跌”的三段式节奏，当前市场大跌环境下成长标的及通信行业呈现反弹上涨状态，后续或仍有“最后一跌”。

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通信行业策略建议

行业观点

• 做好防守，注意分化：受中东局势及美联储降息预期降温影响，全球股市走弱，投资者需谨慎，不宜激进。
• 关注高景气环节：光通信仍是AI算力基建的抓手，800G/1.6T光模块、CPO、硅光及液冷等环节景气度较高。
• 卫星互联网机会：火箭可回收、卫星批产及地面设备环节将受益于星座建设加速，建议保持跟踪。

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储能行业分析

主要观点

• 电力供需矛盾加剧：美国电力峰值负荷预测大幅上调，数据中心贡献显著，导致电价长期上涨、容量电价持续新高。
• 离网方案成为主流：由于电网并网周期长、备用裕度低，CSP厂商转向天然气离网供电，天然气资源丰富的得克萨斯州成为AIDC建设热土。
• 供电方案趋势：天然气发电与储能为先后关系而非互相替代，电网建设将同步进行。

投资建议

• 燃气轮机产业链：东方电气、杰瑞股份、潍柴动力、中国动力、应流股份等。
• 储能产业链：阳光电源、海博思创、科陆电子等。
• 电网设备产业链：思源电气、特变电工、国电南瑞、许继电气、平高电气、中国西电、金盘科技、神马电力、华明装备、伊戈尔等。

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食品饮料行业动态

主要观点

• 餐饮需求温和复苏：连锁化和线上化趋势明显，供给端企业积极变革，推动品类与渠道创新。
• 速冻与预制菜规范化：建议关注行业头部企业。
• 调味品趋势：基础调味品企稳托底，清洁标签趋势凸显，复合调味料使用方便，满足烹饪经验不足消费者的调味需求。
• 烘焙行业转型：下游逐渐转向零售渠道和跨界餐饮店渠道，建议关注渠道变革机会的标的。
• 酒企去库存：自2025年第三季度起，酒企业绩加速出清，进入显性“去库存”阶段，预计2026年下半年低基数下或步入表观企稳阶段，具备配置价值。

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风险提示

• 政策风险：政策进展低于预期可能影响行业节奏。
• 技术风险：技术突破不及预期可能制约行业发展。
• 资金风险：资金面紧张可能影响企业扩张与研发投入。
• 项目与订单风险：项目推进及订单获取情况不及预期可能影响产业链景气度。

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投资建议

• 算力产业链：关注核心芯片、AIDC、云与算力服务、配套电力设备及服务器等环节。
• 人工智能：关注具备核心技术与研发实力的AI企业，如宇树科技。
• 通信行业：精选技术壁垒高、订单能见度清晰的龙头，关注光通信与卫星互联网。
• 储能与电网设备：优先关注燃气轮机与储能环节，同时跟踪电网设备订单释放情况。
• 食品饮料：关注速冻、预制菜、复合调味料及酒类企业的去库存与复苏进程。