> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油周报总结 (5.25-5.29) ## 核心内容 本周原油市场整体呈现下行趋势，主要受到中东地缘政治局势影响。美国、伊朗及以色列之间的紧张关系持续发酵，尽管双方在霍尔木兹海峡的通航问题上达成临时协议，但市场对协议的稳定性仍存疑虑。此外，美国与伊朗的谈判进展缓慢，特朗普对协议内容提出异议，进一步加剧了市场的不确定性。 ## 主要观点 - **油价下跌**：上周，纽约交易所主力轻质原油期货价格收于每桶89.75美元，周跌10.97%；伦敦布伦特原油期货价格收于每桶95美元，周跌11.86%；中国原油期货SC主力合约收至580.3元/桶，周跌9.48%。 - **地缘政治影响**：尽管美伊双方推进临时停火与通航恢复谈判，但局势“谈打交织”，军事冲突风险未消除，导致油价难以深度回调。 - **市场情绪波动**：特朗普在社交媒体上重申对伊朗的立场，但并未作出最终决定，市场对协议落地仍持观望态度。 - **库存与供需变化**：EIA原油库存持续下降，库欣库存也出现波动。美国汽油库存和精炼油库存也有所调整，显示下游需求疲软。 - **资金面变化**：CFTC数据显示，布伦特原油和WTI原油的投机性净多头头寸均减少，市场多头信心受到压制。 ## 关键信息 ### 原油价格走势 | 品种 | 前值 | 现值 | 涨跌 | 涨跌幅 | |--------------|--------|--------|--------|----------| | 布伦特 Dtd | 111.94 | 98.59 | -13.36 | -11.93% | | WTI | 100.80 | 89.75 | -11.06 | -10.97% | | 阿曼原油 | 106.06 | 100.09 | -5.98 | -5.63% | | 中国胜利原油 | 101.96 | 93.60 | -8.36 | -8.20% | | 迪拜原油 | 106.02 | 100.00 | -6.02 | -5.68% | | OPEC一揽子 | 115.53 | 106.07 | -9.47 | -8.20% | ### 库欣库存走势 | 时间 | 库欣库存(万桶) | 增减(万桶) | |------------|----------------|------------| | 3月6日 | 2658 | 11.7 | | 3月13日 | 2752.4 | 94.4 | | 3月20日 | 3094.5 | 342.1 | | 3月27日 | 3146.5 | 52 | | 4月3日 | 3148.9 | 2.4 | | 4月10日 | 2976.2 | -172.7 | | 4月17日 | 3056.8 | 80.6 | | 4月24日 | 2977.2 | -79.6 | | 5月1日 | 2912.4 | -64.8 | | 5月8日 | 2862.4 | -430.6 | | 5月15日 | 2786.8 | -786.3 | | 5月22日 | 2754.1 | -332.7 | ### 美国汽油库存走势 | 时间 | 汽油库存(万桶) | |------------|----------------| | 3月24日 | 233620 | | 3月31日 | 213488 | | 4月7日 | 202153 | | 4月14日 | 206541 | | 4月21日 | 192302 | | 4月28日 | 191911 | | 5月5日 | 178786 | | 5月12日 | 169877 | | 5月19日 | 172580 | | 5月26日 | 160998 | ### CFTC基金净多持仓 | 时间 | WTI净多头持仓量 | 增减 | |------------|------------------|--------| | 3月24日 | ~130.00 | +14932 | | 3月31日 | ~90.00 | -20132 | | 4月7日 | ~70.00 | -11335 | | 4月14日 | ~50.00 | +4388 | | 4月21日 | ~30.00 | -14239 | | 4月28日 | ~350,000 | -391 | | 5月5日 | ~450,000 | -13125 | | 5月12日 | ~350,000 | -8909 | | 5月19日 | ~450,000 | +2703 | | 5月26日 | ~350,000 | -11582 | ### ICE基金净多持仓 | 时间 | ICE原油净多持仓 | 增减 | |------------|------------------|--------| | 3月24日 | 407125 | -21579 | | 3月31日 | 429853 | +22728 | | 4月7日 | 424270 | -5583 | | 4月14日 | 373412 | -50858 | | 4月21日 | 369343 | -4069 | | 4月28日 | 383205 | +13862 | | 5月5日 | 374205 | -9000 | | 5月12日 | 345805 | -28400 | | 5月19日 | 335288 | -10517 | | 5月26日 | 278720 | -56568 | ### 供需平衡表 | 季度 | 原油产量:欧佩克+ (百万桶/日) | Call on OPEC+ (百万桶/日) | |--------------|-------------------------------|----------------------------| | 2024-Q1 | -60 | -80 | | 2024-Q2 | -80 | -190 | | 2024-Q3 | -190 | -235 | | 2024-Q4 | -90 | -30 | | 2025-Q1 | -10 | -10 | | 2025-Q2 | -10 | -10 | | 2025-Q3 | -10 | 60 | | 2025-Q4 | -121 | -121 | | 2026-Q1 | -327 | -327 | | 2026-Q2 | -101 | -101 | | 2026-Q3 | -94 | -94 | | 2026-Q4 | -132 | -132 | ## 市场展望 - **短期波动**：原油市场短期内将继续受到中东局势的影响，呈现高位宽幅震荡格局。 - **操作建议**：短线操作建议在565-610区间操作，长线多单可轻仓持有。 - **物流恢复**：即便停火协议再度延期，霍尔木兹海峡的油运也无法立刻恢复正常，物流调配需两至三个月。 - **供应冲击**：亚洲地区炼油商削减开工率，日本及亚洲其他地区的汽油和煤油销售量下降，但中国和印度受到冲击相对较小。 ## 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。本报告的著作权属于大越期货股份有限公司，未经书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。