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焦炭期货日报总结（20260623）

核心内容

一、行情回顾

• 焦炭主力合约 J2609：今日大幅收跌，开盘 2005 元/吨，最高 2015 元/吨，最低 1915 元/吨，收盘 1925 元/吨，跌幅 4.13%，创近期单日最大跌幅。
• 成交量与持仓量：成交量 9.73 万手，持仓量 62,886 手，减仓下行，显示多头止盈离场。
• 其他合约表现：各合约全线下跌，呈现近弱远强格局。近月合约 J2607 和 J2608 跌幅较大，远月合约 J2611 和 J2705 跌幅相对温和。

二、当日逻辑

• 核心逻辑：第八轮提涨落地后，焦企利润修复，但期货市场未延续涨势，反而大幅回调，多头资金借利好出货。
• 重要逻辑：
  • 焦煤供应边际松动，长治沁源县煤矿复产加速，缓解市场对焦煤供应紧张的担忧。
  • 成材进入传统淡季，螺纹钢库存由降转升，钢厂利润收缩，对第九轮提涨接受度下降。
• 其他逻辑：技术面显示 J2609 合约跌破 20 日均线，MACD 指标死叉向下，短期趋势转空。

三、宏观逻辑

• 周度数据：
  • 固定资产投资累计同比-4.1%，降幅扩大。
  • 房地产开发投资、新开工面积、销售面积全线负增长，终端用钢需求预期承压。
  • 海外流动性环境偏紧，美联储维持利率不变，日本央行加息 25bp。
• 月度数据：
  • 成材进入淡季，五大钢材库存由降转升，钢厂利润持续收窄。
  • 焦煤供应虽有边际松动，但整体格局未根本改变，仍对焦炭形成刚性成本支撑。

四、基本面分析

• 铁水产量：6月19日当周铁水日均产量达 242.24 万吨，创近期新高，但见顶预期增强。
• 钢厂焦炭库存：全国 247 家钢铁企业焦炭库存 693.24 万吨，环比减少 9.92 万吨，库存可用天数降至 12.44 天，为近一个月低位。
• 钢厂开工率：高炉开工率报 84.25%，产能利用率 90.29%，保持较高水平，但增产空间有限。

五、今日重要事件解读

• 焦炭第八轮提涨：6月22日第八轮提涨全面落地，湿熄焦 50 元/吨，干熄焦 55 元/吨，累计涨幅约 350 元/吨。
• 市场反应：提涨落地后，焦企利润修复，但钢厂端因成材淡季接受度下降，市场分歧加大。

主要观点

• 短期走势：预计焦炭期货短期延续高位区间弱势震荡，技术性反弹可能性存在，但上方 2000 元/吨压力较大。
• 基本面支撑：铁水产量维持高位，对焦炭形成刚性需求支撑，但钢厂开工率高位难有进一步提升。
• 成本支撑变化：焦煤供应边际松动，成本支撑逻辑弱化，叠加宏观数据走弱，市场情绪偏谨慎。
• 风险因素：钢厂减产超预期、焦煤供应端扰动、宏观政策变化、基差风险等，均可能对焦炭价格形成压制。

关键信息

• 价格波动：焦炭主力合约 J2609 单日最大跌幅达 4.13%，创近期新低。
• 库存变化：钢厂焦炭库存环比减少，可用天数降至 12.44 天，显示需求疲软。
• 提涨落地：第八轮提涨落地后，焦企利润修复，但市场反应偏弱。
• 宏观环境：国内稳增长政策持续发力，但房地产数据疲软制约黑色产业链估值；海外美元指数高位震荡，压制大宗商品价格。

风险关注

• 钢厂减产：若高炉开工率快速下滑，焦炭需求将萎缩。
• 焦煤供应扰动：主产区安全检查升级或进口煤减少，可能重新强化成本支撑。
• 宏观政策变化：若稳增长政策力度不及预期，黑色系整体估值承压。
• 基差风险：当前期货贴水现货，若现货价格跟跌，基差修复可能引发期货进一步下行。

总结

综上所述，焦炭期货在第八轮提涨落地后出现大幅回调，主要受多头资金出货及宏观数据走弱影响。短期来看，市场可能延续弱势震荡，但若焦煤企稳及钢厂补库需求释放，或有技术性反弹。需密切关注钢厂库存、焦煤供应及政策动向，以把握后续走势。