20251227-浙商证券-A股市场运行周报第73期_未分胜负_变_利于多方_防挖坑_不追高_逢低配_13页_3mb

A股策略周报总结（2025年12月27日）

核心观点

本周A股市场在A500ETF强劲表现、商业航天持续升温、光模块走强的驱动下，呈现“碎步”上行态势。分析师认为，A股中线看多、“系统性慢牛”继续走高的结论具有较高置信度，但短期走势仍需“边走边看”。若出现类似年初的“黄金坑”，则可逢低增配。

配置建议

• 择时方面：建议保持当前持仓，避免追涨，尤其对年内涨幅较大的品种。
• 行业方面：重点关注明显滞涨但份额扩张的券商板块。
• 板块方面：逢低关注已形成日线MACD底背离的恒生科技指数。
• 个股方面：适当“轻指数、重个股”，留意年线上方的低位滞涨个股。

本周行情概况

1.1 主要指数

• 宽基指数集体上涨，中证500涨幅最大（4.03%）。
• 权重指数表现：上证指数（1.88%）、上证50（1.37%）、沪深300（1.95%）。
• 成长指数：中证500（4.03%）、中证1000（3.76%）、国证2000（3.55%）。
• 双创指数：创业板指（3.90%）、科创50（2.85%）。
• 港股表现较弱：恒生指数（0.50%）、恒生科技（0.37%）。

1.2 板块观察

• 中信一级行业24涨、6跌，市场普涨。
• 有11个行业涨幅超3%，19个行业涨幅超1%。
• 有色金属（6.45%）、国防军工（6.39%）涨幅突出。
• 红利和消费风格偏弱，银行、煤炭下跌0.89%，商贸零售、食品饮料分别下跌1.31%、0.57%。

1.3 市场情绪

• 沪深成交额环比有所回落，日均成交额为1.74万亿元。
• 股指期货主力合约基差：IF（-18.84点）、IH（+6.0点）、IC（-70.84点）。

1.4 资金流向

• 两融余额略微上升，融资买入占比为11.4%。
• 股票型ETF净流入270亿元。
• 消费ETF净流入最多，银行ETF净流出最多。
• 被动权益ETF是主要净流入来源。

1.5 量化分析

• 创业板指PE-TTM为41.27，处于32.37%分位数，估值相对偏低。
• 主要宽基指数估值分位基本合理，未触发下跌信号。
• 下跌能量模型处于正常水平，尚未出现明显下跌信号。

本周行情归因

1. 商业航天利好：蓝箭航天IPO辅导状态变更为“辅导工作完成”，SpaceX筹备2026年IPO，释放积极信号。
2. 信用修复政策：央行发布一次性个人信用修复政策，支持信用受损但积极还款的个人重塑信用。
3. 政策支持：央行货币政策委员会提出“维护资本市场稳定”，保持流动性充裕，推动融资成本低位运行。

下周行情展望

市场趋势

• 市场从“未分胜负”转向“利于多方”，主要由A500ETF放量、商业航天升温、光模块走强驱动。
• 虽然上述因素推动市场转向多头，但其持续性仍需观察。
• 市场可能维持区间震荡，但中线调整结构逐渐完善，部分港股指数已落入“击球区”。

配置策略

• 择时：保持持仓，不追涨；若出现“黄金坑”，可逢低增配。
• 行业：关注滞涨但份额扩张的券商板块。
• 板块：逢低关注形成日线MACD底背离的恒生科技指数。
• 个股：轻指数重个股，重点留意年线上方的低位滞涨个股。

风险提示

• 国内经济修复不及预期。
• 全球地缘政治存在不确定性。

投资评级说明

证券评级

• 买入：证券涨幅高于沪深300指数20%以上。
• 增持：证券涨幅在10%~20%之间。
• 中性：证券涨幅在-10%~10%之间。
• 减持：证券涨幅低于沪深300指数10%。

行业评级

• 看好：行业指数涨幅高于沪深300指数10%以上。
• 中性：行业指数涨幅在-10%~10%之间。
• 看淡：行业指数涨幅低于沪深300指数10%。

法律声明

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