走向2035年的中国经济：三个标准下的数据再讨论-20210301-安信证券-23页_765kb

走向2035年的中国经济：三个标准下的数据再讨论总结

核心内容

本文基于三种不同的高收入门槛标准（世界银行标准、美元汇率调整后的世界银行标准、购买力平价标准），对多个经济体跨越高收入门槛后的经济增速变化进行了统计分析，重点研究了宗教文化对经济长期增长的影响。

主要观点

• 经济增长的减速趋势：所有经济体在跨越高收入门槛后的15年内，经济增速对时间变量的系数均为负值，且在统计上显著，表明经济增速存在长期下行趋势。
• 宗教文化的影响：宗教文化因素对经济增速具有显著影响，不同宗教文化的经济体在减速过程中的斜率和截距存在差异。儒家文化经济体的增速下降更快，但其长期增速水平更高，且内部增长较为一致。
• 经济增速的收敛性：无论哪种标准，经济增速在跨越高收入门槛后的15年内趋于收敛至2%至3%左右，这与许多欧美发达经济体的长期增速水平相似。
• 不同标准下的差异：购买力平价标准下的对标时点与前两种标准存在较大差异，可能与数据技术性原因有关。
• 国际贸易与通胀的影响：国际贸易对经济增长具有正向拉动作用，而通货膨胀对下一期经济增速有负面影响，可能是通过货币政策收紧传导。

关键信息

跨越高收入门槛的平均增速

增速变化趋势

• 儒家文化：增速下降最快，平均每年下降约0.23个百分点。
• 伊斯兰教：增速下降相对平缓，平均每年下降约0.14个百分点。
• 基督教：增速下降最慢，平均每年下降约0.12个百分点。

模型分析

• 固定效应模型：用于分析所有经济体及各宗教文化组别之间的增速变化趋势。
• 随机效应模型：用于测度宗教文化对经济增速的影响，通过虚拟变量进行分析。
• 怀特检验：结果显示中国大陆与其他儒家文化经济体的增速无系统性差异。

数据来源

• 世界银行
• Wind
• 安信证券

风险提示

• 疫情发展超预期
• 地缘政治风险

对比分析

不同标准下的对标时点

宗教文化对增速的影响

• 伊斯兰教经济体：平均增速比儒家经济体低2.1个百分点。
• 基督教经济体：平均增速比儒家经济体低3.3个百分点。

结论

1. 跨越高收入门槛的经济体增速普遍下降，且这一趋势在统计上显著。
2. 宗教文化对经济增速具有显著影响，儒家文化经济体增速水平更高但下降更快，而基督教和伊斯兰教经济体增速下降更缓。
3. 中国大陆的经济增速与其他儒家文化经济体无显著系统性差异，说明其增长趋势与其他儒家经济体相似。
4. 通过HP滤波技术对数据进行平滑处理，有助于更清晰地观察经济增速的趋势性变化。

附录简要说明

• 附录一：详细介绍了三种高收入标准的测定方法及转换逻辑。
• 附录二：描述了经济体样本的选择依据，包括宗教文化背景、人口规模等。
• 附录三：介绍了使用的统计技术，包括固定效应模型、随机效应模型和怀特检验等。

分析师简介

袁方，中央财经大学经济学学士，北京大学光华管理学院金融学硕士，曾就职于国家外汇管理局中央外汇业务中心，现为安信证券研究中心成员。

声明与免责

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