> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新湖化工（PVC烧碱）月报总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年7月PVC及烧碱行业的供应、需求与出口情况，指出供应边际压力确定性较高，基本面维持偏空格局。 ## PVC 供应与生产 ### 新增产能与产量 - **2026年末PVC累计产能**预期为3070万吨，较2025年末净减6万吨。 - **2025年新增产能合计**为203万吨，主要来自新浦化学、陕西金泰、万华福建、渤化发展等企业。 - **2026年新增产能合计**为-6万吨，仅有一套电石法装置退出，整体新增产能有限。 ### 开工率与产量 - 电石法PVC开工率回升至73.0%，整体PVC开工率升至68.83%。 - 周度产量回到43.76万吨，供给压力增加。 - 7月下旬多套装置提高负荷，开工意愿增强。 ### 成本与利润 - **电石山东到货价**跌至2443.33元/吨，为历史最低水平，累计下行363.3元。 - 成本下行带动**外购电石的PVC利润修复**，提升开工积极性。 ### 出口与消费 - **PVC 6月表观消费量**为148.69万吨，处历史最低水平。 - **上半年出口量**达238.8万吨，同比增长21.8%，首次超过美国成为全球第一。 - **6月出口量**较5月回落8.14万吨，中东航线物流溢价推后出口窗口至四季度。 ### 市场表现 - **PVC华东现货价格**约4432元/吨，期货活跃合约约4467元/吨，均处历史最低水平。 - **PVC基差**为-34.78元，处于历史平均水平，现货由升水转为贴水。 - **PVC注册仓单**达118234手，为历史最高水平，但累积速度放缓。 ## 烧碱供应与生产 ### 新增产能与产量 - **2026年末烧碱累计产能**预期为5481万吨，较2025年增加172万吨。 - **2025年新增产能合计**为92万吨，主要来自江苏安邦电化、青岛海湾、湖北宜化等企业。 - **2026年新增产能合计**为172万吨，包括湖北宜昌山水、河南金海新材料、江西赣州飞南等。 ### 开工率与库存 - 烧碱开工率降至77.1%，为历史偏低水平。 - **6月烧碱产量**为379.1万吨，处于历史最高水平。 - **厂内库存**达53.34万吨，为历史偏高水平。 ### 价格与成本 - **山东32碱现货价格**为1972元，自7月8日起小幅回升。 - **氧化铝期货价格**跌至2648元，为历史最低水平。 - **烧碱基差**为130元，处于历史平均水平，由期货下跌带动。 ### 套利与出口 - **烧碱出口**方面，6月固液碱出口合计30.11万吨，较5月回落11.04万吨。 - **烧碱表观消费量**为349.06万吨，处历史同期高位。 - **烧碱注册仓单**在7月30日升至330手，为7月21日注销后的首批新仓单。 - **无风险套利窗口**在厂库交割情况下小幅打开，纯资金套利窗口完全关闭。 ## 需求与政策 ### 内需表现 - **全国房屋新开工面积**累计同比下降23.5%，竣工面积累计同比-23.7%，施工面积累计同比-12.5%，显示内需疲软。 - 住建部指出房地产已进入存量时代，对开发投资与新房销售面积下降定性为严控增量政策的反映。 ### 下游需求 - 下游制品开工率偏低，需求淡季难以为价格提供支撑。 - 雨季与高温抑制户外施工，对需求形成压制。 ## 国际动态 ### 印度政策影响 - 印度7月24日将悬浮法PVC进口政策改为限制类，设定766美元/吨最低进口价，有效期六个月。 - **印度到岸价**在7月29日上涨至820美元/吨，高于限价，短期内未对出口造成实质影响。 ### 美国市场变化 - **美国Westlake**约45万吨PVC装置于2025年12月永久关闭。 - **Orbia**美湾氯碱+PVC扩产项目无限期暂停。 - 美国PVC市场整体净增量有限，部分项目暂停或推迟。 ## 全球产能扩张 ### 印度 - Reliance Industries的Dahej PVC新装置预计在FY2026-27投产。 - Nagothane PVC新装置预计2027年投产，产能约120万吨。 - Adani Mundra一期100万吨PVC装置预计2026年12月投产，二期100万吨预计2027年初投产。 - Chemplast Sanmar的Cuddalore PVC装置已投产，产能增加4.1万吨。 - DCM Shiran的Kota PVC解瓶颈项目已投产，产能增加1.3万吨。 ### 其他地区 - **印尼Anyer厂扩建**产能增加20万吨，已于2022年3月投产。 - **越南TPC Vina厂**产能为19万吨，已投产。 - **美国Plaquemine二期扩建**产能为38万吨，已于2024年10月投产。 - **美国Plaquemine新一轮扩建**计划2030年投产，目前未落地。 - **埃及Port Said PVC二期**产能增加20万吨，目前状态为推迟。 - **伊朗Mahshahr PVC二线**产能为30万吨，处于建设中。 - **阿联酋Ruxais TA’ZIZ装置**预计2028年第四季度投产，产能约36万吨。 ## 总结 ### 短期展望 - PVC开工率小幅回升，但绝对水平仍偏低，供给压力持续。 - 烧碱开工率下降，库存偏高，价格受压制。 - 电石价格下跌带动PVC利润修复，但需求疲软限制价格反弹空间。 ### 中长期趋势 - 内需持续疲软，房屋新开工面积累计同比下降，影响建材需求上限。 - 印度新增产能集中于2027年以后，对全球市场形成潜在供应压力。 - 美国市场扩产有限，部分项目关闭或暂停，对全球供应影响有限。 - 期货市场与现货市场价差变化反映市场对供需预期的调整。 ### 风险提示 - 烧碱出口受物流溢价影响，成本上升。 - 产业套利窗口有限，纯套利资金套利机会关闭。 - 本报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。