> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜期货日报总结 ## 一、核心内容概述 本报告由建信期货研究发展部发布，主要围绕**铜期货市场近期走势**及**行业动态**进行分析。报告从**沪铜**与**伦铜**的价格走势、**库存变化**、**价差结构**及**宏观因素**等方面展开，同时关注了**铜矿项目法律纠纷**和**物流成本上升**等影响铜供应的重要事件。 ## 二、市场行情分析 ### 1. 沪铜走势 - 沪铜价格**上涨**，但**收十字星**，表明市场情绪存在分歧。 - **盘面价差**（09-10）**缩窄至200**，显示近月合约与远月合约之间的价差缩小。 - **现货升水**下跌**65至210元/吨**，反映市场对现货的需求有所降温。 - **社会库存**较上周四**减少2.02万吨至11.42万吨**，主因是**进口到货减少**及**下游逢低采购**带动去库。 - **现货进口铜亏损扩大至714元/吨**，比值降至**7.62**，表明进口成本较高，对现货价格形成压力。 ### 2. 伦铜走势 - **LME库存**继续增加，但仅**增加1675吨**，显示库存增长有限。 - **注销仓单比例回升至50.5%**，表明市场对近月合约的持有意愿增强。 - **LME现货偏紧格局仍存**，对铜价形成支撑。 - **C-L价差**降至**300美元/吨**附近，显示内外盘价差缩小，市场联动性增强。 ### 3. 宏观因素影响 - **美债收益率**仍处于高位，但**美财政部长强调拥有强大工具箱**，短期**抛售情绪或暂缓**。 - **美元指数承压**，有利于铜等非美货币计价商品的价格表现。 - **整体判断**：短期铜价在**内外现货支撑加强**及**宏观压力暂缓**的背景下，预计将**重心上移**。 ## 三、行业要闻 ### 1. 铜矿项目法律纠纷 - **Galileo Resources**与**Statunga Investments**就**Luansobe铜项目**的两张小型采矿许可证（34543/HQ/SML、34545/HQ/SML）展开法律争执。 - Galileo 持有项目**75%权益**，并已通过法律手段**阻止 Mopani Copper Mines**进入许可区域。 - **此前矿权公告消失**，Statunga 已向当局提出**正式投诉**，并**在法院质疑注销行为**。 - **项目开工及合作谈判已暂停**，对双方潜在价值造成影响。 ### 2. 物流成本上升 - **Ok Tedi Mining**公司因**弗莱河水位下降**，正在评估**替代物流方案**，以确保矿产运营的连续性。 - **物流和供应链成本上升**，尤其在应对**干旱天气**时更为明显。 - **Ok Tedi 2025年产量**为：**10.5万吨铜、近30万盎司黄金、约100万盎司白银**，其运营稳定性对全球铜供应具有重要意义。 ## 四、关键信息总结 - **沪铜短期支撑**：低库存、下游采购、现货升水等因素支撑铜价，预计价差进一步缩窄空间有限。 - **伦铜支撑依旧**：LME库存小幅增加，注销仓单比例上升，显示现货偏紧格局仍存。 - **宏观环境改善**：美债收益率高位、美元指数承压，有利于铜价上涨。 - **行业风险因素**：铜矿项目法律纠纷和物流成本上升可能对铜供应和价格产生影响。 - **建议关注**：铜价短期有望**重心上移**，需密切关注**库存变化**、**法律纠纷进展**及**物流成本波动**。 ## 五、联系方式 ### 研究员信息 - **张平**：021-60635734 | zhangping@ccb.ccbfutures.com | 期货从业资格号：F3015713 - **余菲菲**：021-60635729 | yufeifei@ccb.ccbfutures.com | 期货从业资格号：F3025190 - **彭婧霖**：021-60635740 | pengjinglin@ccb.ccbfutures.com | 期货从业资格号：F3075681 ### 建信期货业务机构 | 地址 | 电话 | 邮编 | |------|------|------| | 总部大宗商品业务部 | 上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 | 200120 | | 深圳分公司 | 深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 | 518026 | | 山东分公司 | 济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 | 250014 | | 广东分公司 | 广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 | 510620 | | 北京营业部 | 北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室 | 100032 | | 福清营业部 | 福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 | 350300 | | 郑州营业部 | 郑州市未来大道69号未来大厦2008A | 450008 | | 宁波营业部 | 浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 | 315000 | | 总部金融机构业务部 | 上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 | 200120 | | 西北分公司 | 西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 | 710075 | | 浙江分公司 | 杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室 | 310000 | | 上海浦电路营业部 | 上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) | 200122 | | 上海杨树浦路营业部 | 上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 | 200082 | | 泉州营业部 | 泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 | 362000 | | 厦门营业部 | 厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 | 361000 | | 成都营业部 | 成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 | 610020 | ### 联系方式 - **地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **邮编**：200120 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **全国客服电话**：400-90-95533 转 5 - **网址**：http://www.ccbfutures.com