20231127-金石期货-油脂周报_基本面持续施压_油脂小幅调整_19页_1mb

油脂周报分析总结

一、行情回顾与展望

上周国内油脂跟随国际市场冲高回落，周线收跌。国内油籽及油脂走势主要受国际市场影响，菜油因库存及进口压力表现最弱，价格接近10月份低点。
外盘方面，巴西中西部降雨缓解市场多头情绪，国际能源价格及美国小型炼油厂豁免政策对生物柴油构成压力，导致CBOT豆油回落。马来西亚棕榈油因减产不及预期和出口表现良好，价格小幅收跌。

二、核心因素分析

1. 基本面变化

   • 巴西中西部降雨，但产量预期下调（偏多）
   • 棕榈油减产不及预期，出口良好（中性）
   • 中、印植物油库存偏高（中性偏空）
   • 市场交投清淡，基差低位运行

2. 持仓与成交量变化

   • DCE豆油当周成交量及持仓量双双减少
   • DCE棕榈油成交量微增但持仓量下降
   • CZCE菜籽油成交量和持仓量均有所下滑

三、库存与供应数据

• 主要品种库存：

  • 全国豆油商业库存923万吨，同比增加
  • 棕榈油库存续增至100万吨
  • 菜籽库存充足，开机率提升明显

• 压榨利润变化

  • 豆油利润下降，进口利润空间收窄
  • 菜籽进口利润明显改善

四、国际市场动态

• 美豆出口放缓：周度出口下滑至166万吨
• 巴西大豆种植进度缓慢：当前完成率低于去年同期
• 港口升贴水情况：升水水平维持低位

五、市场情绪与资金面

• 投机性多头离场，市场净多单连续四周上升
• 注册仓单量维持偏低水平
• 美豆净多单持续增加，市场操作趋于谨慎

六、走势展望

短期油脂价格将呈现窄幅震荡格局。巴西降雨及产量下调因素可能缓解供应担忧，但基本面压力仍存。需密切关注全球供应变化及库存消化进程。