> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕早报总结（2026-08-03） ## 核心内容概述 本报告分析了菜粕期货及现货市场近期走势，结合基本面数据、库存变化、贸易关系、价格波动等多方面因素，为市场参与者提供了短期趋势判断与投资策略建议。 ## 主要观点与策略 ### 1. 市场趋势 - 菜粕期货价格在20日均线下方但方向向上，短期呈现震荡偏强格局。 - 菜粕RM2609合约价格预计在**2280至2340**区间震荡。 - 菜粕现货价格维持升水，升水幅度为**64点**，显示市场对现货的支撑较强。 ### 2. 基本面分析 - 中国取消加拿大农产品出口限制，进口油菜籽到港增多，油厂开机率提升。 - 水产养殖进入旺季，现货市场供应偏紧，需求回升，支撑盘面。 - 加拿大油菜籽产量高于预期，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯增产影响相互抵消，全球油菜籽供应整体保持稳定。 ### 3. 库存情况 - 国内社会库存**27.35万吨**，较上周增加**25.11%**，但同比减少**10.74%**。 - 菜粕库存维持低位，对价格形成支撑。 - 油厂菜籽库存小幅回落，但整体仍处于高位。 ### 4. 贸易关系 - 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复。 - 未来需关注中加贸易关系进一步发展对进口预期的影响。 ### 5. 技术面与持仓 - 菜粕期货主力合约空单减少，资金流入，偏空情绪有所缓解。 - 豆菜粕价差维持高位，显示豆粕对菜粕价格有较强带动作用。 ## 关键信息汇总 ### 价格波动 - 菜粕期货价格在**2335至2337**之间震荡，远月合约**2297**。 - 菜粕现货价格**2390**，维持升水。 ### 供需平衡 - 国内油菜籽供需平衡表显示，2025年总供给量**14815.9万吨**，总需求**13401万吨**，期末库存**1414.9万吨**，库存消费比**10.56**。 - 菜粕供需平衡表显示，2025年总供给量**10885.8万吨**，总需求**9910万吨**，期末库存**975.8万吨**，库存消费比**9.85**。 ### 风险提示 - **下行风险**：国内水产养殖需求短期可能转淡；进口油菜籽到港增多可能对菜粕价格形成压力。 - **上行风险**：中加贸易关系进一步改善，进口油菜籽到港减少，国内需求保持强劲。 ## 主要影响因素 | 因素 | 影响方向 | 说明 | |------|----------|------| | 国内水产养殖旺季 | 利多 | 现货需求回升，支撑价格 | | 加拿大油菜籽进口恢复 | 利多 | 增加供应，对菜粕形成竞争 | | 菜粕库存低位 | 利多 | 支撑价格，减少供给压力 | | 豆粕走势带动 | 利多 | 技术性震荡偏强，价格联动 | | 油厂开机率提升 | 利多 | 增加菜粕供应，但需求预期良好 | | 油厂库存小幅回落 | 中性 | 供需关系改善，但影响有限 | ## 总结 菜粕市场近期受国内水产养殖需求回升、加拿大油菜籽进口恢复及库存低位支撑影响，呈现震荡偏强走势。短期来看，菜粕期货价格预计在**2280至2340**区间震荡，需关注中加贸易关系发展及进口油菜籽到港情况。豆粕走势对菜粕有明显带动作用，豆菜粕价差维持高位。市场风险点主要集中在水产需求转淡和进口油菜籽增加，需警惕价格下行风险。整体来看，菜粕市场仍处于供需两旺格局，短期维持震荡偏强态势。