20151030-中泰证券-纺织服装_十三五力推分享经济_互联网转型首推华斯_14页_697kb

证券研究报告总结 - 纺织服装行业周报

核心内容概述

本报告聚焦于2015年11月纺织服装行业的投资策略与市场动态，分析了行业整体表现、重点公司业绩、市场趋势及“十三五”规划带来的新机遇。报告指出，行业整体处于反弹后的震荡整理期，市场对互联网转型和分享经济的关注度提升，同时童装市场和智能制造成为未来增长的重要方向。

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主要观点

1. 投资策略

• 11月配置建议：建议配置60%华斯股份（进攻标的）、20%华孚色纺（进攻+价值标的）、20%罗莱家纺（价值标的）。
• 市场表现：10月组合上涨23.65%，跑赢板块指数4.97%；纺织服装行业指数上涨1.18%，排名29个一级行业第6位。
• 行业趋势：预计11月市场将延续慢牛行情，主要受美联储不加息、人民币汇率稳定及政策利好影响。

2. 重点公司分析

华斯股份

• 业绩表现：2015年三季报EPS为0.54元，PE为840倍；2016年预计EPS为0.02元，PE为80倍。
• 转型亮点：参股社交电商微卖，第二轮融资有望在2015年第四季度完成；公司未来将受益于分享经济与社交电商的发展。

华孚色纺

• 业绩趋势：预计2015-2017年EPS分别为0.40、0.41、0.57元，对应PE为25、25、18倍。
• 战略转型：向“色纺纱+类金融”转型，推进供应链企业建设，提升市场对其投资空间的判断。

罗莱家纺

• 业绩趋势：预计2015-2017年EPS分别为0.67、0.63、0.76元，对应PE为27、29、24倍。
• 转型布局：更名“罗莱生活科技”，向万亿家居市场转型；下半年生活馆开店提速，将为明年销售弹性提供支撑。

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关键行业信息

1. 市场动态

• 棉花市场：新疆拾花进度加快，棉市信心恢复；内外棉差价小幅扩大，内棉价格下降。
• 价格走势：涤纶短纤、黏胶短纤和晴纶短纤价格上涨，黏胶长丝价格维持稳定。
• 出口数据：9月纺织品出口同比下降0.05%，服装类出口下降8.48%；但对新兴市场出口增长明显。

2. 行业景气度

• 景气指数：2015年三季度中经服装产业景气指数为95.8，比上季度微降0.1点；预警指数保持在“浅蓝灯区”。
• 生产与销售：服装产量同比由降转增，主营业务收入增速放缓，库存增速基本稳定，库存压力有所缓解。
• 利润与投资：利润增速持续下降，但固定资产投资增速仍保持较高水平（24.5%），主要受益于“机器替代人”趋势。

3. 童装市场趋势

• 市场前景：二胎政策放开及年轻父母消费观念变化推动童装市场快速增长，预计未来童装人均季节消费力将提高3倍。
• 企业布局：森马、太平鸟、美邦、李宁、安踏等品牌纷纷进入童装市场，部分企业已实现童装业务快速增长。

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行业机遇

1. “十三五”规划下的发展新机遇

• 定位调整：纺织服装行业将定位为民生与支柱产业、时尚与消费产业、高新技术与国际化发展的先导产业。
• 智能制造：科技贡献率超过40%，功能性、差别化纤维及高端纺织装备技术进步显著。
• 互联网融合：纺织行业与互联网技术融合加速，推动个性化定制、精准制造和供应链优化，向服务化转型。

2. 国际化与海外布局

• 海外投资：企业逐步向产业链上游（如纱线、染整）及海外市场（如北美）拓展。
• 战略延伸：通过收购国际品牌（如哈姆雷斯），推动品牌国际化进程。

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风险提示

• 行业公司转型进程低于预期。
• 并购整合效果不及预期。
• 国际市场波动及政策不确定性。

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附：行业关键数据

• 三季报业绩增速：部分公司业绩增长显著，如百圆裤业（566.26%）、际华集团（53.28%）、华孚色纺（46.37%）。
• 出口情况：1-8月对非洲、中东、美国、拉美等市场出口增长显著。
• 消费信心：居民消费信心及意愿增强，但终端销售仍面临一定压力。

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图表说明

• 图表1：重点公司三季报业绩统计。
• 图表2：上周一级行业涨跌幅%。
• 图表3：上周纺织服装行业上市公司涨跌幅前五名。
• 图表4：纺织服装PPI。
• 图表5：纺织服装行业景气度。
• 图表6-7：纺织服装月度出口数据。
• 图表8-13：零售终端销售、居民消费信心、消费意愿、内外棉差价、短纤价格等关键数据。

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投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。