> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油及能源化工市场分析总结（2026/08/18） ## 核心内容概述 本报告为五矿期货研究中心发布的能源化工市场分析，涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、聚酯、聚乙烯、苯乙烯、纯苯、乙二醇等品种的行情资讯与策略观点。报告基于市场基本面、供需变化、成本端及地缘政治因素，为投资者提供交易建议与市场判断。 --- ## 原油市场分析 ### 行情资讯 - **INE 主力原油期货**：收涨 19.80 元/桶，涨幅 3.57%，报 574.70 元/桶。 - **高硫燃料油**：收涨 130.00 元/吨，涨幅 3.42%，报 3928.00 元/吨。 - **低硫燃料油**：收涨 127.00 元/吨，涨幅 2.72%，报 4797.00 元/吨。 ### 策略观点 1. **原油**：建议继续持有偏空头战略配置，等待地缘政治影响发酵后逢高加空。 2. **高硫燃油**：价差较低，建议逢低止盈。 3. **INE-WTI 跨区价差**：短期观望，等待 Brent-WTI 价差逢高空配机会。 --- ## 甲醇市场分析 ### 行情资讯 - **区域现货**：江苏 +22 元/吨，鲁南 +35 元/吨，河南 +25 元/吨，河北 +75 元/吨，内蒙 +32.5 元/吨。 - **主力合约**：上涨 48 元/吨，报 2735 元/吨。 - **MTO 利润**：下跌 35 元/吨。 ### 策略观点 - 短期甲醇具备 MTO 需求支撑，建议逢高做缩 MTO 利润。 --- ## 尿素市场分析 ### 行情资讯 - **区域现货**：山东、河南、河北无变动，湖北、江苏、东北分别下跌 10、10、20 元/吨。 - **主力合约**：上涨 5 元/吨，报 1692 元/吨。 - **基差**：报 -2 元/吨。 ### 策略观点 - 3 季度开工高位预期较强，供需双旺，但需求利多预期减弱。 - 出口配额问题对国内价格影响有限，建议逢高空配。 - 当替代性估值达到极致时，复合肥企业可能调整配方增加尿素用量，带来短期需求支撑。 --- ## 橡胶市场分析 ### 行情资讯 - **RU 和 NR**：震荡反弹。 - **BR**：伴随化工板块大涨。 - **市场整体**：变化较快，需灵活应对。 - **供需情况**：多空观点分歧，涨因宏观预期、季节性预期，跌因需求偏弱。 ### 行业数据 - **全钢胎开工负荷**：61.88%，环比下降 0.12%，同比降 1.19%。 - **半钢胎开工负荷**：63.74%，环比降 1.05%，同比降 8.51%。 - **中国天然橡胶社会库存**：115.7 万吨，环比降 1.2 万吨。 ### 策略观点 - 短期 NR 和 RU 走弱，维持短线思路，中期准备翻多。 - BR 暂时观望，如买入看跌期权多头则继续持有。 - 建议设置止损，快进快出。 --- ## PVC 市场分析 ### 行情资讯 - **主力合约**：上涨 86 元/吨，涨幅 1.91%，报 4,581 元/吨。 - **基差**：报 268 元/吨，走弱 28 元/吨。 ### 策略观点 - PVC 呈现上有顶、下有底的震荡格局。 - 上方受高库存、弱需求、供应回升压制。 - 下方受产业链现金流亏损支撑。 - 建议空仓观望，警惕基本面利空。 --- ## 聚酯市场分析 ### PX 市场 - **PX 主力合约**：上涨 296 元/吨，涨幅 3.71%，报 8,264 元/吨。 - **石脑油裂差**：报 132 美元/吨。 ### 策略观点 - PX 仍处供应偏紧格局，因台风和检修影响，供需缺口拉大。 - 供应端集中重启，预计 PXN 有回落压力。 - 价格仍随原油弱势震荡，需警惕地缘波动风险。 ### PTA 市场 - **PTA 主力合约**：上涨 290 元/吨，涨幅 5.05%，报 6,030 元/吨。 - **加工费**：报 608 元/吨。 ### 策略观点 - PTA 处供应收缩、需求疲软的弱平衡格局。 - 供应端受 PX 约束影响，放量空间有限。 - 需求端受地产拖累，订单偏弱，市场以刚需为主。 - 短期价格随原油震荡，但成本上行难以传导，加工费上行有限。 - 基差近强远弱，近月仍有支撑。 ### MEG 市场 - **MEG 主力合约**：上涨 298 元/吨，涨幅 6.12%，报 5,171 元/吨。 - **乙烯价格**：无变动，报 965 美元/吨。 - **榆林烟煤末价格**：上涨 20 元/吨，报 770 元/吨。 ### 策略观点 - MEG 延续近端强势，因国内集中检修和进口缩量导致供给紧张。 - 港口库存处历史低位，现货流通偏紧。 - 需关注伊朗局势及装置重启节奏，短期偏强格局或延续。 --- ## 聚乙烯（PE）市场分析 ### 行情资讯 - **主力合约**：上涨 53 元/吨，报 7932 元/吨。 - **现货价**：上涨 25 元/吨，报 8200 元/吨。 - **基差**：268 元/吨，走弱 28 元/吨。 - **上游开工率**：74.06%，环比降 1.50%。 - **生产企业库存**：46.65 万吨，环比累库 0.18 万吨。 - **贸易商库存**：4.55 万吨，环比累库 0.24 万吨。 - **下游开工率**：34.7%，环比微涨 0.03%。 - **LL9-1 价差**：412 元/吨，环比扩大 3 元/吨。 ### 策略观点 - 供应端上半年仅巴斯夫投产，煤制库存大幅去化，对价格支撑回归。 - 需求端季节性淡季，无亮点。 - 建议空仓观望，地缘冲突逐渐回归。 --- ## 聚丙烯（PP）市场分析 ### 行情资讯 - **主力合约**：上涨 36 元/吨，报 8500 元/吨。 - **现货价**：上涨 100 元/吨，报 9125 元/吨。 - **基差**：625 元/吨，走强 64 元/吨。 - **上游开工率**：68.87%，环比涨 0.91%。 - **生产企业库存**：38.39 万吨，环比涨 1.55 万吨。 - **贸易商库存**：7.67 万吨，环比涨 0.209 万吨。 - **港口库存**：6.40 万吨，环比涨 0.06 万吨。 - **下游开工率**：44.61%，环比降 0.02%。 - **PP9-1 价差**：750 元/吨，环比缩小 3 元/吨。 ### 策略观点 - 短期地缘冲突影响回归，长期矛盾从成本端转移至投产错配。 - 供应端下半年产能投放计划较多，压力凸显。 - 需求端季节性震荡，整体偏弱。 --- ## 苯乙烯市场分析 ### 行情资讯 - **苯乙烯现货价**：下跌 100 元/吨，报 8600 元/吨。 - **苯乙烯期货价**：上涨 23 元/吨，报 8393 元/吨。 - **基差**：207 元/吨，走弱 123 元/吨。 - **BZN 价差**：192.11 元/吨，上涨 3.23 元/吨。 - **EB 非一体化利润**：-673.7 元/吨，上涨 150 元/吨。 - **EB 连 1-连 2 价差**：69 元/吨，缩小 19 元/吨。 - **纯苯现货价**：7930 元/吨，无变动。 - **纯苯期货价**：7576 元/吨，无变动。 - **纯苯基差**：354 元/吨，缩小 176 元/吨。 ### 策略观点 - 苯乙烯非一体化利润偏低，估值修复空间较大。 - 纯苯开工低位震荡，供应偏宽。 - 苯乙烯港口库存持续去库，需求端三 S 开工率震荡上涨。 - 建议等待纯苯开工触底反弹后，做多 EB-BZ 价差。 --- ## 其他能源化工品种分析 ### 纯苯 - 现货价无变动，期货价无变动，基差缩小。 - 建议关注纯苯开工率变化及 EB-BZ 价差走势。 ### 乙二醇（EG） - EG 主力合约上涨 298 元/吨，涨幅 6.12%，报 5,171 元/吨。 - 需关注伊朗局势及装置重启节奏，短期偏强。 ### 沥青 - 市场价与主力合约震荡，库存走弱。 - 需关注国内需求及出口情况，短期波动较大。 ### 燃料油 - 高硫燃料油价差走强，低硫燃料油价差走弱。 - 建议关注进口恢复及装置重启节奏。 --- ## 数据来源与免责声明 - **数据来源**：WIND、钢联、五矿期货研究中心。 - **免责声明**： - 五矿期货有限公司为合法期货经营机构，具备相关业务资格。 - 报告基于可靠资料，提供分析与观点，但不对可能产生的损失负责。 - 报告不构成个性化交易建议，建议交易者独立评估。 - 报告仅供交流使用，不构成投资建议。 - 版权归五矿期货所有，未经许可，不得复制、传播或存储。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层。 - **电话**：400-888-5398 - **网址**：www.wkqh.cn