> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 伊朗地缘问题反复，供需过剩格局不变 # ——原油周度行情分析 海证期货研究所 2026年2月6日 > 供给端，截至1月30日当周，美国原油产量1321.5万桶/天，环比下降48.1万桶/天，主要受冬季风暴影响；1月OPEC石油产量为2883万桶/天，环比减少23万桶/天，其中约1/3的降幅是由委内瑞拉造成的；2月1日，OPEC+会议维持2026年3月暂停增加产量计划。原定2月6日周五举行的伊美谈判已取消，因双方在关于谈判内容是否只聚焦核问题方面存在分歧，伊朗问题反复，油价受消息面影响波动。美国政府正准备发布一项通用许可证，允许企业在委内瑞拉开采石油，委内瑞拉原油产量存增长预期。 需求端，外盘成品油裂解盘整，截至1月30日当周，美国炼油厂产能利用率为 $90.5\%$ ，环比下降0.4个百分点。沙特阿美将3月运往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价下调30美分/桶；将销往西北欧的阿拉伯轻质原油官方售价定为较ICE布伦特原油结算价贴水0.65美元/桶；将销往美国的阿拉伯轻质原油官方售价定为较阿格斯含硫原油升水2.10美元/桶。沙特将向亚洲买家出售的主要原油等级的价格下调至数年来的最低水平，此次降价幅度低于炼油商和贸易商调查中的最低预期，为沙特自2020年底以来最低的油价水平，进一步表明需求疲软。 > 库存端，美国商业原油、库欣原油、馏分油去库，汽油均累库，SPR持续补库中。 整体来看，伊朗问题反复，原油价格受此影响波动较大，供需过剩格局不改，待地缘与资金热度消退后，原油将重回弱基本面定价，节假日临近，建议轻仓或观望； 套利：内盘原油正套建议观望； 期权：暂且观望。 原油价格走势（美元/桶） > 本周原油价格振荡运行。OPEC+周日会议维持一季度暂停增产计划，叠加哈萨克斯坦Tengiz油田产量恢复，原油供应端承压，另外，伊朗与美国进行谈判的消息，进一步缓解地缘担忧，油价下跌。但原定2月6日举行的伊美谈判取消，又再次抬升油价。沙特下调3月销往亚洲的阿拉伯轻质原油OSP，进一步证明需求疲软，油价下跌。伊朗问题反复，油价近期围绕此消息振荡运行。 美国原油产量（万桶/日） 美国原油钻机数量（部） > 截至1月30日当周，美国原油产量1321.5万桶/天，环比下降48.1万桶/天，主要受冬季风暴影响； > 截至1月30日当周，美国原油活跃钻机411部，环比持平。 # 二、供应角度：1月OPEC原油产量下降，沙特下调OSP OPEC原油产量（万桶/天） 近三月OPEC各国原油产量变动（万桶/天） > 由于动荡局势导致委内瑞拉的石油出口受阻，以及其他成员国开始实施为期三个月的冻结增产措施，OPEC原油产量在上个月有所下降，OPEC1月的日均石油产量为2883万桶，较前一个月减少了23万桶/日。其中约1/3的降幅是由委内瑞拉造成的，该国在领导人马杜罗遭抓获期间，油轮受到美国封锁，阿联酋和伊拉克均小幅削减了产量。2月1日，OPEC+会议维持2026年3月暂停增加产量计划。 > 沙特阿美将3月运往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价下调30美分/桶；将销往西北欧的阿拉伯轻质原油官方售价定为较ICE布伦特原油结算价贴水0.65美元/桶；将销往美国的阿拉伯轻质原油官方售价定为较阿格斯含硫原油升水2.10美元/桶。沙特将向亚洲买家出售的主要原油等级的价格下调至数年来的最低水平，此次降价幅度低于炼油商和贸易商调查中的最低预期，为沙特自2020年底以来最低的油价水平。 伊朗原油产量 万桶/天 $\succ$ 原定2月6日周五举行的伊美谈判已取消，因双方在关于谈判内容是否只聚焦核问题方面存在分歧。伊朗方面表示，不会接受在核问题之外的任何其他议题上进行谈判。美国拒绝其提出的更改原定6日的会谈地点与形式的要求。双方此前商定在伊斯坦布尔举行有多国观察员参与的会谈，但伊朗方面3日要求将谈判移至阿曼并以双边形式进行。美方评估后认为，此举可能削弱多边协调效力，故坚持原有安排。 > 2025年12月，伊朗原油产量318.7万桶/天，环比下降0.1万桶/天。 委内瑞拉原油产量 万桶/天 > 美国政府正准备发布一项通用许可证，允许企业在委内瑞拉开采石油，这是特朗普政府放松制裁、重振该国陷入停滞的能源产业计划的一部分。此举是吸引与美国有关联的企业介入、恢复委内瑞拉原油产量的关键一步。美国上周已发布另一项通用许可证，允许企业买卖委内瑞拉原油。该许可证涵盖多项下游业务，包括将原油装船、出口、运输和炼制，但前提是由“一家已注册的美国实体”执行。 > 2025年12月，委内瑞拉原油产量89.6万桶/天，占全球原油消费量不足 $1\%$ 。 # 二、供应角度：原油及成品油运输指数上行 原油运输指数（BDTI） 成品油运输指数（BCTI） > 2月5日，原油运输指数（BDTI）为1679，成品油运输指数（BCTI）为916。 # 三、需求角度：外盘成品油裂解盘整 RBOB-WTI HO-WTI GAS-Brent NYMEX3:2:1 NYMEX5:3:2 > 截至2月5日，NYMEX市场RBOB对WTI裂解17.63美元/桶，HO对WTI裂解37.22美元/桶；ICE市场柴油对Brent裂解25.12美元/桶。 美国炼油厂产能利用率（%） 山东35家地炼常减压开工率（%） > 截至1月30日当周，美国炼油厂产能利用率为 $90.5\%$ ，环比下降0.4个百分点。 > 截至2月4日当周，国内山东地炼常减压装置开工率为61.17%，环比下降0.17个百分点。 美国原油出口量（万桶/天） 美国原油进口量（万桶/日） > 截至1月30日当周，美国原油出口量404.7万桶/天，环比下降54.2万桶/天。 > 截至1月30日当周，美国原油进口量620.1万桶/天，环比增加55.9万桶/天。 美国商业原油库存量（万桶） 库欣商业原油库存（万桶） 世六 > 截至1月30日当周，美国商业原油库存为42029.9万桶，环比下降345.5万桶。 > 截至1月30日当周，库欣原油库存为2404.2万桶，环比下降74.3万桶。 美国汽油库存量（万桶） 馏分燃料油库存量（万桶） 世 > 截至1月30日当周，美国汽油库存为25789.8万桶，环比增加68.5万桶； > 截至1月30日当周，美国馏分燃料油库存为12736.8万桶，环比下降555.3万桶。 航空煤油库存量（万桶） 美国战略石油储备库存（百万桶） > 截至1月30日当周，美国航空煤油库存为4238.3万桶，环比下降66.1万桶； > 截至1月30日当周，美国战略石油储备为415.213百万桶，环比增加21.4万桶。 原油仓单（万桶） > 截至2月5日，原油总仓单346.4万桶，其中，弘润油储102.7万桶、中油大连保税118.2万桶、中油大连国际26.3万桶、中油广西国际99.2万桶。 Brent远期曲线 SC远期曲线 WTI远期曲线 > 截至2月5日，Brent首行和次行价差为0.57美元/桶；WTI首行和次行价差为0.28美元/桶；SC首行和次行价差为-3.7元/桶。 全球原油供需平衡：月（百万桶/天） 全球原油供需平衡：季（百万桶/天） 整体来看，伊朗问题反复，原油价格受此影响波动较大，供需过剩格局不改，待地缘与资金热度消退后，原油将重回弱基本面定价； 套利：内盘原油正套建议观望； 期权：暂且观望。 郑梦琦（交易咨询号：Z0016652）：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，2022-2024年期货日报连续三年最佳工业品分析师，2025年最佳能源化工分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。 # 未来 因您而为 # 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 # Thanks! # ## 海证期货有限公司 HICEND FUTURES CO., LTD. 全国统一客服热线400-880-8998 www.hicend.com.cn