> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 北交所周观察第六十六期（20260301）总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年2月北交所市场的表现、估值变化、新股上市情况及IPO审核进展，并展望了2026年中期的投资主线。 ## 主要观点 ### 市场表现 - **指数表现**： 2026年2月，北证50指数上涨 $0.36\%$，北证专精特新指数上涨 $0.39\%$，均跑赢科创50和创业板50指数。 本周北证50指数报1,537.13点，周度上涨 $0.48\%$，整体市场震荡偏弱，结构分化。 - **估值变化**： 截至2026年2月27日，北证A股指数整体市盈率（TTM）达到49倍，较2025年12月有所回升。 北证A股估值达到科创板估值的 $58\%$，创业板估值的 $103\%$。 2023年年初至今，北证A股估值为创业板的8.5折，为科创板的6.1折。 - **流动性情况**： 北交所2026年2月日均成交额回落至191亿元，较1月下降 $39.8\%$。 月换手率降至 $28\%$，较1月下降 $56.1\%$。 本周北证A股日均成交额为182亿元，日均换手率为 $3.44\%$。 ### 新股上市情况 - **新上市企业**： 2025年1月1日至2026年2月27日，北交所共有34家企业新发上市，其中2月24日至27日1家新公司上市——通宝光电。 - **发行数据**： 2024年1月1日至2026年2月27日，57家上市企业的发行市盈率均值为 $13.93X$，中值为 $14.26X$。 首日涨跌幅均值为 $280\%$，中值为 $231\%$。 首日涨幅最大的3家企业为大鹏工业（ $+1211\%$）、衡东光（ $+878\%$）和三协电机（ $+786\%$）。 ### 新股IPO进展 - **本周过会企业**： 龙辰科技1家公司更新状态至上市委会议通过。 - **本周已问询企业**： 德硕科技、乔路铭、欧伦电气、锐翔智能和朗信电气5家公司更新审核状态至已问询。 - **本周终止企业**： 赞同科技1家公司更新状态至终止。 - **下周IPO审议**： 北交所将审议3家公司IPO申请（锐翔智能、乔路铭和德硕科技），新股发行处于常态化进程。 ## 关键信息 ### 业绩表现 - **业绩快报**： 截至2026年2月27日，北交所295家公司发布2025年业绩快报。 收入端：187家公司实现营收正增长，占比 $63\%$，其中29家公司收入增速超 $30\%$，3家公司收入增幅超过 $100\%$。 利润端：140家公司实现扣非归母净利润正增长或减亏，占比 $47\%$，其中21家公司扣非归母净利润增速超 $100\%$，4家公司净利润增长超 $300\%$。 19家公司2025年收入和扣非归母净利润增速均超 $20\%$，且扣非归母净利润超过5000万元，展现出较强的盈利增长质量与规模基础。 ### 重点机会 - **业绩超预期标的**： 关注2025年第四季度业绩显著改善或延续高增长的个股，如天工股份、卓兆点胶等。 - **北证50指数调入标的**： 本次指数调整将于3月16日正式生效，调入标的有望迎来被动资金增配。 基康技术影响系数（被动资金规模/日均成交额）居前，历史数据显示其在调整生效日前具备显著的超额收益弹性。 - **两会政策催化**： 关注量子科技、商业航天等政策重点支持的细分领域，挖掘相关优质标的，如富士达、民士达、星图测控等。 - **优质次新股机会**： 北交所新股发行提速，首日涨幅收窄，可关注估值回落、业绩稳定增长的优质次新股，如美德乐、科马材料等。 - **避险情绪标的**： 美伊冲突加剧，关注黄金、石油产业链相关标的，如科力股份、北矿检测等。 ### 中期投资主线 - **北交所指数体系建设**： 推进北证50ETF，关注权重占比较大、基本面扎实、估值具备性价比的标的，如同力股份、开发科技等。 - **公募基金产品**： 推动设立更多投资中小市值股票的公募基金，关注长周期业绩稳定增长、具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如广信科技、民士达、锦华新材、纳科诺尔、蘅东光、万通液压、海能技术、林泰新材、北矿检测等。 - **政策支持赛道**： AI、锂电、储能等具备政策支持和成长确定性的赛道，关注技术壁垒高、成长弹性大的标的，如并行科技、安达科技、苏轴股份、华原股份、海希通讯、海达尔、骏创科技、三协电机等。 - **促内需扩消费**： 服务消费相关标的，如欧福蛋业、康农种业、太湖雪、无锡晶海、锦波生物、柏星龙等。 ## 风险提示 - **宏观经济环境变动风险** - **市场竞争风险** - **资料统计误差风险** ## 投资评级说明 - **证券投资评级**： - 买入：相对同期市场基准指数涨跌幅在 $20\%$ 以上 - 增持：相对同期市场基准指数涨跌幅在 $5\% \sim 20\%$ 之间 - 中性：相对同期市场基准指数涨跌幅在 $-5\% \sim +5\%$ 之间 - 减持：相对同期市场基准指数涨跌幅低于 $-5\%$ 及以下 - 无：无法给出明确投资评级 - **行业投资评级**： - 看好：行业股票指数超越同期市场基准指数 - 中性：行业股票指数与同期市场基准指数基本持平 - 看淡：行业股票指数弱于同期市场基准指数 ## 基准指数 - **A股市场**（北交所除外）：沪深300指数 - **北交所市场**：北证50指数 - **香港市场**：恒生中国企业指数（HSCEI） - **美国市场**：标普500指数或纳斯达克指数 - **新三板市场**：三板成指（协议转让）或三板做市指数（做市转让）