> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖市场分析总结（2026年6月10日） ## 核心内容概览 本总结围绕2025/26榨季国内白糖市场及全球白糖供需格局展开，分析了白糖2609合约与2701合约的走势预期，同时探讨了巴西白糖市场的影响因素及国内供需变化。整体来看，市场呈现**宽幅运行**特征，主要受**增产幅度大、成本支撑、库存压力**等多重因素影响。 --- ## 主要观点 ### 1. 国内白糖市场 - **2609合约走势**： - 当前处于**宽幅震荡**状态，技术面上已跌破关键支撑线，形成M头形态，空头持续增仓。 - **成本支撑**：广西地区生产成本在5200-5300元/吨左右，可能作为2609合约的**底部支撑**。 - **库存压制**：截至4月底，广西白糖库存达394万吨，为去年同期的两倍，预计成为**价格上行的阻力**。 - **价格区间**：预计2609合约**底部在5300元**，**顶部在5600元**，后期或在夏季消费旺季阶段**追远月价差**，当前价差约200元/吨。 - **2701合约走势**： - 预计会**炒作厄尔尼诺现象**，成为市场关注焦点。 - 10月份的价格大概率反映市场对**新糖的预售价格预期**。 - 2609合约作为老糖，通常比新糖便宜100元/吨，因此2701合约可能成为**新糖价格的风向标**。 - **国内需求与销售**： - 5月上半月广西糖成交良好，下半月因价格下调略有放缓，但**加工糖与广西糖价差保持500元/吨以上**，显示广西糖仍具竞争力。 - 5月份广西糖销量预计在**60万吨左右**，高于去年同期的51万吨，处于近十个榨季销量区间（38-72万吨）的**上沿**。 - 云南糖厂收榨时间延后，**单月产糖量有望达14-16万吨**，销量预计在**20-23万吨**，略低于去年同期的23.89万吨。 --- ## 关键信息 ### 国内白糖供需 - **广西**： - 2025/26榨季预计产糖**770万吨**，已进入纯销售期。 - 4月底库存达**394万吨**，同比增加一倍。 - 5月销量预计**60万吨**，处于历史高位。 - **云南**： - 累计已有40家糖厂收榨，同比减少12家。 - 5月因降雨影响，甘蔗砍运受阻，收榨时间延后。 - 本榨季产量有望创近十年新高，达**295万吨**。 ### 国际白糖市场 - **巴西白糖市场**： - 4月下半月2026/27榨季甘蔗入榨量达**4006.2万吨**，同比增加**123.12%**。 - ATR（甘蔗出糖率）为**116.89kg/吨**，同比上升**6.97kg/吨**。 - 制糖比为**40.34%**，同比下降**5.35%**。 - 产糖量达**180万吨**，同比增加**109.48%**。 - 5月出口糖和糖蜜**223.41万吨**，日均出口量**10.64万吨**，高于去年同期的**196.75万吨**。 - **原糖市场**： - 截至4月底，巴西原糖产量同比过高，**制糖比下降有限**，原糖承压。 - 中东局势缓和，**原油价格下跌**，乙醇性价比下降，影响糖价。 - **原糖突破17美分**压力较大，需关注未来走势。 --- ## 期货持仓变化 - **ICE原糖期货+期权总持仓**：截至5月26日当周为**1182651手**，较前一周减少5150手。 - **投机多头持仓**：减少17200手，至**223909手**。 - **投机空头持仓**：增加2568手，至**335447手**。 - **净空持仓**：增加19768手，至**111538手**，显示市场情绪偏空。 --- ## 未来展望 - **2609合约**：预计进入**二次探底阶段**，关注**5300元支撑位**，若跌破则可能开启**下行空间**。 - **2701合约**：可能因**厄尔尼诺现象**引发炒作，成为市场焦点。 - **价差预期**：2609与2701合约的价差在**夏季消费旺季**可能收窄至**1-9价差**，当前价差为**200元/吨**。 - **全球市场影响**：巴西白糖增产、原油价格、乙醇性价比等因素将继续影响**国际糖价走势**。 --- ## 数据来源 - Wind - 国元期货 --- ## 免责声明 - 本报告**非期货交易咨询业务**，仅作**参考**。 - 投资者应**独立决策**，**自行承担风险**。 - 国元期货不对因使用本报告而造成的**损失承担责任**。 - 报告内容**基于公开或调研资料**，不保证其**准确性、可靠性、时效性及完整性**。 --- ## 联系方式 - 全国客服电话：**400-8888-218** - 公司投资咨询业务资格：**京证监许可【2012】76号** - 作者：**韩广宇**（农产品分析师） - 期货从业资格号：**F03099424** - 期货咨询资格号：**Z0020923** - 联系电话：**010-84555171** --- ## 二维码与关注方式 - **国元期货微信小程序**：业务办理更便捷。 - **关注国元期货官方账号**：获取每日行业资讯。 - **国元期货投教基地**：了解更多期货知识。 - **HR小元圈**：获取最新招聘信息。