20260623-国信证券-纺服行业2026年618大促点评_细分运动户外和轻奢本土品牌排名跃升_高端消费延续高景气_5页_519kb

纺服行业 2026 年 618 大促点评总结

核心内容

2026 年天猫 618 大促期间，纺服行业整体呈现高端化与品牌分化趋势，轻奢品牌表现突出，部分大众品牌排名下滑。国信证券研究指出，行业在高端消费复苏、国货品牌升级、消费分层加剧三大特征下展现出强劲增长态势。

主要观点

1. 运动户外赛道：高端化与品牌分化加剧

• 安踏体育表现亮眼，其多品牌矩阵全面发力，FILA 连续两年位居运动户外/运动双榜第 1，FILA outlets 店与 FILAFUSION 新上榜，渠道精细化运营成效显著。
• Adidas全面反弹，运动榜与运动户外榜分别升至第 2，品牌复苏态势明确。
• Lululemon稳居第 4，高端运动休闲龙头地位稳固。
• KOLONSPORT跃升最为迅猛，从运动户外榜第 19 蹿升至第 10，成为轻奢户外最大黑马。
• On昂跑新上榜运动榜第 18，验证高端专业跑鞋在国内市场的增长潜力。
• 部分大众品牌如 361 度、JORDAN、CONVERSE 等落榜，市场竞争加剧。

2. 服饰领域：轻奢国货全面崛起

• 比音勒芬新晋男装榜第 6，高端运动社交定位精准。
• 朗姿从第 8 跃升至第 4，中高端女装消费景气度高。
• songmont新上榜即冲至服饰总榜第 2，国产设计师品牌迎来爆发期。
• 裘真、个乐同步入榜，与比音勒芬、之禾、波司登等品牌共同推动国货崛起。
• 江南布衣维持在服饰总榜第 10，高股息兼具成长与价值属性。
• 优衣库稳居服饰总榜第 1，ur、蕉下等品牌排名稳定，波司登、icicle之禾等新晋品牌表现强劲。

3. 投资建议

• 重点推荐具备品牌溢价能力、产品差异化的轻奢运动户外及优秀轻奢国货品牌。
• 推荐品牌包括：
  • 安踏体育：旗下高端品牌利润占比持续提升。
  • 三夫户外：品牌化转型进入盈利释放期。
  • 比音勒芬：经营拐点确认，电商持续高增。
  • 江南布衣：高股息兼具成长与价值属性。

关键信息

• 行业趋势：高端消费市场韧性强劲，轻奢品牌排名普遍上移，国货品牌加速崛起，消费分层趋势显著。
• 数据来源：天猫、天下网商、国信证券经济研究所。
• 风险提示：
  • 宏观经济表现不及预期；
  • 门店扩张不及预期；
  • 品牌库存恶化；
  • 原材料价格大幅波动；
  • 系统性风险。

估值与增长预期（表1）

重要声明

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投资评级标准

• 股票投资评级：
  • 优于大市：股价表现优于市场代表性指数 10% 以上。
  • 中性：股价表现介于市场代表性指数 ±10% 之间。
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• 行业投资评级：
  • 优于大市：行业指数优于市场代表性指数 10% 以上。
  • 中性：行业指数介于市场代表性指数 ±10% 之间。
  • 弱于大市：行业指数弱于市场代表性指数 10% 以上。

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