> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 中国石油2026年第一季度及二季度业务分析总结 ## 核心内容 中国石油2026年第一季度实现归母净利润483亿元，同比增长1.9%，创下历史同期最好水平。尽管营收同比下降2.2%，但扣非归母净利润同比增长6.5%，显示出公司盈利的韧性。公允价值变动损失31亿元，预计因衍生品交易导致，影响净利润约22亿元。 ## 主要观点 - **盈利表现**：2026年第一季度归母净利润同比增长1.9%，扣非归母净利润同比增长6.5%，表现优于市场预期。 - **油气与新能源业务**：经营利润小幅下滑，主要受自产原油结算计价期影响，但成本管控效果显著，单位油气操作成本同比上升0.6%。 - **炼油和化工板块**：减油增化策略有效，化工产品产量和销量增长明显，成品油销售板块销量增长，受益于库存收益，经营利润同比增长。 - **天然气板块**：优化资源池结构，市场份额持续提升，经营利润同比增长54亿元，主要得益于高端客户销量增加和进口气减亏。 - **二季度展望**：上游板块盈利有望改善，美伊冲突导致油价上涨，公司具备产业链一体化优势，预计整体利润环比改善，天然气板块进口气持续减亏。 ## 关键信息 ### 2026年第一季度财务数据 - **营收**：7364亿元（同比-2.2%） - **归母净利润**：483亿元（同比+1.9%） - **扣非归母净利润**：496亿元（同比+6.5%） - **公允价值变动损失**：31亿元（影响净利润约22亿元） ### 油气和新能源业务 - **原油净产量**：238百万桶（同比-1.0%） - 国内：198百万桶（同比持平） - 海外：40百万桶（同比-5.6%） - **天然气产量**：13943亿立方英尺（同比+2.4%） - **油价**：64美元/桶（同比-8.5%） - **布伦特油价折价**：约14美元/桶 - **单位油气操作成本**：9.82美元/桶（同比+0.6%） ### 炼油和化工板块 - **炼油业务经营利润**：72亿元（同比+26亿元） - **化工业务经营利润**：11亿元（同比+3亿元） - **原油加工量**：343百万桶（同比+1.7%） - **成品油产量**：2855万吨（同比-0.1%） - **化工产品商品量**：1078万吨（同比+8.2%） - **乙烯/合成树脂/合成纤维/合成橡胶产量**：分别同比增长21%、17%、17%、19% - **成品油销售量**：3853万吨（同比+4.8%） - 汽、柴、煤分别同比增长1.7%、2.0%、22.9% - 国内销量：2802万吨（同比+1.8%） - 汽、柴、煤分别同比增长3.7%、-0.9%、5.4% ### 天然气板块 - **天然气销售量**：939亿方（同比+6.9%） - 国内销售：738亿方（同比+3.5%） - 海外销售：201亿方（同比+21.5%） - **经营利润**：189亿元（同比+54亿元） - **主要增长因素**：高端客户销量增加、进口气减亏 ### 二季度展望 - **上游板块盈利改善**：美伊冲突推高油价，公司上游板块盈利能力有望提升。 - **天然气板块**：进口气持续减亏，整体利润环比改善。 - **产业链一体化优势**：公司具备自产原油-炼化-成品油一体化产业链，有利于利润传导和成本控制。 ## 风险提示 - 油价大幅波动风险 - 需求复苏不达预期 - 国内气价上涨不达预期 ## 投资评级标准 - **股票投资评级**： - 优于大市：股价表现优于市场代表性指数10%以上 - 中性：股价表现介于市场代表性指数±10%之间 - 弱于大市：股价表现弱于市场代表性指数10%以上 - 无评级：股价与市场代表性指数相比无明确观点 - **行业投资评级**： - 优于大市：行业指数表现优于市场代表性指数10%以上 - 中性：行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间 - 弱于大市：行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上 ## 分析师承诺 分析师承诺所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响。 ```