20260302-国金证券-公募指增及量化基金经理精选系列十一_多元策略差异运作_厚积薄发行稳致远_15页_2mb

公募指增及量化基金经理精选总结

核心内容概览

2026年以来，量化策略基金整体表现良好，除中证500指数相对强势导致相关产品超额获取难度提升外，其余主要宽基指数增强类别均实现正超额收益。国证2000、中证1000、沪深300等指增基金超额收益相对领先。市场风格阶段性偏向中小盘及热点板块，导致部分指增产品出现超额回撤，但回撤幅度有限，自1月中旬起便陆续进入超额修复阶段。

本文聚焦五位投资框架体系各有特色的基金经理：楼华锋（兴业基金）、刘石开（人保资产）、王喆（国联基金）、殷明（易方达基金）、袁英杰（华夏基金），从量化体系特点、风险控制制度、投研团队现状及产品绩效表现等多个维度进行深度分析，以供投资者参考。

主要观点与关键信息

1. 楼华锋（兴业基金）

• 量化体系特点：采用多策略框架，包含多个线性与非线性子模型，强调模型迭代与因子平衡。
• 产品表现：
  • 兴业聚利A：年化超额6.56%，超额回撤5.60%，累计收益63.53%。
  • 兴业中证500指数增强A：年化超额3.51%，超额回撤5.92%，累计收益10.51%。
• 风险控制：基于Barra模型，控制行业偏离在1%至1.5%之间，风格偏离控制在0.3倍标准差以内。
• 因子暴露：价值因子、质量因子正向暴露，规模因子、波动因子负向暴露，投资组合偏向基本面良好、低估值、低波动标的。
• 换手率：兴业聚利平均半年换手率2.55倍，兴业中证500指数增强平均半年换手率2.91倍。

2. 刘石开（人保资产）

• 量化体系特点：采用四套不同风格的模型（价值红利、盈利质量、成长股、量价相关），以卡玛比最优为目标。
• 产品表现：
  • 人保中证800指数增强A：年化超额6.11%，超额回撤5.75%，累计收益30.39%。
• 风险控制：通过策略多样化平衡风险，行业偏离1.06%，成分股偏离0.22%。
• 因子暴露：动量因子、质量因子、Beta因子正向暴露，规模因子、价值因子、成长因子负向暴露。
• 换手率：人保中证800指数增强A平均半年换手率5.16倍。

3. 王喆（国联基金）

• 量化体系特点：采用统一框架，深度学习多模型分散化运作，自动化的特征挖掘与筛选。
• 产品表现：
  • 国联沪深300指数增强A：年化超额4.93%，累计收益26.39%，超额回撤控制在3%以内。
• 风险控制：自建风险管理模型，约束上百个维度，包括股息率、高频量价信息等。
• 因子暴露：价值因子、质量因子、成长因子正向暴露，波动因子、流动性因子、规模因子负向暴露。
• 换手率：国联沪深300指数增强A平均半年换手率3.60倍。

4. 殷明（易方达基金）

• 量化体系特点：采用系统化多策略框架，包括基本面与统计套利，辅以卫星策略，策略权重根据业绩表现与样本外预期信息比率动态调整。
• 产品表现：
  • 易方达中证1000指数量化增强A：年化超额11.66%，累计收益17.26%，超额回撤3.46%。
• 风险控制：采用Barra模型，严控行业与个股偏离，风格因子暴露控制在0.2倍标准差以内。
• 因子暴露：成长因子、价值因子正向暴露，规模因子、波动因子、流动性因子负向暴露。
• 换手率：平均半年换手率3.68倍，低于中证1000指增基金平均。

5. 袁英杰（华夏基金）

• 量化体系特点：采用以价值投资为核心逻辑的中低频多因子选股框架，注重因子通识性与稳定性。
• 产品表现：
  • 华夏沪深300指数增强：年化超额稳定，累计收益相对稳定。
• 风险控制：控制申万一级行业偏离在2%以下，个股偏离在1.5%以下。
• 因子暴露：以盈利因子为主，重视因子在不同行业与市场阶段的稳定性。

量化团队与产品线特点

• 楼华锋：量化团队共8人，包含被动指数、指增、主动量化等，产品线包括中证500、中证A500等指增产品及量化固收+策略产品。
• 刘石开：量化团队2名基金经理+1名助理，产品线覆盖主流宽基与特色指数，包括指数增强与量化选股型产品。
• 王喆：量化团队12人，分工细致，产品线布局完善，涵盖指增、量化选股、ETF、FOF等。
• 殷明：量化投资部17人，分设因子组与行业组，产品线涵盖指数增强与主动量化策略。
• 袁英杰：量化团队鼓励基金经理发展符合自身方法论的投资框架，产品线以指增为主，注重价值与低估值。

风险提示

• 海外降息进程不及预期、国内政策及经济复苏不及预期等可能带来股票市场大幅波动。
• 基金历史业绩不预示未来表现，仅作为研究参考。