> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货周报总结 ## 一、核心内容概述 本周（2026年3月2日至3月6日），国债期货市场整体呈现震荡走势，各期限品种表现分化。市场受到央行流动性操作和宏观经济预期的双重影响，投资者情绪较为谨慎。总体来看，除30年期国债期货外，其他品种的总持仓量均有所增长，显示市场参与度提升。10年期国债期货表现最为活跃，而30年期国债期货则波动较大，反映出市场对长期利率预期存在分歧。 ## 二、主要品种行情回顾 - **2年期国债期货（TS2606）** 本周表现稳健，周开盘价102.462元，最高价102.538元，最低价102.444元，周收盘价102.496元，较上周收盘上涨0.04元。 - **5年期国债期货（TF2606）** 周开盘价106.025元，最高价106.17元，最低价106元，收盘价106.11元，较上周收盘上涨0.006元。整体呈稳步上行趋势，显示市场对中期利率走势的乐观预期。 - **10年期国债期货（T2606）** 周开盘价108.44元，最高价108.59元，最低价108.415元，收盘价108.535元，较上周收盘上涨0.15元。持仓量从297841手增至317138手，增加19297手，市场活跃度提升。同期10年期国债到期收益率在1.7763%-1.7801%之间小幅波动，显示长端利率预期稳定。 - **30年期国债期货（TL2606）** 周开盘价112.32元，最高价112.95元，最低价112.22元，收盘价112.78元，较上周收盘上涨0.71元。持仓量微降至132739手，整体保持稳定。但波动幅度较大，表明市场对长期利率预期存在明显分歧。 ## 三、主要影响因素分析 1. **货币政策因素** 央行本周开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作，缩量续作到期的1万亿元逆回购，这是自2025年6月以来首次缩量操作，显示央行在保持流动性的同时，开始微调货币政策方向。 2. **流动性环境** 尽管央行缩量续作，但市场流动性整体仍保持充裕。2026年1-2月累计净投放中长期资金约2万亿元，处于近年同期偏高水平，为债市提供了良好的流动性支撑。 3. **宏观经济预期** 市场对宏观经济复苏前景存在分歧，通胀压力温和，但经济增长动能仍需观察，这种不确定性导致国债期货市场震荡运行。 4. **国际因素** 东南亚部分国家央行的货币政策调整，如新加坡可能因油价上涨提前收紧货币政策，印尼央行干预汇市稳定汇率，对国内债市情绪产生一定影响。 ## 四、短期市场展望 国债期货市场预计将继续维持震荡格局，主要关注以下因素： - **全国两会召开** 政府工作报告中关于经济增长目标、财政政策和货币政策的表述将对债市产生直接影响。市场预期政策将继续保持稳健，强调高质量发展，可能对债市形成支撑。 - **流动性环境** 3月通常是财政支出力度较大的月份，地方债发行节奏可能放缓，预计市场流动性将保持充裕，对债市有利。 - **宏观经济数据** 关注即将公布的CPI、PPI、工业增加值和固定资产投资等数据，这些数据将为市场提供经济基本面的判断依据。若经济复苏放缓，可能增强市场对宽松货币政策的预期；反之则可能引发对政策收紧的担忧。 - **国际局势** 中东局势对油价的影响以及美联储货币政策动向，可能通过汇率和资本流动渠道影响国内债市。新加坡等东南亚国家可能收紧货币政策的预期，需警惕其对全球资本流动格局的影响。 - **技术面因素** 各期限国债期货主力合约目前处于震荡区间，需关注关键价位的突破。若10年期国债收益率突破1.8%，可能引发市场调整；若保持在1.75%-1.8%区间，则市场可能延续震荡走势。 ## 五、风险提示 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。报告内容基于公开资料和第三方数据，信息可能存在不准确或不完整之处。报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。期市有风险，入市需谨慎。