> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报-2026年9月1日总结 ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年9月1日发布的沪铜早报，主要围绕铜市场近期走势及影响因素进行分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓、市场预期等多个维度，并对近期利多利空因素进行了梳理。报告旨在为投资者提供市场参考，但不构成投资建议。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **供应端有所扰动**：冶炼企业有减产动作，同时废铜政策有所放开。 - **需求端表现**：2026年8月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，较上月上升0.6个百分点，景气水平略有回升，但仍低于50%的临界点。 - **整体判断**：基本面偏多。 ### 2. 基差情况 - **现货价格**：109380元/吨，基差为280元/吨，现货升水期货。 - **整体判断**：基差中性。 ### 3. 库存情况 - **8月28日铜库存**：减少1300吨至234275吨。 - **上期所铜库存**：较上周增加17120吨至72428吨。 - **整体判断**：库存偏空。 ### 4. 盘面表现 - **收盘价**：收于20均线上，且20均线向上运行。 - **整体判断**：盘面偏多。 ### 5. 主力持仓 - **主力净持仓**：空头，且空头持仓增加。 - **整体判断**：主力持仓偏空。 ### 6. 市场预期 - **地缘政治扰动**：俄乌、伊美以局势仍不稳定。 - **矿端增产缓慢**：自由港印尼矿区减产事件影响供应。 - **全球经济疲软**：高铜价可能压制下游消费。 - **美联储降息放缓**：对市场流动性形成压力。 - **整体判断**：铜价虽接近历史新高，但需谨慎追涨。 --- ## 近期利多与利空因素 ### 利多因素 - **地缘政治扰动**：俄乌、伊美以局势持续紧张，可能影响全球供应链。 - **矿端紧张**：自由港印尼矿区减产，加剧了铜矿供应的不确定性。 ### 利空因素 - **美国全面关税反复**：对铜进口造成压力。 - **全球经济疲软**：高铜价可能抑制下游消费。 - **美联储降息放缓**：对市场流动性形成抑制。 --- ## 数据汇总 | 项目 | 昨日上海 | 中间价 | 涨跌 | 库存类型 | 总量(吨) | 增减 | |------------|----------|--------|-------|----------|----------|--------| | 现货 | 109,630.00 | -250 | 仓单 | 30,340.00 | -1122 | | 今日上海 | 109,380.00 | -250 | LME库存(日) | 234,275.00 | -1300 | | SHFE库存(周) | 72,428.00 | -17120 | --- ## 供需平衡分析 - **2025年**：供需基本平衡，平衡值为26万吨。 - **2026年**：预计小幅短缺，市场或面临一定压力。 --- ## 中国年度供需平衡表（铜，单位：万吨） | 时间 | 产量 | 进口量 | 出口量 | 表观消费量 | 实际消费 | 供需平衡 | |------|------|--------|--------|------------|----------|----------| | 2018 | 873 | 372 | 28 | 1217 | 1207 | 10 | | 2019 | 894 | 348 | 35 | 1207 | 1205 | 2 | | 2020 | 930 | 452 | 21 | 1361 | 1291 | 70 | | 2021 | 998 | 344 | 27 | 1315 | 1361 | -46 | | 2022 | 1028 | 367 | 23 | 1372 | 1380 | -8 | | 2023 | 1144 | 351 | 28 | 1467 | 1477 | -10 | | 2024 | 1206 | 373 | 46 | 1534 | 1523 | 10 | | 2025 | 1342 | 336 | 79 | 1599 | 1573 | 26 | --- ## 其他关键信息 - **期现价差**：图表显示期现价差变化趋势，需关注价格波动。 - **加工费**：加工费回落，反映市场对铜价上涨的担忧。 - **CFTC持仓**：图表显示CFTC持仓变化，需结合市场情绪分析。 - **保税区库存**：保税区库存低位回升，可能对市场供需产生一定影响。 --- ## 总结 铜市场在2026年9月1日呈现出多空交织的态势。基本面偏多，供应端有所扰动，需求端略有回暖。基差中性，库存偏空，盘面偏多，但主力持仓偏空，显示市场存在分歧。地缘政治扰动和矿端紧张为利多因素，而美国关税、全球经济疲软及美联储降息放缓则构成利空。整体来看，铜价虽接近历史新高，但需警惕高铜价对下游消费的压制，建议投资者保持谨慎态度，避免盲目追涨。