> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 建投苹果专题总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2025/2026产季苹果市场的库存出库进度、价格走势及未来潜在影响因素，包括套袋结果、产量预期和交割规则调整。 --- ## 主要观点 1. **库存出库进度不佳** - 2026年5月中旬，本产季剩余库存高于2025年同期，显示冷库出库进度不理想。 - 清明节后，冷库苹果进入销售后半程，销售压力增大，导致价格松动。 - 冷库苹果的让价促销表明2510\~2604等合约的高预期未能兑现。 2. **产区出库差异** - 甘肃库存处于近年低位，陕西库存相对较低，山东出库进度较差。 - 山东现货价格松动幅度更大，反映出该地区库存压力更显著。 3. **市场对产量预期乐观** - 各产区逐步进入套袋期，市场对产量预期较为乐观。 - 若套袋结果（纸袋、农资用量）未改变当前预期，产量角度可能大致敲定。 4. **质量因素可能影响价格走势** - 新的供给侧交易角度是“质量”，最早调整节点可能在夏季降水情况。 - 若降水不足，果个膨大过程将受拖累，影响质量预期。 5. **期货盘面与期权持仓反映市场情绪** - AP2610合约场内期权持仓中，Call和Put的高持仓集中在行权价10000、10200及7000附近。 - 该持仓可能反映卖权策略，与2024、2025年同期类似。 6. **交割规则调整影响市场** - 2610合约起替代交割品升贴水调整至8档，与2604、2605合约有所不同。 - 新交割规则可能导致更多货源参与交割，影响价格发现功能。 --- ## 关键信息 - **库存数据**： - 2026年5月13日剩余库存为243.43万吨，高于2025年同期195.1万吨。 - 2025/26产季冷库出库进度较2024/25产季同期偏慢。 - **价格走势**： - 山东现货价格松动明显，反映出库存压力较大。 - 期货盘面价格较4月中旬进一步下行，表明市场对供给端（产量）的预期较为悲观。 - **套袋与产量预期**： - 套袋结果是判断产量的重要依据，若结果未改变当前预期，产量角度将大致敲定。 - 未来价格走势可能受质量因素（如果个大小、可溶性固形物含量）影响。 - **交割规则调整**： - 2610合约起替代交割品升贴水分为8档，对价格发现和交割流程产生影响。 - 未来可能有更多货源参与交割，特别是符合新交割标准的苹果。 --- ## 未来展望 - 若套袋结果继续偏丰产预期，当前的震荡偏弱运行状态可能延续至夏季。 - 夏季降水情况将对苹果质量产生直接影响，成为价格调整的重要节点。 - 市场需关注交割规则变化带来的影响，以及新季苹果的生长情况和质量表现。 --- ## 风险提示 - 报告内容仅供参考，不构成任何交易建议。 - 期市有风险，入市需谨慎。 - 数据来源包括上海钢联、同花顺iFinD及郑商所公告，信息可能存在偏差或不完整。