> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【兴证计算机】FDE：重塑 AI 应用公司护城河 总结 ## 核心观点 本报告的核心观点是：**持续聚焦国产算力及低位软件龙头**，认为在当前产业景气度上行的背景下，这些公司具备较强的竞争力和增长潜力。 ## 主要观点 ### 1. 软件板块投资机会显著 - 本周软件板块迎来新行情，产业景气度持续上行。 - 筹码结构相对低位，为后续投资提供了良好基础。 - **B端AI**成为重点，具备FDE（Full Data Engineering）能力的核心龙头公司值得关注。 - **腾讯 WorkBuddy**引领AI办公新趋势，相关产业链公司值得重视。 ### 2. 算力链景气度持续提升 - **海外云厂商**如谷歌、亚马逊资本开支上修，风险偏好有所修复。 - **英伟达**作为算力核心供应商，其半年报将作为后续关注重点。 - **国产算力龙头**如寒武纪持续验证业绩高增长，显示强劲发展势头。 - **GPU公司与CSP大厂**正推进超节点产品布局，未来1-2年超节点有望成为算力基础设施中的高斜率方向。 ### 3. MLCC 龙头业绩高增 - **太阳诱电**财报显示电容产品 BB Ratio 提升，全年收入与净利润指引上调。 - **村田、国巨**等 MLCC 龙头也表现出业绩高速增长的趋势。 - 高容 MLCC 产品供需缺口扩大，进一步验证产业景气度提升。 ## 关键信息 ### 市场表现 - 本周申万计算机指数上涨4.94%，但跑输万得全A指数0.43个百分点，位列10/31。 - 交易额为0.84万亿元，位列5/31。 ### 投资建议 - 建议**优选核心龙头公司布局**，尤其是具备FDE能力的AI应用公司。 - 国产算力及低位软件龙头是当前的重点关注对象。 ### 风险提示 - 板块业绩存在不达预期的风险。 - 下游需求存在景气度不稳定的风险。 - 科技创新可能带来短期业绩下降。 ## 作者与发布信息 - **报告作者**：蒋佳霖、孙乾、罗池婧 - **发布日期**：2026年8月9日 - **报告机构**：兴业证券股份有限公司 - **分析师信息**： - 蒋佳霖：SAC执业证书编号 S0190515050002 - 孙乾：SAC执业证书编号 S0190518110001 - 杨本鸿：SAC执业证书编号 S0190522080001 - 陈鑫：SAC执业证书编号 S0190522030001 - 张旭光：SAC执业证书编号 S0190523090002 - **研究助理**：罗池婧、韩雨時 ## 结论 本报告强调在当前AI行业快速发展的背景下，FDE能力对AI应用公司护城河的重塑作用。建议投资者重点关注国产算力和低位软件龙头，以及具备高增长潜力的MLCC厂商。同时，提醒投资者注意相关风险，理性评估投资决策。